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消息面解读:银行债券资产将继续大幅度增加
2003年1月28日11:06   [ 朱江滨 ] 机构:[ 中方信富 ]
  银行债券资产继续大幅增加

  中国工商银行2002年在债券市场上取得良好业绩。当年末,债券资产余额突破8000亿元,债券投资收益超过200亿元。据悉,工行通过银行间债券一级市场共承销记账式债券806.5亿元,在承销团成员中位居榜首;全年新增债券投资达900亿元,其中,新增国债投资379亿元,在国债承销团中承销量名列第一。在柜台记账式债券交易新业务方面,2002年该行共卖出柜台债券14.7亿元,市场占比41%;开户量1.72万户,市场占比43%,成为中国最大的柜台债券业务做市商。在债券代理业务方面,2002年工行获得了可喜的突破。2002年10月底获得为非金融类机构提供债券结算代理服务的资格,通过代理结算、债券回购、双边报价、现券买卖等一揽子业务,为客户提供优质而全面的服务。

  简评:有数据显示,截止2002年底工商银行债券资产余额突破8000亿元,债券投资收益超过200亿元。有意义的是,工商行巨额债券投资在银行界显然不是一个孤立的现象。债券投资已经成为吸纳银行巨额闲置资金的渠道。与此同时,债券业务正在日益成为商业银行重要的利润来源。应该指出的是,在商业银行投资债券日益增长的同时,如何规避利率风险就成了很现实的问题。银行间市场投资主体单一、缺乏避险工具、流动性差等问题越来越突出。因此对于商业银行而言,面对丰厚的投资收益仍然有必要居安思危。此外,值得关注的是,2002新开业务??柜台记账式债券交易,工商银行也获得较大进展,全年卖出14.7亿元柜台证券。同时从工商银行公布的市场占有率41%,基本可以推断2002年度全国柜台债券交易超过30亿。

  2月国际证券市场不乐观

  美国东部时间1月27日上午10时30分(北京时间1月27日23时30分),联合国武器核查小组向安理会提交伊拉克武器核查问题报告。战争阴云笼罩全球股市,欧洲、纽约和亚太地区股市纷纷暴跌。

  

  简评:倍受关注的1月27日是联合国武器核查小组向安理会提交伊拉克武器核查问题报告的日子。受此影响,欧洲、纽约和亚太地区股市纷纷暴跌。此间,观察家们认为,尽管报告并未真正指出伊拉克拥有大规模杀伤性武器,但美英打击伊拉克的决心很难改变。因此,全球市场普遍出现大幅下挫。此外,战争久拖不决也是市场大幅下挫的重要原因,若战事可以迅速明朗化,市场疑虑将会逐步消除。但预计2月底之前,战事仍将处于部署阶段,对于证券市场而言,这段时间是黎明前的黑暗。

  华能国际(相关,行情)将不受电价调整影响

  香港商报:2002年中国总发电量及电力消耗分别增长10.5%及10.3%。我们预计今年中国经济将稳步增长,故此对国内电力行业维持正面看法。中国国家经贸委预测,2003年中国总发电量的增长率达6.7%。五大独立发电企业、两大电网企业及四家辅业公司在2002年12月29日正式成立,建立了电力行业的改革架构。在非上市母公司未来转让资产,以及传言国内将引入旨在降低上网电价的两部制电价的情况下,北京大唐(991)、华能国电(902)及山东国电(1071)的股价波动性难免加大。但我们相信,这3昀国企电力股将成为其所属集团的上市旗舰。另外,引入两部制电价,可能令总体上网电价下降,但该制度若运作有效,电力生产商在集中竞价之下或可生产更多电力,来弥补电价下调的损失。另外,由于电力用户获准直接与电力生产商议定供电合约,因此效率高企的电力生产商将成为大需求用户的优先选择对像。我们继续给予3昀国企电力股“买入”评级。另一方面,我们把华能国电2002年及2003年盈利预测分别调升3.1%及4.7%。该股去年每股盈利的增长率预计高达12%,并预料该公司将拨出五成盈利派发股息,高于原先预测的45%。大福证券研究部

  简评:最新的统计数据显示,2002年中国总发电量及电力消耗分别增长10.5%及10.3%。而按照目前宏观经济运行状况,不难预测2003年发电、耗电量仍然将会稳步增长。国家经贸委的预测是,2003发电量将增加6.7%。此间,有研究机构指出,由于电力改革陆续展开,首当其冲电价调整将使得华能国电等电力公司遭受负面影响。但电力生产商在集中竞价之下有望生产更多电力,弥补电价下调造成的损失甚至研究机构调高了华能国电的盈利预期。进而继续维持“买入”的评级。

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