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沪深股市2002年第44周周报
http://business.sohu.com/
来源:[ 上海证券报 ]
Stock Code:1A0001
New Page 1

    ●上证指数连续击穿1500、1400点整数位,11个交易日内上证指数下跌198点,市场酝酿弱反弹

    ●市场连续出现三个缺口后,市场做空动力得到充分释放,预计上证指数将在1350-1450点区间内运行

    ●由平衡市转化为强市,往往发生在箱体底部位置,而并非箱体中位

    ●市场"反围城效应"出现明显松动迹象,机构持谨慎态度

    ●板块分化更趋明显,板块选择更显重要

    一、本周主要市场现象与分析

    (一)上证指数:相继跌破1500、1400点

    自11月12日首次收盘跌破1500点后,上证指数在11月21日收盘再次跌破1400点,其间仅仅相隔6个交易日。这预示着1500点已经属于有效击穿。经统计,今年沪市最高点为1748点,最低点1339点。但截至11月22日,沪市今年以来运行的219个交易日中,收盘在1400点之下运行8个交易日,收盘在1400-1500点区间运行了22个交易日,在1700点之上仅仅运行了16个交易日。因此,今年以来沪市运行的区间大致在1500-1700点区间,共持续了173个交易日,占到总交易日的79.10%。因此,今年以来市场的运行区间虽然在1339-1748点,波动幅度达到30.55%。但在大多数情况下,市场的运行区间在1500-1700点之内。

    这个箱体成立的一大前提,就是市场运行总是受到外界向上拉伸力的影响。在市场向上拉伸力趋弱的情况下,1500点位置的性质将出现一定程度的变化:以前1500点属于市场的一个偏低的运行位置,而在四季度,1500点将属于市场的一个中间或平衡位置。由此带给市场的启示就是,四季度市场的运行重心将出现下移,1500点位置的性质已经发生变化。

    (二)上证指数周K线:创出年内的新低

    近期市场出现连续下挫,不论周K线,还是月K线,上周均已创出年内新低。虽然日K线尚未创出年内新低,但已经预示此波调整的性质已经发生变化。每一波跌势,若有下跌的明确原因,则跌势并不可怕;若市场在没有非常明确理由的情况下出现单边下跌,则往往比市场预期跌幅要大。上证指数的收盘创出新低,预示着市场的重心明显下移。如上证指数周线图所示,上证指数自去年6月中旬下跌至今年1月下旬,市场运行了32周;上证指数见底1339点,至6月下旬摸至1748点,市场运行了20周;市场自1748点下跌至今,已经运行了20周。由此预示着市场中线筑底还需要时间。考虑到市场自11月8日下跌至今,短短11个交易日,上证指数下跌了198点,急速下探之后,短线反弹的机会随时会出现。考虑到上证指数在10月底前后,曾经在1500点附近运行了20多个交易日,堆集了较多的套牢盘,将会对市场的上行构成较强的阻力,仅仅依靠一波弱势反弹,立于1500点之上的难度较大。

    (三)1339、1445点连线:被击穿

    "十一"节后第一个交易日,上证指数首次跌破1339、1445点的连线,此连线被市场视为生命线。11月20日(本周三),上证指数再次收盘于1445点以下,预示着市场调整的格局已经发生变化。自去年四季度以来,市场运行的重心始终维持在1400-1700点的大箱体内,市场本身也具有一种平衡市的特征。而1339点与1445点连线被击穿后,1445点再次被击穿,预示着本轮下跌并非一波短线调整,而是一波中线调整。

    (四)跳空缺口:出现三个缺口

    自9月27日以来,市场已经连续留下了三个向下的跳空缺口,如表2所示。由此发现,9月、10月、11月各留下一个向下跳空缺口。从前两个缺口的阻力分析,缺口位置确实对市场产生了较大的阻力。考虑到市场已经留下了三个缺口,也预示着市场单边下挫的趋势将会出现一定扭转,恐慌性气氛也会得到一定程度的抑制,而代之以反复盘整与筑底。这也说明市场经过前期大幅下挫之后,需要一定的时间来进行消化,再度出现连续下挫的概率不大。

