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全流通讨论再现股市 操作宜谨慎
2003年10月21日08:37   来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 宏源证券 ]
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  中国证券报今日头版文章《一盘亟待打破僵局的棋──近期理论界及市场人士对全流通问题的思考》的报导,虽然一时还无法猜测此文背后是否有某种背景或寓意,但它无疑引起了投资者对国有股减持与全流通问题的关注,投资者势必产生一定的防范心理,入市或持股的意愿大受影响。似乎正在使此前投资者对该方面的新预期变得更为真实。而今日另一篇仅署名波涛的理论分析文章《股市走入困境的根本原因是不能公平对待二级市场投资者》就很可能出自监管层之手,反映出监管层对当前证券市场系列问题调研的基本性结论。因此,这个系列研究文章对于投资者把握近期市场政策面动向应有重要的参考价值。

  文章中所提到的解决全流通问题竟然由重大利空演变成重大利好,从而成为了国庆后引领大盘强劲反弹的导火线,中共十六届三中全会闭幕后由于没有明确的信息令市场失望再度下挫。可见这是因为越来越多的人都逐渐认识到,被股权分裂这一万恶之源拖了十多年的中国股市已经实在走不动了,所有的出路都已封死,到了非做大手术不可的时候!

  的确,全流通在如何处置非流通股和流通股的同股同权,如何对待新股新办法和老股老办法的衔接,要不要和由谁来对流通股东实行补偿,以及控股股东所持股份究竟是可流通还是全流通,是否会影响到公司正常运作,是否需要先休市后流通,等等一系列问题,也存在一个改革的力度、发展的速度和市场可承受的程度的统一。否则,不仅是欲速则不达,而且主观上虽然想维护投资者特别是流通投资者权益,实际上不仅损害了非流通股投资者的权益,反而把流通股投资者吓跑了。近年来之所以出现一提全流通,股市就应声而落的状况,就是因为在这些重要问题上含糊其事,令投资者不能不感到恐惧。

  显而易见,无论国有股以任何方式流通,无论如何给流通股东补偿,但可以肯定的一点是只要国有股实行全流通都将对股价造成非常大的冲击。由于市场各方对全流通必要性的逐渐认同,特别是刚刚结束的中共十六届三中全会明确提出,要"使股份制成为公有制的主要实现形式",要"大力发展资本市场","环境和条件"似乎正在以越来越快的速度趋于成熟。显然国有股流通重头戏开演的时间就为期不远了。而市场最害怕的是不确定性,这比简单的利好或利空杀伤力更大。因此提议投资者近期操作思路仍应以谨慎观望为宜。

   (文:江毅)

  

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