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红旗-夏利联合打造轿车航母
http://business.sohu.com/
[ 张立雨 ] 来源:[ 21世纪人才报 ]
  2002年6月14日,中国汽车工业史上最大的一次重组宣告成功——一汽集团与天汽集团在北京签订了《股权转让协议》。

  按照《股权转让协议》,一汽集团控股的一汽轿车(相关,行情)股份受让天汽夏利股份国有法人股73929.492万股,占总股本的50.98%;转让完成后,天汽集团则持有天汽夏利股份国有法人股49286.328万股,占总股本的33.99%。也就是说,天汽集团将其持有的天汽夏利股份84.97%的六成转让给了一汽。每股转让价格以2002年3月31日为基准日经评估的每股净资产值为准。更引人注目的是,天汽集团还将其旗下的华利公司75%的中方股权转让给了一汽。

  毫无疑问,这次重组在中国汽车界是具有震撼性的,它将对整个中国汽车工业发展和产业格局产生重要影响。

  一、重组市场环境分析

  ●近十多年来,生产能力过剩的国际汽车工业为了形成资源控制、优势互补、扩大市场占有率,进行了一系列跨国间的兼并重组,例如美国第三大汽车厂商———克莱斯勒被奔驰兼并;英国的皇冠———劳斯莱斯被大众和宝马分别买下工厂和商标使用权。目前,国际汽车工业强强联合基本完成。

  ●世界汽车工业经过大规模整合后形成了汽车工业“6+3”的新格局(即:通用汽车、福特、戴克、丰田、大众、雷诺六大集团和本田、宝马和PSA三家有特色的汽车公司)。在这种局面下,中国汽车工业要突破现状,融入世界汽车“6+3”新格局就必须进行产业结构大整合。因此,中国汽车选择联合重组就成了中国汽车做大做强的当务之急。

  ●面对纷纭变换的世界汽车工业,国内汽车集团也纷纷联合起来共同发展,并利用跨国汽车集团在规模和技术上的优势,逐渐壮大自身力量。同时,按照国家汽车工业“十五”规划,到2005年将形成两到三家大型汽车集团。故此,从去年起,国内汽车产业重组之声不绝于耳:二汽先后与法国标致雪铁龙、台湾裕隆、悦达起亚签署了一系列合作协议;而上汽也与奇瑞、柳州五菱、美国通用进行联合。

  ●在目前中国最大的四家汽车企业中(分别是一汽、二汽、上汽、天汽),四家汽车企业的资产都超过了200亿,其中上汽的资产和年产值都最大。而一汽与天汽合并后资产总值将超过800亿,跃居第一,将成为全国汽车第一大型集团。

  二、重组竞争力量分析

  ●一汽集团是中国最早的汽车制造企业,有着49年的生产历史,其产品系列较宽,已形成生产重、中、轻、微、轿、客宽系列的格局;轿车生产中,一汽轿车中奥迪、红旗、捷达三个品牌主导了中高档轿车,但是轿车中的小排量,即经济型轿车一汽却是空白,这一块恰好是中国未来最具有潜力的汽车市场。为了弥补这一缺陷,一汽需要通过联合重组来进入这一领域。

  ●天汽是国内生产小型车历史最长的企业之一,也是国家规划的小排量轿车生产基地,其夏利产量曾位居全国轿车排名第二,仅次于上海大众桑塔纳。但由于它的产品是以排量1.3L以下的低档车为主,在成本、价格上却敌不过长安、昌河、吉利等低档车品牌,在性能和性价比上又比不过捷达、富康,在市场上不得不处于受到中低档车型两面夹击的尴尬处境。同时近年在出租车市场上的失利,使其市场份额已从最高峰时的20%逐年下滑。另外,在天汽发展过程中,一直存在较大的资金缺口。沉重的企业负担,加上销售体制老化、经营机制不灵活等弊端,使得业绩连年下滑。公司今年中期主营业务收入实现18.9亿元,净利润却亏损4.06亿元。

