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市场聚焦:上证180指数能演化为强势指数吗?
http://business.sohu.com/
[ 董旭海 ] 来源:[ 南方日报 ] 机构:[ 北京首证 ]
Stock Code:1A0001
  近日,上海证券交易所推出180指数以取代已经逐渐失去代表作用的上证30指数。大盘在该利好消息刺激下,展开了相对强势的反弹行情。由于该指数的推出是在大盘处于相对低迷期,在某种意义上具有很强的政策导向作用,因此受到市场的关注。

  有部分投资者拿以前上证30指数启用时的走势与目前的180指数推出来比较,认为180指数运行后也会重演历史。对此,笔者持否定意见。确实1996年上证30指数开始启用时,一度出现强势运作。在1996年5月初到9月底期间,上证30指数实现67·02%的算术平均涨幅,远远超过综合指数(相关,行情)21·17%的平均涨幅,但这是在特定的市场条件下产生的。当时,大盘处于牛市环境中,大盘的震荡盘升行情为个股运作提供良好的市场环境;股票的数量比较少,市场的可选择对象相对狭窄,主力资金可以集中火力进行集中攻击,赋予30指数的强势行情。另外,在1996年行情中,市场高举绩优股旗帜,加上30指数的样本股基本上都是属于绩优股范畴,所以得到市场的强势炒作,30指数表现也就强于大盘。但时移势易,目前的市场环境今非昔比,大盘仍处于中期调整循环周期中,近期的反弹行情只是大调整循环中的一个波段,其攻击能力远远不能与牛市的攻击力相提并论。另外,市场的价值评估体系已经解体,新的价值衡量标准还有待进一步构建,新的盈利模式也有待市场进一步认同。在这样的环境下,市场很难产生强势涨升行情。

  经过近几年行情的发展,市场操作理念已发生巨大变化,投机炒作成为近年来行情的主要思路,理性投资思维的建立还有相当长的一段路要走。换一个角度说,目前的证券市场还主要是资金拉动型的市场,无论是股票还是大盘的强势行情,都需要得到成交量的良好配合。180指数的样本股股本规模都比较大,以目前市场相对有限的成交量水平来分析,市场可能会选择其中的部分样本股进行重点炒作,但整体启动180指数的样本股显然不现实。因此就短线市场而言,笔者认为,上证180指数推出运行后,市场还需要一个适应及认同的过程,短线迅速走强的可能性不大。其实,从最近深圳本地股的强势崛起,并有效激活市场人气的市况特征来看,目前投资者对180指数样本股并不是很感兴趣,180指数的推出只是暂时起到恢复市场信心的作用,行情发展的主要推动力在深圳本地股群落。从目前的交易情况看,上证180指数只是一个参考指标,暂时还不可能取代上证综合指数。

  不过笔者认为,随着180指数运行一段时间过后,市场将逐渐认同该指数的市场效应。随着市场投资理念的逐渐转变,以及机构投资者尤其是证券投资基金的指数化运作,上证180指数作为一个新的金融指数(相关,行情)将逐渐转强,最终演化为强势指数也是可以预期的。就证券市场的长远发展而言,上证180指数的推出及运行为金融创新提供了平台,可为全国统一指数的编制提供借鉴。也许上证180指数的绝大多数样本股将出现在今后的统一指数中,将成为机构投资者重要的投资对象。笔者相信,随着时间的推移,180指数的市场效应将逐渐显现。

2002年6月23日09:43

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