    (五)平衡市转化的方式:箱体底部酝酿生机

    沪市历史上最典型的平衡市出现在1997年5月至1999年5月。上证指数在1997年5月见顶1510点之后,就开始了历时两年的平衡市整理。其间运行区域为1000-1400点。在"5·19"行情启动前,上证指数曾三次探至1000点附近,低点分别为1025点、1043点、1047点,"5·19"行情启动的位置正好是这个箱体的低位。因此,市场由平衡市转化为强势,其启动的位置应是前期箱体区域的箱底位置,而并非箱体中位或箱体顶部位置。因此,由平衡市转化为强势,转机往往出现在箱体的低位,而出现在箱体中位或箱体顶部的概率较小。

    二、近期机构动向决定做多动力

    "6·24"行情之初,市场呈现"围城效应";"6·24"行情之后,市场呈现明显的"反围城效应";而10月份以来,市场的"反围城效应"出现明显松动,场内机构出逃的迹象非常明显。

    基金、券商并不是三季度市场做空的主要动力来源。基金在三季度末的平均持仓量达到63.25%,考虑到基金持有股票市值在三季度的损失,基金在三季度反而出现近9%的加仓行为。同时,通过对上市公司半年报和三季度报告中前十大股东有关券商持仓量的统计分析,也会发现,63家券商的整体仓位也出现了逾一成的增幅。因此,无论是基金还是券商,均无意在三季度进行主动性做空,说明在三季度做空的主要动力可能来源于基金、券商之外的机构投资者。

    目前基金、券商的最大持仓量,占总流通市值的二成左右。除此之外,仍有占总流通市值近四成的机构投资者,这部分机构的动向则构成了市场做多或做空的主要动力。从三季度以来的走势分析,这部分机构显然成为空方的主力军,这也是目前市场走弱的主要原因之一。这部分投资者抗风险的能力相对较弱、受政策扶持的力度较弱。这部分机构经过一年多的市场震荡之后,在规模与实力等方面均受到较大负面影响。虽然券商、基金的规模已经得到了较大提高,但其入市的速度能否赶上这部分机构撤离的速度,很值得投资者关注。

    同时,在四季度市场持续低迷的态势下,三季度尚未及时减仓的部分机构,反而可能成为四季度以来市场做空的主要动力来源。由于目前基金、部分券商的仓位过重,错过了三季度初较好的减仓机会后,在中线走势仍然趋弱的态势下,主动性减仓将会代替被动性持仓,这也是一种无奈选择。这一点从吉电股份等基金重仓股的下跌可找到答案。

    从统计资料中也可看出端倪。以本周五收盘计,沪深两市创出新低的股票品种主要由以下几类股票构成:第一类是老成长股;第二类是绩优蓝筹股;第三类是机构参与程度较深的品种;第四类是次新股板块。这四类股票的共性就是,机构前期持仓均相对较重,这说明部分机构投资者较普通投资者更看淡后市。

    三、本周板块轮动规律分析

    (一)三大板块向下拉低股指

    本周大盘反弹稍纵即逝,一些股票的跳水使大盘再下一个台阶。从盘面分析,本周大盘下跌动力主要来自以下三大板块:

    前期老庄股如断线风筝飘然下落,重挫市场人气。本周兰州民百、泰山石油、太钢不锈、隆源双登、北方股份等庄股相继跳水,其中兰州民百成为庄股跳水的罪魁祸首,本周连续四个跌停,周五仍下挫5.9%。其跌势不但对市场人气打击极大,而且把一些比价效应较强的老庄股也纷纷拖下水。从盘面看,兰州民百第四个跌停板上压着4991万股抛盘,占总流通盘的39%,足见沽售压力之大。该股为典型的老庄股,2000年主营制药的兰州佛慈集团与兰州民百达成意向,准备借壳上市。借助此题材,该股成为前两年红极一时的大牛股,至2001年初股价曾高达25.16元。该股每股净资产虽仅为2元多,但2000年度仍推出了10送3转增7股的分红方案,目前每股净资产仅1.21元,操作痕迹明显。由于该公司的重组题材迟迟得不到兑现,导致其后业绩一落千丈,目前依靠上市公司自身的商业经营,已经很难实现公司在今年扭亏的目标了,而亏损将直接导致兰州民百加入ST一族。从日K线看,本周未急泻前,该股因主力护盘而极为抗跌,一直在8.50-9.50元的平台内强势整理。近日公司就该股票交易异常波动发布经营活动正常公告。其实按复权价、市盈率及市净率等指标看,目前该股比价仍不低,故建议回避。

