·下载网上交易软件
·网上交易
·客服电话:8008205158

财经首页 | 滚动 | 国内 | 国际 | 专题 | 沙龙 | 产经 | 企业 | 经管 | 外汇 | 理财消费 | 在线315 | 在线兴业 | 酒城| 会展 | 道琼斯
股市首页 | 要闻 | 快报 | 个股 | 上市公司 | 机构 名家 | 热点 | 数据 | B股 基金 期货 | 论坛 | 网上交易 | 俱乐部: 记者 股民
我的搜财
用户名 密码
个股查询
财经搜索
搜狐首页 >> 财经首页 >> 基金观象 >> 基金动态
封闭式基金失宠 证监会策略遭考验
http://business.sohu.com/
[ 张炜 ] 来源:[ 中国经济时报 ]
  9月18日是最后一只改制基金——基金融鑫(相关,行情)配售的缴款截止日。在5个扩募交易日中,计划扩募约3.55亿份基金单位的基金融鑫只获得持有人1678.95万份的认配,放弃配售比率达95.27%。惟一还可感到自我安慰的是,在发行市场上失宠的基金融鑫并不孤单。此前,基金景业(相关,行情)、基金天华(相关,行情)、基金安久(相关,行情)也分别创下98.47%、90.4%与94.44%的弃配率。

  保险资金带头“移情别恋”

  根据安排,基金融鑫持有人放弃配售部分将由机构投资者认购,机构投资者认购后的剩余部分,由主承销商负责组织的承销团包销。不过,作为扩募主承销商的招商证券(相关,行情),已经预料到自己将面临的承销风险。网下机构投资者认购缴款时间于9月23日结束,据来自中融基金管理公司的消息,截至9月19日还没有一家机构投资者前来问津。

  保险资金历来是基金的主要投资者,购买基金也是其在现行政策条件下惟一的入市投资渠道。可如今发行市场已出现变化,在前不久基金久嘉(相关,行情)网下法人有效申购中,保险公司就没有认购一份。与此同时,保险资金有从二级市场上减持的迹象,如长盛基金管理公司旗下基金公布的中报显示,保险公司持有份额由去年底的21.75亿份下降到18.43亿份。另据来自中国人寿的统计显示,截至6月30日,该公司共持有26只封闭式基金,持有数量为400632万份,比去年底的544550万份减少143918万份,减持幅度达26.43%。

  开放式基金的问世及营销升温,使保险资金开始“移情别恋”。而保险资金在一、二级市场上对封闭式基金态度的转变,给整个基金市场带来一定的负面影响。主要机构投资者减少参与,等于对封闭式基金釜底抽薪。基金久嘉和基金融鑫的持有人都过于分散,最新公布的基金久嘉、基金安久等十大持有人名单中,保险公司均已不在其列。封闭式基金投资群体散户化,一定程度上对其在一、二级市场上的表现都十分不利。有不少中小投资者紧紧追随保险资金,也在二级市场上对封闭式基金“用脚投票”。近来,规模在20亿份以上的封闭式基金,折价交易的幅度重新增大。9月中旬,封闭式基金的平均折价幅度约为4.65%左右。折价现象已影响到一些新的封闭式基金上市初期的表现,基金银丰(相关,行情)上市首日较发行价1.01元下跌了6.93%,此前基金久嘉在上市首日也下跌了近5%。

  二级市场上的折价率放大,新的基金一上市便被套,宣告了封闭式基金的发行走进了死胡同。既然明知上市后很可能跌破发行面值,又何必急于以发行价从一级市场上买入呢?以保险公司为首的机构投资者不会犯傻,中小投资者同样脑子不糊涂。

  投资群体出现断层现象

  封闭式基金缘何失宠?主要是其理财业绩欠佳。基金半年报显示,54只封闭式基金中只有13只跑赢大盘,而且上半年基金累计亏损超过15亿元,加上5亿多元的管理费,基金总资产累计减少超过20亿元。面对这样糟糕的业绩,投资者肯定兴趣大减。

