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消息解读:“天桥把式”失宠 概念重组光芒难现
2003年4月15日10:57   [ 朱江滨 ] 机构:[ 中方信富 ]

  概念重组光环难再现

  上海证券报:截至目前,已有数十家公司披露了亏损年报,尽管不幸的家庭各有不幸,不过值得注意的是,大多数亏损公司与资产重组有着不解之缘。这些公司或是以前曾进行过轰轰烈烈的重组,如今风光不在,或是现在将扭亏希望寄于重组。资产重组曾被作为证券市场的创新和时尚,而一些公司对重组的初衷在很大程度上局限于包装概念和粉饰业绩。自然,这种更多围绕概念和报表所进行的重组,最终给上市公司带来的是昙花一现。ST鞍合成(相关,行情)当年可谓是证券市场的活跃分子,通过一系列的收购、转让及资产重组等大手笔的运作,公司由原来的化纤向生物医药等高科技领域转换,与此同时,业绩也取得了突飞猛进的增长。不过令人遗憾的是,当所谓的高科技和资本运作最终黯然失色,公司也步入亏损行列。由于2002年主营已处于停顿状态,公司亏损幅度进一步加剧,净利润亏损高达1.93亿元。从重组的幸福颠峰,最终跌落亏损谷底的不幸公司,并不是少数。如从当初的南通机床到后来的纵横国际直至目前的ST纵横(相关,行情),以及四通高科、保税科技(相关,行情)、中核科技(相关,行情)等,这些公司中,不乏昔日的重组明星,最终却光环褪去,还有一些公司的亏损,则来自于当初重组所忽视和遗留的隐患。近年来,随着监管部门不断加大对重组的规范力度,报表式重组的空间已越来越小,实质性重组逐步成为市场主流,由此带来一些公司重组难度加大。如ST原宜(相关,行情),当时公司虽然抢在2001年12月31日前几天实施重大资产出售,但直到2002年底,仍然不能扭转亏损局面,因连续三年亏损,公司目前已被暂停上市。

  简评:有迹象表明,重组题材的光环正在中国证券市场正在逐步淡化。2001以来市场步入低迷,投机性大幅下降,被称为永恒的题材??重组,也面临了前所未有的考验。而管理当局为了逐步提高上市公司的质量,近年来不断完善退市机制、加大对重组的规范力度,报表式重组的空间已越来越小。即便是税收政策,目前看对重组也相当的不利。更为重要的是,证券市场固有的赢利模式??制造题材加操作,受到了极大的冲击。而与此相关的上市公司重组的积极性也明显降低,可以预见实质性重组将逐步成为市场主流。

  外资企业发股有望零突破

  上海证券报:记者从有关方面获悉,由日本国睦特殊金属工业株式会社拥有60%股权的宁波东睦新材料股份有限公司有望成为首家在中国A股市场获得公开募股资格的外资控股企业。如果发行成功,外资公司在A股市场发行股票将实现零的突破。宁波东睦新材料股份有限公司是中国最大的粉末冶金机械零件制造企业,也是国家级高新技术企业、宁波市首批20家高新技术骨干企业。公司总资产达2.3亿元,目前各种粉末冶金零件的年生产能力已超过5000吨。产品广泛应用于轿车、摩托车、冰箱和空调压缩机、电动工具、家用电器等行业,其中约20%的产品出口到日本、美国和欧洲等国家和地区。据了解,宁波东睦计划发行4500万股A股股票,预计筹资4亿元人民币,该公司2002年收入达2.23亿元。

  简评:外资控股的宁波东睦新材料股份有限公司有望成为首家在中国A股市场获得公开募股资格的外资控股企业。一个相关的提示是,民营企业的集中发行引人瞩目,融资总额19.2亿元,占到首发融资总额的38%。而外资控股企业的登场无疑将和民营企业一道,大大改善证券市场公司质量不高,投资主体单一的局面。现实情况显示,目前民营及外资在资本市场的占比,大大低于其在国民经济中的比例,这也是证券市场与国民经济相关性差的重要原因之一。值得关注的是,即便是目前,外资企业及民营企业进入资本市场的通道并不完全通畅,政策壁垒短期内很难完全拆除,在这种情况下,证券市场通过扩容迅速改善公司质量的可能几乎不存在。

  棉花期货渐近是否与棉价大涨有关

  今年以来,国内市场棉花价格大幅度上涨。国家发展和改革委员会、中国人民银行、供销合作总社、国家工商总局、中国农业发展银行等五部门近日要求各地加快销售库存棉花,规避市场风险,稳定棉花价格。今年1月初到3月下旬,国内市场棉花价格上涨22.6%,比同期国际市场棉花价格涨幅高出14.5个百分点。国内市场棉价年初比棉花进口成本低1100元/吨左右,3月中旬开始高于国内市场价格,棉花进口大量增加,棉纺织品的成本上升,棉花市场和棉纺织品市场风险增加。

  简评:有迹象表明,今年1月初到3月下旬,国内市场棉花价格上涨22.6%,比同期国际市场棉花价格涨幅高出14.5个百分点。而一个相关的提示是,棉花有望成为,继强筋小麦期货后,今年第二个期货新品种,据估计6、7月份可将棉花期货挂牌上市。结合近来天胶及小麦期货市场状况不难发现,现货价格受期货市场极大的影响。因此,不排除目前棉花市场也存在这样的因素,部分机构为即将推出的棉花期货囤积居奇。

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