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盘中快递:消化获利盘抛压仍有反弹机会
http://business.sohu.com/
[ 孙超 ] 机构:[ 中信证券 ]
Stock Code:1A0001
  昨日两市大盘尾市的突然发力让市场为之一振,盘面中出现了久违的涨停板个股,而且成交量也有明显放大,特别是在大盘下午上涨途中量价关系较为和谐,种种迹象使市场开始重新审视大盘走势,最关心的就是转机是否到来。而今日三大证券报均在头版发布了国务委员吴仪有关允许国企向外商出售股权的讲话,她强调,无论国际形势如何变化,中国都将坚持改革开放不动摇,坚持积极合理有效利用外资方针不动摇,保持吸收外资法律法规和政策的连续性,为外商创造良好的投资环境,实现平等互利、共同发展的合作目标。应该说这是迄今为止级别最高的官员的讲话,估计对今日大盘的所谓外资购并板块产生一定的积极影响。同时上证所最新研究报告表明:上市公司业绩认同度提高一文,也有意哄抬整个舆论的做多氛围,该研究报告采用每股收益、净资产收益率、流通股股本和流通股比例四个变量,作为上市公司基本面的代理变量,运用逐步回归分析方法,对2000年、2001年和2002年股票价格与公司基本面的关联性进行了实证研究,得出五个初步结论:

  第一、以2000年模型总的相关系数作为比较基础,上市公司基本面对股票价格的解释能力呈现增强的趋势;

  第二、按解释能力排序,流通股股本的解释能力最强,其次是每股收益和流通股比例,解释能力最差的是净资产收益率。
上市公司流通股股本对股票价格的解释能力最强,表明股价由资金驱动特征比较明显;净资产收益率解释能力差,表明我国上市公司成长性较差;

  第三、从上市公司基本面代理变量解释能力三年来的变化上看,股本信息的解释能力呈现出下降的趋势,业绩变量的解释能力呈现出增强的趋势,股票价格发现逐步转向上市公司业绩主导的价格发现机制;

  第四、2002年和2000年相比,每股收益的解释能力下降,而净资产收益率的解释能力显著增强,表明市场对上市公司业绩信息认识更全面;同时,2002年模型总的解释能力显著高于2000年模型的解释能力,表明上市公司股票价格和基本面的关联性更强;

  第五、2002年和2001年相比较,流通股股本对股票价格的解释能力显著下降,表明在强化监管的大背景下,一批“老庄股”被有效查处,一批“新庄股”被有效遏制,一批大盘绩优股的价值逐渐为市场所挖掘。而每股收益对股票价格的解释能力显著增强,则进一步表明上市公司业绩的市场认同度提高,市场价格发现逐步趋向业绩驱动的合理秩序。

  结合盘面我们认为,昨日盘面中表现最活跃的分别是深市本地股、沪市地产股以及以中海发展(相关,行情)为首的一批大盘股,应该说热点比较凸出,但是这些热点都是老热点,同时昨日尾盘大盘的走强带有博消息性质,这一点从昨日上下午盘口的反差走势对比就比较明显。因此对于大盘今日是否可以延续反弹走势,还要结合大盘成交量和盘中的热点情况,估计大盘在消化昨日获利盘的抛压后,应该仍有反弹的机会,其高度应该视成交量而定。

2002年9月20日10:40

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