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基金酝酿一轮中级行情
http://business.sohu.com/
[ 刁勤林 ] 机构:[ 海通证券 ]
Stock Code:1A0001
  二级市场目前共有封闭式证券投资基金51只,现对其进行“全样本”实证分析(见附表),从表中我们可以看到:6月19日全部基金的综合折扣率为-4.6%,基金折价明显,存在价值回归的内在要求。今年上半年全部基金的综合震幅比Ⅱ为0.19,说明今年上半年基金表现相对温和,后市极有可能逐步趋于活跃。大盘基金的分类折扣率-6.3%,震幅比Ⅰ一般在0.30左右。说明大盘基金的市场价值存在显著的“低估”现象,但其市场活跃度相对偏弱。小盘基金的分类折扣率3.3%,震幅比Ⅰ一般在0.60以上。说明小盘基金的市场价值与其净值相比略有“高估”,但其较为活跃。中盘基金的有关指标介于大、小盘基金之间,由于其数量较少,不值得过多关注。

  通过以上实证分析可以认为,基金在今年年内有望产生一轮由价值回归而引发的中级行情。事实上,无论从基本面还是从技术面来看,基金都已经具备了发动行情的大好条件。首先,基本面明显支持基金行情的展开。当前关于基金业的基本面明显趋暖,特别是中国证监会主席周小川“创造条件加速基金业发展”的讲话,更是从战略的高度指明了基金业的发展思路。
随着7月1日以后外资参股基金管理公司的逐步实施,可以预见基金业将会发生一个新的飞跃。相应地,二级市场上的基金行情也会因有这样一个很好的发动契机而逐步展开。其次,技术面开始转好,也将对推动基金行情的展开起到助涨作用。自从今年3月份见顶以来,大多数基金都呈现单边震荡回落之态势,而且回落幅度普遍偏大,平均达到20%以上。近几日,基金在低位连续放量,并一举突破了之前形成的下降通道的压制,技术形态上已经形成“放量反转”之势。均线系统开始拐头向上,也将对基金行情向纵深发展(相关,行情)起到支撑作用。

  就操作策略而言,一方面,可以从投资的角度,紧紧抓住基金缩水后价值回归带来的投资机会。前一阶段,基金持仓普遍偏轻(一般在30%左右)。伴随着大盘的筑底过程,可以推断基金极有可能逢低增仓。随着大盘的逐渐向好,投资基金的净值将会“升水”,这种预期将会推动基金的市场价值稳步提升。尤其是一些大盘基金,在后市将会走价值回归之路。从平均收益率分析,即使现价介入也能获取远超过银行利率水平的收益。如果能结合基金二级市场的走势,逢低吸纳,获得稳定收益是肯定的。对折扣率在-8%以下,震幅比在0.3左右的大盘基金可从中线的角度加以运作。

  另一方面,也可以从投机的角度,参与一些基金的操作。由于自去年下半年以来,二级市场相对疲软,投资基金在一级市场的发行并不顺畅,已有一些券商被动重仓介入封闭式投资基金。这些基金上市后经过一段时间的震荡整理,由于主力自救行为的发生,也将引领封闭式基金产生一波级别较大的上扬行情。近日基金久富(相关,行情)(184720)、基金景业(相关,行情)(500017)等基金的低位连续放量及强劲走势,即是证明。操作上可选择一些震幅比在0.5以上的小盘基金,作为短线介入、博取短差的品种。

  不过由于近几日基金放量过猛,而且K线上开始留有上影,预示着基金短线需要震荡整固,但经过整理后基金仍将再起波澜。综合基本面、技术面,可以预见基金将会走出一波震荡盘升的中级行情。短线高抛低吸、中线一路持有,投资投机性介入基金,获取基金价值回归时的收益,正当其时。

2002年6月20日08:41

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