  9月20日,华安基金管理公司、申银万国证券研究所等在沪主办“指数增强型基金投资国际研讨会”。上海证券交易所有关负责人在会上再次提出,指数基金推出正当其时。会上传出的信息表明,封闭式基金和开放式基金发行双双成为头疼问题,管理层希望借指数基金乃至交易所交易基金来破局,从而激活基金市场。指数化投资是一种被动投资行为,而目前的封闭式基金大多属于积极投资性质,已有的指数基金也含有相当比例的积极投资部分。被动投资急于登场,间接说明目前已有的封闭式基金恐怕一时很难“翻身”,其专家理财受到普遍认可具有相当的难度。

  封闭式基金的失宠,还与开放式基金的营销升温有关。今年7月底以来,富国动态平衡基金、易方达平衡增长基金、融通新蓝筹基金、南方宝元债券基金、宝盈鸿利收益基金等开放式基金先后粉墨登场。与最早一批华安创新、南方稳健、国泰金鹰增长等开放式基金的发行相比,营销明显升温,发行节奏也加快。统计显示,已经宣告成立的开放式基金有8只,另有6只开放式基金正在处于发行当中。从发行效果看,富国动态平衡在短短20天的设立募集期内募集资金超过46亿元;中国银行代销的易方达平稳增长基金在16家代销分行的2300多个网点日代销额达到1.5亿份。但也有的在发行大战中受挫,如融通新蓝筹在设立募集期内的募集总额只有22.19亿元,创开放式基金首发新低。面对如此多的开放式基金密集发行,封闭式基金原有的投资群体必然出现分流。尤其是保险资金,极可能规避封闭式基金的折价交易风险,被开放式基金的净值买卖所吸引。

  与其说保险资金减持了封闭式基金,还不如认为保险资金的运作趋向多元化,开放式基金进入其投资视线之中。然而,从整个市场的角度来看,保险资金弃“封闭”改投“开放”,暴露出封闭式基金的投资群体存在“断层”现象。换言之,若不是保险资金当初限于政策因素而支撑着,封闭式基金的有效需求难免早已大幅的减少。如今“屋漏偏逢连夜雨”,二级市场疲软加重了封闭式基金的生存危机。

  封闭式基金目前所遭遇的困局,对管理层超常规发展机构投资者的策略是一大考验。1998年起新基金的问世,是循着“超常规发展机构投资者”的战略创出的新路。长期从事全国人大证券投资基金立法的知名学者王连洲上月指出,“基金最近扩容很快,我想这是超常规发展机构投资者政策的体现,也是监管层思路的一个调整。”

  超常规发展机构投资者战略的本意,是通过证券市场投资者结构的改变,来赢得整个证券市场持久、稳定的繁荣。最初闪亮登场的封闭式基金在今天碰上的发展难题,已经值得各方加以反思。如果这一局面不能得到改变,受考验的将是整个“超常规发展机构投资者”战略。

2002年9月24日09:17

我来说两句 推荐给我的朋友(短信或Email)

内容相关文章
  • 谁抛弃了封闭式基金
  • 封闭式基金如何脱困?业内人士支招
  • 基金折价入怪圈 封闭式基金发行进冷宫
  • 透视封闭式基金折价现象
  • 封闭式基金:被严重低估了?
  • 危险的封闭式基金“边缘化”倾向
  • 封闭式基金日趋边缘化
  • “6.24”大赢家:封闭式基金全线大撤退
  • “6.24”大赢家 封闭式基金全线大撤退
  • 折价大机会多 封闭式基金超低最佳买入时机
  • 作者相关文章
  • 上证所赴日举办推介会 推介中国资本市场
  • (独家)基金业:何时量变转向质变?
  • 全流通需要一个过程
  • 上交所一课题研究称沪深股市效率逐渐增强
  • 会计信息披露不准确 半年报披露仍有缺陷
  • 上证所:我国上市公司创造了更多的社会财富
  • 中金预计联通可涨6成 股价升至3.64-4.14元
  • 上证联合研究报告表明:上市公司盈利水平不低
  • (独家)是大股东逃生?还是小股东求生?



  • 搜狐首页 >> 财经首页 >> 基金观象 >> 基金动态
    上证_基金指数
    深证_基金指数
    基金重仓股点评
    最新资讯


    本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102181转6835电子邮件 sunnyjia@sohu-inc.com
    Copyright © 2002 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有