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消息面解读:财政支出向农村倾斜(搜狐特约)
http://business.sohu.com/
[ 朱江滨 ] 机构:[ 中方信富 ]
  财政支出重大改革——向农村倾斜

  知名经济学家在此间指出,中国政府已开始适度控制财政赤字规模,明年中国在继续执行积极财政政策时,其内容、方式、力度都将进行转型和调整。经济学家李晓西在财政部一个内部高层会议上指出,随着经济增长的稳步回升,积极财政政策力度要逐步减弱,正如大家用的一个词,要一步步「淡出」。但对于换届新政府,积极财策还应有一定的延续过渡期。来自北京智囊机构和基层财政部门的人士均认为,明年积极财策的着力点应当在农村。北大知名教授林毅夫更在中南海高层经济座谈会上向朱总理谏言:政府应以积极的财政政策来加快农村和生活有关的基础设施建设,掀起一场社会主义新农村运动,此正其时。林毅夫认为,今年下半年以及来年积极财政政策重点支持的领域应该是在农村。用积极财政政策来支持农村地区的基础设施建设,既可以激活农村广大的存量消费需求,又有利于缩小城乡差距,增加农民收入,实现农村现代化。

  简评:农村问题显然是中国改革进程面临的最重要的课题之一,经济学理论界对农村问题的讨论从来就没有停止过,近几年随着农村经济发展缓慢、农民收入增长幅度低等问题的逐步显现。理论界加快农村改革的呼声越发高涨。而财政部门承诺的支出上的增加,目前看将会对农村经济发展起到一定支持作用。但农村问题的真正解决还要靠明晰土地使用权、疏通土地使用权转让渠道,加快城市化建设等方式促进农村的可持续发展。

  债市走软原因何在8月8日,财政部公布了2002年记账式(十期)国债有关事宜,7年期国债利率上限为2.80%。而市场上债券现券的收益率普遍比7年期新券低,因此这一公告导致投资者大量抛售现券,债市一时间“熊气”弥漫。这对正加大债券投资力度的券商和基金来说,当然有些失望。今年以来,券商、基金对债券市场的投资热情普遍高涨。虽然财政部曾对国债承销规则进行了调整,禁止承销团成员之间在分销期内进行分销,同时也大幅降低了国债承销手续费,使券商承销收入有所减少,但是相对股票二级市场的低迷,债券业务的低风险甚至无风险利润到底还是聊胜于无。所以,无论是一级市场的承销还是二级市场的交易量,今年券商对债券业务依然情有独钟。

  简评:仔细考察近期债券市场表现不难发现,上半年的火爆场面逐步淡化,券商和基金等投资人纷纷减持手中债券,或转到股票市场或换券操作。这种情况的发生除了,目前股票市场较上半年活跃而吸引了部分资金入场的原因外。更深层原因在于,近期央行频频通过公开市场操作进行正回购回笼货币,以及新发债券收益率走高,造成现券市场连续走低。当然,央行公开操作显然有其全面的考虑,今年以来债券市场出现的价升量增的局面,而债券市场固有的流动性差、投资者层次单一、缺乏避险工具的情况,一旦出现突发性降息,几乎对利率判断一致的债券市场投资人,很可能采取同一个方向的操作,已经产生泡沫的债券市场将会酝酿较大风险,因此近期债市调整并非简单的市场调整。

  油价走势另人关注

  由于美国打击伊拉克的可能性不断增强,8月20日,原油价格突破每桶30美元。但联储官员并不担心,8月21日,旧金山联邦储备银行的主席派瑞表示,石油价格上升并不意味着会引起通货膨胀。派瑞还对美国的经济有信心,认为第二季度3%的增长率令人满意,能促进劳动力市场的发展。在早前的一次讲话中,派瑞就表示目前的联邦利率正合适,足以刺激经济增长。联储的其他几位官员也在8月21日表示了同样的看法,打消了市场对联储可能在近期降息的期望。

  简评:油价上扬能否造成美国通货膨胀引起市场普遍关注,目前看油价仍在可接受的范围内,短期内对美国通胀水平有较大影响。而值得关注的是,随着海湾局势的变化,几乎成了定局的打击伊拉克行动开始后,油价如何运行引起国际间的普遍关注。石油市场近期更是弥漫着油价上扬到60美元的预期。针对这种情况我们的判断是,伊拉克并非主要石油输出国,直接影响有限,而问题的关键在于海湾其他阿拉伯国家的态度。就在昨日伊拉克开始公开向沙特表示恢复关系的温和姿态,意在获得海湾国家的同情和支持牵制美国,加上美沙关系正处敏感时期,因此不排除在伊拉克问题上阿拉伯国家采取不支持的态度,甚至通过欧佩克进行减产,从而大大影响国际油价。

2002年8月23日10:52

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