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持币过年还是持股过年?
2003年1月27日11:04   来源:[ 南方日报报业集团-南方日报 ]
  2003年01月27日

  编者按

  春节前还剩最后三个交易日了。持股过年还是持币过年?这一老生常谈再次泛上股民的心头。尤其是“1·14”平地一声惊雷,勾起了投资者对羊年行情的无限期望。

  年内进入股市的热钱,是已经赚了一把就如兔子般溜掉了,还是志存高远会在节后卷土重来?节后管理层会不会如往年那样再度出台利好,给伤痕累累的股民派个新年大利是?对节后行情的诸多猜想,最终都会落到究竟是持股过年还是持币过年这一问题上来。如何抉择,不单是股民,就是机构投资者也要苦苦思量一番。

  节前调整难改中线趋好格局

  上证综指冲高至1500点后,停止了前进的脚步。年前仅剩三个交易日,持币过年还是持股过年这一问题,成了目前投资者短期操作关注的焦点。笔者认为要回答这个问题,则必须明确以下几个问题:

  “1·14”仅是第一冲击波

  “1·14”行情由1311点起步,上涨至1500点,涨了189点,涨幅为14·4%。而去年6月下旬出现的1748点的高点,相对于年初的低点1339点而言,涨幅已逾30%。而在平衡市中,一年的波动幅度往往在30%—36%左右。而今年1月份行情的上涨幅度较小,仅属于年内的第一冲击波,不可能形成中期顶部。因此,笔者认为,“1·14”行情仅仅是上半年行情的热身,真正的升势尚未出现。

  因此,根据对此波行情性质的分析,目前投资者应该坚持持股为主的操作策略。当然,适当进行波段性操作也是可取的。

  市场仍处于上升周期

  市场自去年7月至今年1月上旬,出现了连续7个月的下调,反映市场强弱的20日或30日均线(又称为市场生命线)也一直呈现下行态势。经过1月中下旬的上涨之后,中期均线出现上行态势,预示着市场将会迎来3—4个月左右的上升周期。

  因此,1月份已经成为市场强弱的分水岭。即使出现上下震荡的走势,但市场已经根本上扭转了弱势格局,大涨小回将会成为主基调。此波行情上涨了189点,而见顶后仅回调了50个点,也说明目前市场仍处于强势调整,这对于大盘中线走势是极为有利的。

  局部牛市特征表明行情未完

  1月份股市上涨的动力,主要来自低价大盘股板块、网络科技股板块与部分绩劣股板块,而其它板块并未出现太大的涨幅,尤其是券商、基金及其它机构的重仓股并未出现预期的盈利。而去年6月底的行情中,几乎是所有板块均出现了一定的涨幅后,市场才见到了真正的顶部。因此,1月市场虽然见到了久违的盈利效应,但范围太过狭窄,大部分股票的涨幅甚至小于指数的涨幅。因此,这种局部牛市的特征预示着上升行情还未走完,在短期强势调整过后,市场有可能迎来下一波升势。

  市场底部明显抬高

  在此波行情中,低价指标股板块出现了明显强于大盘的升幅,而大部分股票仍停留在1400点以下的位置。这部分股票由于前期涨幅不大,其下跌动力自然也不足;而低价大盘指标股板块目前所对应的点位大多在1550点左右,期望这部分股票再度回落至1400点之下也是不切实际的。因此,即使调整仍会继续,但指数的跌幅将会很有限。

  笔者估计,上证综指在1420点—1440点区域,将会形成较大的支撑。因此,目前指数的上涨几率应该是明显大于下跌几率,其间的比值至少是2:1。从此观点出发,持仓的策略应该优于持币。

  上半年是盈利黄金季度

  每年春节前的一段时期,往往呈现场内资金向外流的迹象;而春节后的一段时期,又往往呈现出明显的场外资金向场内注入的现象。这种资金流向的变动,往往造成四季度与一季度走势泾渭分明的特征。自1995年以来的8年间,一季度出现7次上涨,仅仅出现1次下跌;同时,8年中一季度的平均涨幅为9·14%。这说明一季度往往是全年最好的建仓季节。而且统计资料显示,二季度收盘高于一季度收盘的概率为100%,上半年尤其是3月份出现上涨的概率是100%。这说明在一季度初建仓、在二季度后期减仓,往往是一种非常正确的选择,也是股市淘金的一大捷径。

