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基金公司总监看市场:今年投资宜快进快出
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[ 杨大泉 ] 来源:[ 上海证券报 ]
  以往与基金经理谈投资,他们谈得最多的是如何获取长期收益,但是今年令记者印象极深的是:这些理财专家目前似乎更关注短期收益,也就是调低收益预期,在确定市场价值中枢的前提下,控制仓位,跌买涨卖,波段操作。持股分散化

  这个反差的起因来自于市场理念的转变。富国基金管理部经理徐卫群认为,由于历史原因造成的流通股与非流通股的价格差,以及由于体制原因造成的上市公司治理结构的缺陷,始终是目前市场存在的最大的系统性风险,在这个风险面前,对个股做集中式长期投资可能遇到较大的麻烦。

  而华夏成长基金经理王亚伟介绍说,非市场正常因素形成的系统性风险,是正常机构投资者所不能把握的。但是目前看来,这个风险在相当长的时间内将能被有关方面有效控制。因此,去年下半年由于市场过于恐慌而造成的下跌,就给今年投资创造了机会。

  市场虽有机会,但是系统性风险并没有彻底消除。在基金经理们比喻为"夹缝中求生存"的今年市场中,追求价值型,注重流动性的"短平快"投资理念自然会成为主流。国泰基金管理部总监钱华介绍说,这样的投资理念将主要体现在持股分散化,量少点多,重仓股占基金净值5%以上的情况将更为少见。注重行业投资

  分散化投资是基金"短平快"操作思路的一个表象。基金关注短期收益,更主要地体现在基金对市场投资机会的及时把握,以"行业集中、个股分散"的投资形式迅速获得预期效益。事实上,今年以来,一些基金公司就比较好地把握住了由于国际油价上涨、上海浦江开发以及国内电力行业改革所带来的投资机会,由于对行业投资较为集中,而个股投资较为分散,在热点板块形成之后,基金能较轻松地将收益变现。

  富国基金管理部经理徐卫群称,历史上基金重仓持有某只个股,总要等有50%以上的涨幅才肯变现。但在今年基金会根据市场情况,随时变现所持有股票,即使它的涨幅有限。因此今年行业政策的调整,地方政府产业布局的改变,会比以往更能影响市场格局。运作频率加快

  所有的基金都认为,今年运作频率会加快,但力度却会减弱。换言之,基金买卖会相对频繁,但交易总量却不会有明显增长。毕竟原先采取的是大进大出,而现在只是"零敲碎打",力图积小胜为大胜。

  大成基金投资总监王江平提醒投资者,基金投资理念发生改变,衡量基金价值的标准也要发生变化。投资者更应该注意基金重点关注行业的市场变化,而不应该将注意力集中在某只个股上。很可能基金重仓持有的某只个股今年表现并不佳,但是这只基金净值增长却很快。这是因为与历史相比,单只个股对于基金净值影响力正在大幅下降,而行业投资对基金的影响力却在与日俱增。

2002年4月13日09:49

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