  ●一汽与天汽在产品市场具有很强的互补性。两者在产品战略上一个是向上,一个是向下;同时,联合重组后,将会使一汽集团汽车产量超过上海大众汽车有限公司居于国内首位,形成高、中、低档次规格齐全的汽车生产企业;天汽则将在保持经济型轿车经营优势的同时,借助一汽集团的营销网络等优势和国家的产业政策扶持,将问鼎中高档汽车。

  ●一汽与天汽联合,可以展开一汽与丰田的广泛合作,其合作不仅能使红旗的发展可以免去后顾之忧,还将开拓出轿车以外的诸如客车等领域的广泛合作空间。而日本丰田作为世界第三大汽车商,在中国市场,由于进入较晚,一直不能与德国大众、美国通用相比,丰田觉其与天汽的合作在实力和发展前景方面受到一定局限。所以对丰田公司来说,通过天津汽车(相关,行情)并入一汽,将为自己找到一个更理想的高层次合作平台。

  三、重组运作方式分析

  ●一汽进入天汽选择了联合重组的形式,而不是并购,这是一种平等基础上的优势互补、强强联合。在具体运作方式上一汽采取了有偿转让股权的办法,而非一般资产重组中的资产置换方式;这种联合重组方式的优点在于天汽可从重组应得的资金回报中,获得下一步调整产业结构的财力支持。不像有的企业重组案,将弱势企业的优质资产无偿划拨,使被重组一方的资金得不到补充,被重组企业处境依然险象环生。

  ●从重组介入对象看,代表一汽集团控股天汽的是一汽轿车股份,而不是一汽集团或一汽大众。客观上的理由容易让人理解,因为两家都是上市公司。但究其深层次原因,是资本市场融资的方便性将会为以后联合企业的发展提供巨大的财务支持。另外,这也是一汽集团为了日后平衡两个合作伙伴德国大众和日本丰田的需要,因为一汽大众是一汽和大众的合作结晶,将天汽纳入一汽大众显然不妥。

  ●一汽和天汽联合重组是以一汽为主进行的,一汽占天汽夏利股份的50.98%,坚持了一汽的绝对控股地位,而非以投资股东的身份出现。自入主后一汽就加大了对天汽管理层的改造。8月中旬,天津汽车工业集团发布的董事会公告显示,天汽公司新董事会共有9名董事,新增补的5名董事中,有4人为一汽集团的代表,其中包括一汽集团总经理竺延风。新董事会中天汽集团只占3人,独立董事仍占2个名额;另外,担任一汽集团总经理助理的许宪平成为了天津汽车新任总经理。这一切显示一汽集团加快了改组天津汽车的步伐,“一天重组”的实质动作已露端倪。

  ●一汽重组实质动作加快。“一天重组”后,丰田皇冠项目的去向为业界所瞩目。此事涉及一汽控股的一汽轿车和天津汽车。天津汽车集团8月上旬发布消息称,一汽集团将在天津生产皇冠3.0中高档轿车。使一直悬而未决的皇冠项目正式落地。此次皇冠锁定天津实际上是一汽集团确定了今后8年天津汽车的发展目标:从今年至2010年,将投入巨资在天津建立一座年产能力达15万辆、排气量为2.5-3.0的中高档轿车生产基地;将天津建成中国最大的轿车生产基地,并以其综合实力融入到世界汽车“6+3”的格局中。

  四、重组绩效评估

  “一天重组”案,虽然得到了两地行政当局和有关部委的支持,却是充分的企业行为,完全依照法律规范运作,基本看不到政府过度的干涉,这反映了加入WTO以后,我们政府职能正在归位。从企业利益看,重组实现了三赢局面。一汽重组天汽,使一汽集团汽车产量超过上海大众汽车有限公司居于国内首位;天汽被重组后保持了经济型轿车经营优势,而日本丰田借助一汽集团收购天津汽车,找到更高层次的合作平台。同时,重组后一汽集团给天汽带来实质性皇冠项目,为天汽今后的发展奠定了基础,也为当地经济的发展增加了助推器。

2002年9月3日18:27

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