  因此,市场短期虽然仍会有一些波动,但预计上半年的高点较目前点位而言仍有较大的空间,目前点位在上半年仍是一个较低的区域。

  节前将窄幅上下波动

  春节前仅有三个交易日,市场整体仍有望呈现上下波动幅度均较小的态势。从以往节前的走势分析,在节前的最后第二、三个交易日,往往面临着一定的主动性抛压,这主要源于场内部分投资者节前变现的缘故,因而笔者预计本周一、周二的走势不会太乐观;但在最后一个交易日,由于卖出股票的资金已经来不及变现,因而市场的抛压将会较轻,周三的市场走势会相对较好。同时,节前基本面相对处于真空状态,而节后市场有可能将面对一些负面因素的影响。但目前市场内因已经成为主导走势的主要因素,短线的调整并不能改变中线趋好的格局。平安证券 封树标

  本报调查

  机构争说持股好过年

  本报讯 (记者/姜玉龙)本版昨日就“持股过年还是持币过年”这一话题,向各大券商及证券研究机构进行了一次电话抽样调查,结果显示:机构对节后的行情普遍看好,只有个别机构认为持股持币均可,没有一家机构完全看空后市(调查结果见下文)。

  机构的看法出现了惊人的一致!虽然在股市中“真理往往掌握在少数人的手里”,当市场一致看多时,投资者反而必须多留个心眼,但我们还要看到,中国的证券市场是资金推动型的,当市场普遍看好后市、盈利效应逐步显现出来后,热钱自然不请自来。只要有了钱,我们还有什么好怕的呢!

  持币派:无

  持股派

  中证资讯:持仓比例 50%—70%

  理由:1·1311点低位基本确立,市场阶段性强势将有望维持,个股活跃程度也会提高,盈利机会增多。2.近期市场基本围绕低价股进行波段性运作,轮动态势较为明显,无业绩风险的低价中大盘股调整空间不大,存在轮涨机会。

  操作建议:选择股价在4—6元、流通股本在2亿股左右、没有业绩风险的低价中大盘股。但对近期涨幅较大的个股应考虑兑现。

  万联证券:持仓比例 80%

  理由:1.预计今年管理层将力求降低改革成本,政策导向将力求稳定。2.业绩浪的形成有基本面的支持,而春节后才进入年报披露高峰期。3. 技术面上,后市至少存在另一波5浪形式的上升波浪。4. 中信的强劲表现,昭示自2001年6月以来上市公司结构性调整进入尾声,为资金重新入市创造了基础。

  青海证券:持仓比例 50%—60%

  理由:1.上周五多方再度组织以中信证券(相关,行情)、上海石化(相关,行情)为首的大盘指标股上攻,收复了5日、10日均线失地,为市场注入了新的活力。2.从热点演绎情况看,大盘石油化工股有可能成为新的领涨热点。3.节前大盘有可能继续震荡盘升,甚至不排除攻克1500点整数阻力位的可能性。

  陕西巨丰:持仓比例:2/3

  理由:1.上周大盘以放量巨阳确认升势,成功突破了“6·24”以来所形成的中级调整趋势压力线的强大阻力,成交有效放大以及市场热点的凸现,确认了此次向上突破的有效性。2·1350点区域已成为大盘的中期底部,而年前的蓄势整理,一方面有利于提高市场平均持仓成本,另一方面也有利于修复过高的技术指标,为节后行情的顺利展开积蓄新的做多动能。

  操作建议:应重点关注资金大规模建仓的板块,主要是低价大盘股、高科技网络股和次新股。

  骑墙派

  珞珈投资

  理由:1.本轮行情热点层出不穷,可供挖掘的题材还很多。2.春节并不是资金回笼的关键时期,空方不可能对市场形成太大的压力。3.多方一直占据着主动,每次股指向下破位时,做多激情就能唤起,说明大盘中期趋势仍是向好的。短线调整应该是市场的回补机会。如果节前向上破位,可以考虑减仓位;如果继续在1500点下方运行,仍是持股等待的时期,继续回调则应该加仓等待节后新的行情。

  机构动向

  “1·14”主力不会善罢甘休

  春节前还剩下最后三个交易日了,估计节前行情将维持目前的整理走势。那么春节后行情又将如何演绎?我们就从目前市场的主力动向来分析。

  希望寄托在增量资金上

  最近几个交易日成交量的明显萎缩,从一个侧面反映出市场已经回归存量资金运作的格局。虽然目前市场也沉淀了相当数量的资金,但是存量资金基本上都属于套牢状态,其运作的主要目的就是解套,积极性不高。在大盘活跃的时候存量资金能够起到推波助澜的作用,但希望通过存量资金来主导反弹行情的发展是不现实的,因此还需要观察增量资金的动向。

