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年报披露将加剧B股分化
http://business.sohu.com/
[ 钟精腾 ] 机构:[ 平安证券 ]
Stock Code:1A0003

众所周知,B股市场是一个散户本土化袖珍型的政策市。受政策消息面的影响,市场追涨杀跌,投机气氛浓厚,使得大盘振荡异常,个股比价紊乱。

  在井喷行情或大级别的反弹行情中,B股均有以下明显的特征:过江龙短线投机资金使得一些盘小低价的三线股一飞冲天,大幅走强于大盘,而一些盘大或价高的质优股走势明显落后,从而使得个股比价凌乱,股价结构严重失衡。这从1996年底、1999年中、2001年3月等井喷行情中个股的表现可见一斑,如1996年底行情中,ST大洋B、建摩B等三线垃圾股启动前股价不足粤电力B等质优股的三分之一,但井喷上涨后已逼近甚至一度赶超粤电力B。B股市场的投机性在一轮反弹行情中表现得淋漓尽致;B股于1月24日见底反弹以来,截止3月18日,涨幅居前的均是清一色的低价三线股或小盘三线股,如深建摩B、珠江B、深深宝B、武锅B、苏常柴B、深中冠B等,涨幅均在55%以上,而东信B、邮通B、张裕B、粤照明B、茉织B、粤电力B、鄂绒B、晨鸣B、中集B等高价或大盘质优股涨幅均在15%以下,质差质优股涨幅落差极大。

  近期三线股的大幅上涨已使得ST特力B、深深宝B、深中冠B等三线股股价逼近甚至超越晨鸣B、小天鹅B等质优股,如截止周二收盘,ST特力B收盘价为7.08港元,已高达其A股股价的70%,而质优股晨鸣收盘价仅6.53港元,不足其A股股价的一半。
虽然近期B股市场的投机人气未散尽,短期内三线股可能仍会跑赢大市,但一二线质优股的滞涨已封杀了三线股的上涨空间,三线股难以再度领涨。缺乏市场有效热点,大盘上行空间有限。目前个股比价紊乱,个股间存在着强烈的比价调整要求。

  从历史走势来看,随着大盘反弹结束转入调整,个股是将会展开一轮深刻的比价调整。但个股矫正调整是一种趋势,而不是一两日的涨跌,需要一个循序渐进的过程。

  年报披露期已过大半,但截止本周,仅九家B股公司披露年报,不足十分之一。从以往惯例可知,B股年报大部分都挤在三月底及四月份。也就是说,目前B股将进入年报披露的高峰期。虽然年报的提前预警使得年报披露不会出现年报地雷及大“惊喜”,市场已对年报作了一定程度上的消化,但近期涨幅较大的多是一些预亏股或业绩大幅滑坡的三线股,股价投机过度,甚至不少亏损股也已对重组预期进行了透支的消化。从去年年报高峰披露期个股比价调整趋势可知,年报的集中披露及年报大量信息的明朗将会加剧矫正个股的比价。

  故操作上,投资者可逐渐减持一些炒作过度、目前价格严重透支、缺乏业绩支撑的三线股,转持一些成长稳健、价值低估的质优股,以期在年报披露高峰期的“矫枉”比价调整中跑赢大市。

  结合个股盈利能力、含金量(每股净资产值)及近期的涨势。笔者认为,以下个股股价高估:深本实B(业绩不稳,因盘小股价高居,仅次于中集B)、帝贤B(透支消化高比例送转股分红方案)、ST特力B(过度消化重组题材)、雷伊B(发行价低,市净率过高)、深深宝B、深中冠B、深建摩B、珠江B、胶带B、一致B等;而结合年报业绩、B股之间的比价、资本公积及年报分配潜力、同股同权的A、B股比价等方面综合分析,笔者认为,以下个股价格低估,年报披露高峰期有望跑赢大市:晨鸣B、本钢板B、小天鹅B、京东方B、鄂绒B、大众B、上工B等。
2002年3月25日08:48

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