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小盘股的出路
http://business.sohu.com/
[ 王进 ] 机构:[ 国信证券 ]
Stock Code:1A0001
  近期小盘股的炒作风风火火,每日收盘时涨幅榜上往往中高价小盘股居多。小盘股的异军突起打破了原有的炒作方式,深圳本地股、上证180(相关,行情)板块、外资并购概念、医药板块,这些一度风光的热点一下子黯然失色起来,那些曾经被认为是有大资金关照的板块在新的资金争夺战中短线落败,这就让投资者一下子找不到北:小盘股的涨升到底靠的是题材还是业绩?这类股票上涨的理由在哪里?涨到高位后又怎样收场呢?

  从涨在前面的小盘股中,我们没有发现业绩在总体上出现大幅上涨的情况,那么小盘股的炒作更多的应该来自于技术面原因和题材。去年下半年市场出现了较大调整,大盘总体跌幅较大,其中没有业绩支撑的高价股折价更为惨烈,技术面严重超跌,本身已经具有了反弹的动力。在今年年初的低价股行情中,市场形成了逢低必炒的局面,高价股倍受冷落,这为主力机构低位吸货创造了条件。在此后的行情中,市场热点此起彼伏,小盘股始终不入主流,所以总体上处于潜伏状态。在上证指数(相关,行情)开始回补6.24的向上跳空缺口时,热点出现了短暂的真空,短线热钱在寻找新的出路。在中报的高送转题材的配合下,小盘股终于得以一展欢颜,获得增量资金的青睐。可以说,这次小盘股的上涨是技术面因素、题材的支撑和市场环境的配合三种因素共同促成的。

  小盘股本身具有价格高的特点,而国内股市又往往有恐高的特征,因此,这类股票在涨到高位后如何收场非常重要。如果主力资金能在高位挺住,那么,作为中小投资者,我们也不妨送佛送到西、跟风跟到底。无论如何主力拉高股价不过是为了自救,到了高位还要打回原形,我们在追高时还是要心存一份小心。从以往的炒作经验看,小盘股炒到高位往往有三种出路。

  (1)高送配。本轮行情的龙头品种隆源双登(相关,行情)(000835)体现的就是这种理念。通过高送股,可以将炒高的股价除权下来,比价结构合理了,后市就未必会跌。不过由于小盘股定位以流通盘为标准,中盘股的炒作多多少少受业绩的影响,所以,这类股票在高送转后股价能否挺住关键要看业绩能否支持。当然,业绩不支撑的股票也未必会跌,这就涉及到了第二种炒作模式。

  (2)控盘恶炒。控盘炒作原是ST康达尔(相关,行情)主力的杰作,只可惜豪气不强,最后由它的继承者ST亿安(相关,行情)(当初的亿安科技(相关,行情))的主力将该模式发扬光大并得到了市场的认同,当时该股成为深沪A股实行股票拆细以来首只股价超过百元的股票,一时风头无两,两市在当时也形成了不怕高、高不怕、怕不高的操作理念。可惜亿安科技并未能成为千元股,其主力的炒作最终还是没有脱离作差价的老套。当人气沸腾、跟风盘涌跃时,主力已经开始悄悄撤离,目前该股已经回到了13.7元左右的水平,那些被套在历史高位的投资者就只有漫长的等待了。实践证明,追随这类脱离基本面、将股票当符号来炒作的主力有很大的风险,追涨这类股票只宜在行情启动初期,大部分投资者对该板块并不认同之时。

  (3)控盘炒作。这类主力的典型代表是德隆系。最初他们做高股价不过是为了通过增发、配股等方式筹集资金,在新股向二级市场配售后,他们又有了额外的无风险收益。我们这里做个估算:现在深沪两市的总流通市值大致为1.45万亿,如果新股发行、增发和配股等因素使两市的流通市值增长1450亿/年度,大盘一年内整体维持平衡走势,则两市的流通市值每年增长10%左右。根据国泰君安证券研究所朱生球的研究(《证券时报》2002/8/15),“实证研究证实,市值配售新股年收益率可以达到6.39%。”如果一只股票每年的流通市值增长10%,与大盘同步,则收益水平大致在上述的6.39%左右。对于一只控盘股票,如果股价年度增长72%,则流通市值增长72%左右(假设该股不增发或配股),其新股配售的年度收益将达到10%,并且只要该股的股价增幅超过10%,其年度收益还将不断提高。因而,控盘炒高一只股票就相当于拥有了一台攒钱机器,这成了长线主力控盘操作的理论基础。跟上这样的主力好比是在吃一顿丰盛的早餐,早餐过后还有午餐、晚餐,未来的机会很大。

  从现在市场的炒作风格看,在经历了去年的风险教育后,短时间大幅炒高股价,从而吸引跟风盘出货的第(2)种炒作模式已经不得人心,市场更多的集中于第(1)种和第(3)种炒作方式。高含权股票的炒作是第(1)种模式的代表,跟风这样的股票要时刻警惕风险,在拉升过急时要注意减磅。对于缓慢拉升的小盘股,主力可能更多是采取第(3)种即控盘的炒作模式,这样做有两个好处,一是在人气旺盛时在二级市场做短差赚点快钱,二是通过缓慢做高股价获得新股配售收益,所以,这样的股票短线看是在做小波段,长线看是在走一个上升通道,如果投资者购入这类股票后被套,不必有太大的担心,因为主力还会在低位回补仓位并可能拉得更高的。

  在近期小盘股炒作过程中,第(1)种和第(3)种炒作模型并存,兼有少数超短线游资的短炒,因此,投资者一定要严格区分,从而达到对主力的操作思路心中有数,了解风险,控制风险,从而达到低风险高收益的理财目标。

2002年8月29日08:45

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