  自从反弹行情启动后,确实有增量资金开始了相对积极的运作。目前增量资金主要划分为三大阵营:第一大阵营是大规模介入中信证券及中国联通(相关,行情),进而启动反弹行情的前导增量资金;第二大阵营是介入科技股群体的增量资金;第三大阵营是突然改变对市场的预期后大规模仓促介入的增量资金。这三大阵营的增量资金共同作用,将推动反弹行情的发展。不过,由于突然改变预期后仓促介入的增量资金操作上带有一定的盲目性,其市场运作带有一定的不稳定性,因此主导行情发展的也不会是这部分资金,我们研判市场时必须更多关注前两大阵营的增量资金。

  主力介入龙头寻求积极动作

  关于是谁运作了中信证券及中国联通的讨论沸沸扬扬,有很多版本:民间资金、国信证券(相关,行情)、红塔集团、期货资金或者是其他神秘来源的资金等等。

  其实这些讨论多少有些无聊,我们需要知道的是:1.运作中信证券及中国联通的资金规模非常庞大,只有实力非常雄厚的机构资金才有可能运作这两只股票。2.主力资金运作这两只股票,并不是打一枪换一个地方的短线思维,否则就不会选择这两只股票。主力资金运作这两只股票,是基于市场已经探明阶段性底部后进行的积极介入。3.主力资金运作这两只股票事先肯定有一个周密的计划,并会根据市场的具体情况进行适当的微调。换言之,实力机构对这两只股票的运作具有很强的掌控能力。4.市场资金是趋利性的,既然基于对市场的研判而大规模介入到市场中,那么就必然会寻求资本利得,那就是拉升股价、向上打出空间。而这两只股票又不是主力经过非常耐心吸筹后展开攻击行情的,而是拉高建仓操作,其建仓成本都比较高。中信证券及中国联通的主力成本都在历史最高位置附近,目前这两只股票看似股价很高,但实际上主力并没有多少获利空间,后市必然会寻求进一步的积极运作。5.近期这两只股票的高位整固,有投资者认为是主力在护盘操作,但事实上目前股价离主力的建仓成本不远,高企的成本封杀了股价进一步下调的空间。6.两大龙头品种在高位的震荡荡还有另外一个作用,就是提高市场的平均持仓成本,这样主力资金继续运作时也就不需要花费太多的弹药。因此我们判断,春节过后,大规模介入这两大龙头股的增量资金也将寻求进一步的市场运作。

  还有主力盯上科技股板块

  我们也不能忽视另外一个重要的投资力量,那就是介入科技股群体的增量资金。与介入龙头品种不同的是,这些增量资金是耐心地对科技股进行战略性建仓。其建仓速度不会很快,但这一段时间内也收集了相当数量的筹码。后市这些机构将寻求进一步的建仓操作,这意味着这部分中线性质的资金还将源源不断的介入。少数建仓完毕的科技股也将寻求积极的运作,其中的主力也将寻求证券市场的资本利得操作,势必推动反弹行情的发展。

  通过上述分析,我们认为,春节过后行情发展的两大中坚力量———介入龙头品种及科技股群落的增量资金不会袖手,后市还将寻求进一步的积极运作。这也是反弹行情得以发展并向上突破的基础,春节后行情还是可以谨慎乐观的。 北京首证 董旭海

  技术解盘

  短期看涨 中期偏淡 长期向好

  逢年过节,市场普遍关心的是持股还是持币过节的老问题,形成了特定的节日市场群体心理效应。按照时间与空间共同作用的规律,时间的中断,将导致行情在原有趋势上的加速,而且休市的时间越长,其产生的加速影响也将越剧烈。设想,如果两市来个半年休市,一开盘行情会是什么样子?答案很简单———不是井喷就是加速下跌

  以下笔者从技术角度分析一下大盘在春节前后的走势并提出操作建议:

  1.行情性质与支撑压力

  上周我们曾从龙头股和时空角度,分析了目前行情发展的性质。笔者认为,以谨慎观点来看,本轮行情的性质暂定为对1696点—1312点下跌形成的小4浪反抽,与去年8月形成的以小阳线为代表的小2浪回抽相对应,本月收阳线已基本成定局。

  1696点—1312点的0·5和0·618黄金分割位1505点和1550点位置有较大压力,半年线1515点和年线1550点附近也将有强阻力,周BOLL线和SAR指标分别在1489点和1507点对指数形成压力。虽然向上阻力重重,但不能排除展开更大级别反弹行情的可能性。

