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统一指数如何影响证券市场
http://business.sohu.com/
[ 江正英 ] 机构:[ 国通证券 ]
Stock Code:1A0001
  即将推出的全国统一指数,将结束我国证券市场分割、没有反映股票价格整体走势的股价指数的历史,从而促进全国性统一证券市场的形成,并为指数基金和股票指数期货期权的推出奠定基础。统一指数的推出将对证券市场的运行环境、投资者投资行为产生显著的影响。

  ———统一指数的样本股将是大部分投资者尤其是机构投资者认可的股票。

  统一指数的样本股倾向于选择股本规模大、处于行业龙头地位、流通性好且业绩稳定的绩优股、国企大盘股,而这些股票正是大部分投资者认为具有投资价值、可放心持有的股票。同时,由于统一指数的推出是为指数基金、股指期货作准备的,统一指数的样本股将为证券市场广泛关注,并为投资者提供更加准确的反映市场变动状况的新基准。

  ———统一指数的推出将使市场投资理念发生重大变化,投资行为趋于成熟。

  统一指数的推出及指数的不断调整,是不断剔除不合格的股票、引入符合条件样本股的过程。在这一过程中,每次被剔除的,是没有投资价值、业绩严重滑坡、上市公司基本面存在严重问题、流通性差的股票。
经过一段时间后,投资者就会根据市场的变化不断地调整选股的思路,上市公司也会更加注重自己的公众形象,一个重投资、轻投机的较为成熟的市场投资理念就会逐渐深入人心,中国市场上就会逐渐培育出一批具有蓝筹特点的样本成份股。

  ———统一指数将为投资者提供崭新的分析工具,并为投资者特别是指数基金公司提供新的选股基准和业绩评估体系。

  目前市场上流行的一种业绩评价标准是看投资者的资金是否跑赢了大市。如果投资者投资收益率高于大盘指数的涨幅,则说明投资是有成效的,成功的。问题在于:现有的指数已经不能反映整个市场价格的变动状况,带有很大的虚假成份。统一指数的推出,将改变市场流行的以盘小、绩差、题材论英雄的状况。大盘将在一个合理的区域波动,避免大起大落和市场不必要的恐慌性抛售。资金庞大的机构投资者尤其是以成份股为投资对象的开放式基金、指数基金将会赢得市场的主动地位。

  ———统一指数,将为股指期货等金融衍生工具的推出奠定基础。

  金融创新是证券市场的生命和活力所在。股指期货推出,首先需要一个指数作为交易对象。在目前指数本身不能反映市场变化、少数几只个股可以左右指数的状况下,推出股指期货有着巨大的容易被操纵的风险。我国曾于1993年在海南有过半年深圳指数期货交易的实践,就是因为出现大户联手交易有意打压股价指数、操纵市场以致投机行为明显而招致了最后关闭。统一指数推出后,经过市场不断的调整,最终会成为股票指数期货的交易对象。

2002年5月14日08:54

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