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增产不增收 ST轻骑(600698)如何亏掉34亿?
2003年4月28日15:24   [ 周少波 ] 来源:[ 南方日报 ] 机构:[ 万联证券 ]

  ST轻骑(600698)主营摩托车及零配件的设计、开发、生产、销售等。2002年年报显示,公司全年主营业务收入6.61亿元,同比增长2.74%;但净利润仍为负值,达到-34亿元,是前年同期的4.86倍;每股收益更是达到-3.50元,与前年同期的每股-0.72元相比,下降之快令人咋舌。

  显然,ST轻骑目前正面临着“增产不增收”的窘境,公司已连续三年亏损,正处于命悬一线的退市边缘。由于受母公司中国轻骑集团和其他关联公司的巨额欠款及担保问题的拖累,公司的持续经营受到严重影响。年报显示,截至2002年底,ST轻骑的应收关联欠款总额高达28.03亿元,同时公司还为关联方及其他第三方的8.86亿元的巨额银行借款提供了担保,且其中超过81%的已经逾期。可以看出,公司存在着巨大的呆坏账及为担保借款承担连带清偿责任的风险。

  但是,我们从ST轻骑2002年的年报中仍可以看出,公司的生产经营情况在某些方面较前年有所好转。公司去年每股经营活动产生的现金流净额虽仍为负值(-0.12元),但较上年提高14.29%,显示公司的现金流状况在一定程度上已有所改善。另外,ST轻骑在报告期内尽管面临摩托车行业激烈的市场竞争,主营业务呈现逐步改善的趋势。2002年实现主营业务利润3626万元,而上年同期该指标还是-577万元。这主要得益于大力调整产品结构,提高了产品的毛利率。同时,公司在市场开拓方面也取得了一定成效,提高了产品在国内外的市场占有率。特别值得一提的是,ST轻骑2002年从对外出口中获得的主营业务收入达到1160万元,虽然只占总额的1.75%,但与前年相比增长87%,显示出良好的市场前景。

  从总体上看,2002年ST轻骑的经营情况虽有所改观,但相对于公司沉重的历史包袱来说,主营业务收入的小幅增长只能算是杯水车薪。目前公司仅应收款(应收账款及其他应收款)就比前一个会计年度增长1.09倍,达到30.6亿元,其中账龄在3年以上的占23.8%,可见公司提取坏账准备的压力之大。2002年末,ST轻骑在减少关联欠款及对外担保等方面并未取得较为实质性的进展,公司增提的坏账准备金数额占全年度亏损额的98.7%。

  公司能否绝处逢生,决定性因素在于公司与其大股东及其他关联方之间如何消除巨额欠款及担保的严重负面影响。

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