  上周大势转入中继型整理行情,从周K线形态和技术指标来看,周KDJ指标的K值、12周RSI指标、动向指标DMI的+DI和—DI等都恰好达到多空分界区域。换言之,中线多空双方在此已短兵相接,向上如越过1530点附近的强阻力区,中期上升空间将打开。

  2.节前仍有上攻潜力

  目前日线指标特别是RSI指标经5个交易日调整之后,超买现象有所缓解。从日K线形态上看,有构成小旗形整理形态的可能。如后市向上有效突破1485点,可视为旗形整理之后的突破成立,其短线目标位将达1550点附近。

  本轮率先启动的中国联通和中信证券的企稳,对后市进一步上攻大有助益。指标股在周五重新发力,宝钢、招行、上海汽车(相关,行情)、辽河油田(相关,行情)等都较具上涨潜力。

  本轮行情是以指标股为龙头,以科技股和重组股为两翼,热点轮动,良性上涨,后市应有进一步上攻潜力。

  3.节后短线乐观中线看淡

  (1)节后短期趋势

  由于春节假期所占交易日并不多(仅为7个交易日),因此对行情原有趋势的影响也不会太大。

  从以往的经验来看,春节期间常常会公布一些消息,对市场运行也将产生一定的影响。而从运行时间来看,本轮自1月3日起的强反抽行情,如果上涨21个交易日,将在春节后的第3个易日即2月11日达到高点,而2月14日也是一个重要的时间窗口,估计此时形成大幅震荡的可能性较大。

  (2)节后中期趋势

  目前从周BOLL和月BOLL指标来看,都呈整体下行趋势,特别是月BOLL指标的走向,似乎暗示了后市在冲高完成本轮强反抽行情之后仍将步入探底行情。

  从“6·24”以后下跌的时间规律来看,第一波下跌从2001年6月25日至8月12日,历时34个交易日;随后反弹8个交易日,于8月22日见顶1696点;再跌89个交易日,至2002年1月3日达1312点;再反弹约13个交易日,于1月21日见短线高点。其下跌与反弹时间呈现出34—8—89—13—?的节奏规律,至1月21日总历时144天,这些数字恰好都是斐氏数字。按此规律发展,是否预示后市仍将经过89个交易日,至233个总下跌天数而达到终极下跌目标位呢?如果此假设成立,则将在今年6月中下旬调整到位,而今年6月中下旬恰好也是自2001年6月14日调整以来整整2年左右的时间,此时间与1997年5月至1999年“5·19”调整时间相一致,也恰好是102周的重要时间周期之所在,因此很可能是另一个中期大底发生时间。

  4.操作策略

  综合以上分析,笔者认为,行情短期看涨,中期偏淡,长期向好。

  部分个股在目前价位的上下15%范围内已具有长期投资价值,而部分13元以上的老庄股仍具有连续向下跳水的风险,多数个股进入中长期震荡筑底阶段,因此个股走势日趋分化,齐涨共跌局面除了大盘走出大阴线之外已不复存在。

  由于节后上市公司年报将密集公布,个股短线的年报行情也将产生,这段时间由于指数波动的系统性风险淡化,对于操作的指导意义已经不是太大。因此,关于持股或持币过年的问题,应视个股而定,可能跳水或即便不跳但已不具再度上升潜力的庄股理当抛弃,质地好的股票应立足中线角度以持股为主。另外,由于年报消息的不确定性,短线个股震荡加剧,短线判断将以公告消息为主,目前一般的技术分析都不足以指导短线操作,而成交量和盘口变化是关键。 广州新升

  历史回顾

  春节行情能否重演?

  江苏天鼎 秦洪

  技术分析理论的前提之一就是“历史是总有惊人的相似之处”,其言下之意就是行情总是有被克隆的可能性。在此,我们不妨从近12年来历次春节前后的行情走势来看一看,今年究竟是持股胜算大还是持币较为稳妥。

  12年中11年节后上涨

  1991年→涨 当时沪深两市正处于初创时期,股票种类少,稍有资金介入,就会有行情产生,而每年的春节后都是资金较为宽裕的季节。所以,在春节后,沪深两市展开了慢牛行情,沪综指从110点附近一路盘升至135点附近。

  1992年→涨 由于当时实施的是1%涨跌停板制,而涨跌停板是涨时助涨、跌时助跌,所以春节前的慢牛盘升行情延续到春节后,沪综指从310余点一路涨升至春节后的360余点。

