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银行股成软肋 基金处境尴尬
2003年10月31日11:33   来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 浙江利捷 ]
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  近期股指连连下挫,而招商银行(相关,行情)为首的银行股却步步走强,甚至有构筑阶段性底部的迹象。经过一连串利空因素的打击,银行股似乎已经是苦日子熬到了尽头。我们认为,现在银行股已经成为软肋,重仓持有银行股的基金处境也非常尴尬,保持平稳是银行股现实而无奈的结局。

  经过招行事件重击之后,市场以为基金会彻底抛弃银行股,但新近公布的三季度基金投资组合却显示,银行股虽集体受到基金经理们的减持,其中,浦发银行(相关,行情)总共减持了8.20亿元,被排挤出所有基金重仓股前十列,下降到13位;而招商银行总共被减持了4.32亿元,下降到第4位的位置,但一样位居基金重仓股之列。在近期股指连续大跌的过程中,伴随着基金重仓的钢铁股,汽车股逆市走强,银行股也出现了整体反弹走势。理论上推理,经历过招行事件,基金对"银行股业绩增长悖论"的观点应该有清醒的认识。即是说,银行业绩增长要扩大贷款规模,而扩大贷款规模又要提升资本金,提升资金就要再融资,如此就会危及到二级市场流通股的利益。由于利润的增长主要依靠贷款利息收入,上市银行公司短期内无法改变这种赢利模式,而在央行资本充足率的硬性规定下,银行股巨额融资不可避免。如果要维护自身权益,基金应该继续"用脚投票"。但事实却正好相反,银行股依然为基金所重仓,那是否意味着基金已经彻底放弃,银行股因为基金的继续青睐而走好呢?我们认为,基金坚守银行股也较为无奈,并非中线意义上的看好该板块的后市。

  从近期盘面严重的两极分化走势可以看出,多空双方的争夺异常激烈。基金为首的多头主力通过拉抬指标股,两度挽救沪综指1350点一线,但空方却连续放空科技股,势头甚猛。而基金可以动用的筹码已经非常有限,不得已基金只得再度启用银行股,试图借助其指数权重,遏制空头打击。即是说,银行股近期的强势不过是基金用来抵御空头攻击的筹码,走强具有短暂性,而非再度价值挖掘。毕竟,和宝钢股份(相关,行情)等钢铁股,汽车股相比,银行股无论市盈率,成本收益,还是市场认同程度等,无疑逊色甚多。此外,由于新基金的不断加盟,而蓝筹股却依然稀缺,市场需求大于有效供给,新基金自然也只能选择相对较优的品种,加之银行股普遍跌至年初启动平台位,现有介入机构套现压力较小,可以作为新基金短暂的避风港。同时我们必须清醒地认识到,招行事件还没有最终了解,管理层是否会最终"拦截"尚难以猜测,货币供应紧缩的大环境下,银行股业绩能否持续也不容乐观,期待银行股中线走强不太现实。还有,目前基金主力已经彻底失守1350点一线,后市将考验1311点一线,一旦多头再度失守关键点位,银行股被再度抛空的可能性较大,潜在的补跌风险不容忽视,投资者对银行股应多多观望为宜。

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