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南开戈德股权置换叫停 悬念丛生
http://business.sohu.com/
[ 何晓晴 ]
  准备与大股东进行置换的优质资产被会计所出具保留意见,股东大会暂不审议该议案

  日前,南开戈德(相关,行情)(000537)与大股东天津南开戈德集团有限公司(戈德集团)进行的股权置换工作突然宣布叫停,留给投资者一串悬念。

  悬念一:视为优质资产欲被置换的英大信托竟是问题资产

  首先是资产置换本身的悬念。公司就股权置换事宜前后三次发布了董事会公告。3月20日,南开戈德发布关联交易公告称,公司与戈德集团于3月18日在天津签署了股权置换意向书。公司将持有的天津国际商场有限公司(国际商场)80%股权与戈德集团持有的济南英大国际信托投资有限公司(英大信托)15.71%的股权进行置换。据初步测算,置入资产英大信托15.71%股权的价值约为9614.52万元;置出资产国际商场80%股权的价值约为10400万元;差额785.48万元,大股东将以现金补足。置换完成后,公司将持有英大信托15.71%的股权,成为其第二大股东。公司还称,此次股权置换将赢利能力较差的商业部分资产——国际商场股权置换出公司,同时将赢利能力较强、具有发展前景的英大信托的股权置入公司,形成“科技+金融”的产业发展格局,以保证公司健康持续发展。公告显示,国际商场2001年的亏损额高达2484万元,而英大信托未经审计的全年净利润为7470万元。然而,5月24日公司公告称,由于股权置换相关工作未能如期完成,故原定于2002年5月31日召开的股东大会延期至2002年6月18日举行。被公司说得天花乱坠的资产置换悬念顿生。果然,还没等到股东大会召开,股权置换之事真的悬了起来。6月12日,公司在接连发布的第三则公告中称,由于山东正源和信有限责任会计师事务所(山东正源)对英大信托出具了有保留意见的审计报告,故董事会暂时不能做出决定。因此,此次股东大会暂不审议该议案。被置换双方视为优质资产的英大信托竟是一块问题资产,这样一来,投资者对公司与大股东之间所进行的资产置换的真实意图不得不心存疑虑。

  悬念二:南开戈德2001年业绩大幅跳水

  其次是公司业绩的悬念。由于此次股权置换成了一个悬念,公司想借此机会甩掉亏损包袱置入盈利资产来提升公司业绩的想法也成了悬念。2001年年报披露,公司业绩大幅跳水,净利润从2000年的12829.85万元猛降至2001年的6696.62万元,降幅高达47.80%;每股收益也从2000年的0.60元跌至2001年的0.165元,跌幅高达72.5%。尽管如此,公司去年的业绩构成里仍留下了不小的悬念。公司主要产品——自动售货机几乎全售给了关联企业。年报显示,公司全年向关联企业天津戈德移动商务有限公司(天津戈德)和天津微超贸易有限公司分别销售了27295.77万元和4871.79万元的自动售货机,占公司全年销售总额的84.77%和15.13%,两个关联企业合计销售南开戈德自动售货机的份额高达99.90%。在32049万元的自动售货机产品销售收入中,销售成本仅为15805万元,产品毛利率高达50.68%。公司如此之高的毛利率完全是靠关联交易和来自对市场高度垄断的“一口价”来实现的。然而,这里面就包含了一个悬念。公司靠关联交易和“一口价”所带来的高额垄断利润究竟能维持多久?一方面,中国加入WTO,公司将面临新的挑战。国外竞争对手挟技术、价格、经验、品牌优势,借中国加入WTO之机直入中国市场,对南开戈德产品的销售带来压力。另一方面,国内强劲的竞争对手也正在崛起。一家是澳柯玛(相关,行情)公司。已利用上市募集资金研制出自动售货机,并成功推出成型产品,其年生产能力为3万台,已从2001年7月20日开始大批量生产;另一家是智强自动售货机制造公司,该公司自行研制的自动售货机能够识别多种版本的人民币纸币。公司设计生产能力为年产3.5万台,也已于2001年10月全面投产。事实也证明,靠“一口价”的高额垄断利润时代已一去不复返。今年一季度季报显示,公司首季仅实现净利润11.1万元,而上年同期为281.4万元,同比减少96.1%之巨。与此同时,一季度的期间费用却高达2940.5万元,为同期利润总额的224.46倍。如今是,不但包袱又没能甩出去,业绩提升的事就更悬了。

  那么,公司股权置换还会不会继续进行呢?记者事后电话采访了公司董秘刘艳,刘艳称,此事现在说不好。因英大信托下属几家公司没有并入其报表,山东正源对此出具了保留意见,公司董事会目前还不能确定此事对英大信托净资产的影响度到底有多大。可见,南开戈德股权置换的事确实悬着呢。

2002年6月18日11:28

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