  1993年→涨 由于当年元月大涨,使得股指在春节后再度跳空扬升,从780点一路飚升至最高点的1558点。深发展(相关,行情)在此阶段首次走出惊心动魄的行情,股价创下了61·60元的高点。

  1994年→跌 由于始于1993年的熊市阴影仍然笼罩于沪深两市,所以在春节后,股指平开低走,打穿了当时号称政策铁底的777点。

  1995年→跌 由于当时“三大救市政策”所导致井喷行情在春节前已告一段落,从而加重了投资者观望的心态。春节长假放大了市场的做空动能,使得沪综指在春节后低开低走,再度考验500点的大底。

  1996年→涨 由于降息导致投资者对于货币政策松动的预期,使得春节后股指由552点高开于583点,从而揭开了一轮声势浩大的大牛市。

  1997年→涨 虽然有诸多因素的制约,但1996年的牛市仍然在激发着投资者的做多信心,所以该年春节,沪综指也由964点高开于969点,从而拉开了1997年上半年的绩优股行情。

  1998年→涨 由于春节前股指的扬升激发了投资者再度做多的信心,股指从1222点高开于1257点,但最终追高者稀少,股指无功而返,却引发了一轮局部牛市,尤其体现在资产重组板块中。

  1999年→涨 持续的阴跌使投资者信心不足,股指由节前的1081点低开于1076点,但随后就引发一轮小反弹,从而昭示着1999年是一个不平凡的年份。

  2000年→涨 由于节后宣告市值配售的消息,股指从节前的1535点跳空至1591点,最终导致了2000年全年的慢步盘升的牛市。

  2001年→涨 虽然当时市场处于高位,但持续做多所带来的赚钱效应仍然吸引着投资者的介入,故使得节后出现小幅高开走势,沪综指从节前的2065点高开于2069点,随后展开了2001年的最后一次扬升行情,并诞生了迄今为止的2245点的历史高点。

  2002年→涨 由于受央行第八次降息等诸多利好的刺激,股指从节前的1506点高开于1540点,而且在此轮行情中诞生了2002年的大牛股——深深房(相关,行情)。

  节后资金题材都不缺

  通过对近年来每年春节后的行情回顾,我们至少可以看出这么几点共性:

  一是在这12年中,有9年在春节前收周阳K线。这似乎表明主流资金试图通过对股指的调控,来迎合民间喜迎新春的心态。二是12年只,只有两年在节后是低开,其余均是高开,甚至在2000年、2002年均出现了大幅高开的走势,而1996年、1997年和1999年的高开还带来了当年的牛市行情。三是在春节过后的数月内,均能够见到当年的最高点。换言之,即使是在行情相对平淡的年份,春节过后大大致3至4个月的时间里,基本上能够出现一波级别或大或小的反弹行情。

  笔者认为,之所以出现如此走势,主要受以下几方面因素影响:

  一是我国证券市场是一个典型的资金推动市,而每年的上半年均是一年中资金相对宽松的季节;二是我国证券市场又是一个题材相对重要的市场,而每年上半年都有送股或转增股的年报题材,所以一般主力在上半年推高股价,在年报公布后进行小幅填权,然后出货了事,从而使得个股的涨幅大多数集中在年报公布前后;三是每年春节后都是两会召开的时间,会有一系列相关政策出台,而上半年的政策又一般相对乐观。

  “一月涨全年涨”能否应验?

  结合对历史的回顾,要研判2003年春节后行情的走势,有三点值得考虑:一是今年春节是否有利好政策出台;二是今年春节后的资金面是否仍然宽松;三是春节前行情是否透出点喜气。

  就第一点而言,由于新一任证监会主席已履新,虽然目前不能推断在春节后是否会出台新的利好政策,但是新一任证监会领导推行的务实作风,令投资者提升了对市场稳定的预期。第二点资金的宽松问题更不待言。始于1996年的积极货币政策目前仍然没有改变之意,去年M2的增长幅度高于GDP的增长幅度,在一定程度上说明了当前二级市场的资金面仍然是宽松的,问题的关键在于如何引导资金入市。就目前而言,最好办法就是树立赚钱效应。这可能是市场利益相关方所着重要考虑的问题。就此点而言,看来春节后的行情也不会差到哪里去。

  而至于春节前的走势,从目前盘面来看,元月月K线收阳已成定局,这为全年的走势打下了一个基调。股市素来有句预言:“一月涨,全年涨;一月跌,全年跌”。目前看来,持股过年可能还是不错的选择。
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