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历史会重演吗?
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来源:[ 和讯网 ] 机构:[ 世基投资 ]
Stock Code:1A0001
  上周大盘在1500点下方出现了中短线止跌的技术信号,市场在目前还无法在政策对区域予以认同。但是中国股市在每一次相对的底部区域形成过程中往往不可能会找到某些政策上会做多的理由,如果在这个区域中市场一致性的看多或看空就会产生一个非常重要的拐点或转折性趋势。然而在经历较为长期的市场下跌磨难之后,尽管技术面上的严重超卖显示了市场正在酝酿技术上的中线上升行情,但投资者是否还能够真正相信市场会再度出现某种政策性转机所带来的中线机会呢?

  1500点在近期只是一个市场心理上的支撑位,上周的破位表面上是一种多方抵抗的"懈怠"行为,但实质是市场正在形成以空间换取空间的反弹条件,这与前期以时间换取空间的市场调整有本质的不同。1500点破位只能说明市场真正意义上的反弹正在逐渐酝酿,与其在1500点之上过度消耗过多能量不如向下充分消化做多动能。事实上目前行情在1500点下方的几次探底过程都显示了市场存在某种自发性的技术支撑,尽管这种技术支撑还不能有效获得政策上的某种"确定",但中国股市在理解政策上我们需要有一个"尽在不言中"的心理默契。

  目前市场看空的力量占据绝对上风,市场的底部不会在投资者的等待观望过程中会产生呢,但底不是事先预知的,从中国股市1992年11月的386点、1993年7月底的750点、1994年7月底的325点、1995年2月的524点、1996年1月的512点以及1999年5。19的1047点等底部,有多少人能够买在底部呢?不要过度追求一个绝对的指数点位而应该寻找一个底部的指数区域,真正的底部不可能产生大量。但底部的形成是有量的堆积,只不过这种量的堆积不可能是一个较短的周期内形成的。许多投资者在历史上几次重大的底部区域往往出现重大的研判失误,其原因是过于相信市场的力量,而忽视这种看似强大的力量其背后的推动力恰恰是政策,一旦政策在某些方面出现逆转,这种市场力量所产生的惯性不会维持较长周期。可以这样说,底部不是理性的产物,集体无意识的"深思熟虑"所产生的底部抛售行为往往被历史证明是市场最大的非理性行为。

  目前要说出现行情转折可能我们面临的困难和不确定因素较以往更为复杂,市场目前也很难寻找出一种有效的解决途径,市场的上涨似乎也不是唯一可以选择的最佳方案?实际上,中国股市在历史上所产生的每一次行情的恐慌性下跌,不都是由所谓的特大利空,关键是如何去理解这种利空因素对市场的影响,如果说目前中国股市面临的一系列矛盾还无法寻找出一个"和平"解决的方式,那么市场只有将这种负面因素通过市场行为降低到一定程度,历史上的恐慌性行为是这种负面因素被市场接受所产生的最大化效应,也就是说我们对利空因素的理解已经出现了一种市场整体性的预期行为。中国股市没有做空机制,但有做空工具。而且随着市场的不断成熟,这种做空工具的使用也日趋成熟,以前我们可以用一篇市场的所谓社论来打压股市或者以文章的标题"高处不胜寒"来压制投机,但是随着市场参与者的不断增加,这种市场的做空行为已无法有效控制市场趋势,那么国有股减持、全流通、新股扩容以及一些对市场机制上的所谓"清算行为"就成为目前市场最大的利空,目前能够做空的市场因素未来也会能够成为未来能够做多的市场因素,未来中国股市的上涨并不是解决市场一系列问题的最佳方案,但却是一个市场唯一的能够选择的方案。

  如果在今年四季度产生一次反弹行情,就是否意味着是年内最后一次减磅的机会呢?如果说目前市场对于未来的反弹更多倾向于减磅,那么市场的运行就可能会再度出现某种出人意料的行情,市场不可能在同一趋势下以及同一操作模式下和一致性操作心理下出现市场相同预期的行情,但愿历史还会重演。

2002年11月4日08:57

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