    海南航空法人股的上市是本周市场的一个焦点。海南航空STAQ系统法人股8575万股及内部职工股6480万股将于11月25日上市流通,引发市场的关注,该股也连续两个停跌。其实海南航空法人股上市流通是历史遗留问题,根据中国证监会证监发行字〖1999〗129号《关于核准海南航空股份有限公司公开发行股票的通知》的规定,STAQ系统法人股中的7940万股在A股上市后三年可上市流通,经1999年度本公司每10股送0.8股后,该部分股份为8575万股,持股户数为3475户。可见,利空在弱市有放大效应。

    前期抗跌股出现大幅补跌使得大盘雪上加霜。本周一些前期较为抗跌的股票出现大面积补跌走势,这些个股主要是一些前期外资并购概念股及一些新股、次新股,如深国商、吉电股份、宏盛科技等。从盘面可知,这些强势股均是一些短炒资金介入的个股,但市场筹码仍不够集中,缺乏机构主力的护盘,其股价的支撑很大程度上是依靠投资者对概念的憧憬。而随着大盘重心的大幅下移及部分庄股跳水的负面影响,投资者追高意愿明显不足,甚至抛抗跌股去补超跌股,使得这些吊在半空中的"强势股"高处不胜寒。

    虽然本周兰州民百连续跌停,不禁让市场想起了去年ST中科和ST银广夏及今年一月份ST纵横

    、银河科技、沙隆达、长春高新、惠天热电等庄股的集体跳水行情。但通过分析可知,兰州民百跳水行情虽会诱发一些庄股的补跌,但难以再现昔日庄股集体跳水、联动跌停的走势:因为庄股经过近年来的集体跳水,风险已得到充分释放。据统计,仅今年一月份跌幅在30%以上的个股多达251只,且目前这些股价多跌至五、六元左右。就短线而言,兰州民百跳水对市场形成很强的负面冲击,但换一个角度看,这也使市场风险得到集中释放,当个股补跌轮跌行情逐渐减弱时,市场反而会酝酿一波反弹。

    (二)四大板块逆势向上拉高股指

    本周上证指数下跌4.65%,但两市出现逆势上涨的股票仍有69只,还有2只平盘。从盘中表现看,热点板块和抗跌或逆势走强的股票主要集中在以下几个板块:

    1、超跌的电子信息类个股:如广电电子、广电信息、中信国安等。这些股票近几周来持续逆势上涨,本周也表现得很抗跌。虽然这些股票启动所借助的题材不同,广电电子是外资并购概念,而中信国安则是受到其控股股东中信集团获得信息产业部颁发的两张电信业务牌照的消息刺激,但这类股票有个共同特点,即都是5·19行情中的龙头股,并且在2000年下半年便开始调整,比大盘的调整早了一年,目前调整时间已超过两年,调整得比较充分,其中已基本没有了大的机构套牢盘。

    2、近期上市的中、小盘新股:如中天科技、科达机电、科大创新。这类股票上市时定价不高,或上市后市场环境不好没经过充分的换手就持续下跌,定价偏低。由于新股筹码分散,便于新主力介入,且题材没有被充分挖掘,历来都是弱市中不甘寂寞的增量资金介入的必选板块。

    3、小盘股板块:如上工股份,轻工机械、青海三普、华神集团等。上工股份历来是上海本地小盘股的龙头,而经常在大势不好时有所表现,具有较强的号召力。本次主力借助公司计划向德国一家公司定向增发B股,收购该公司下属一子公司的题材进行炒作,由此带动了两市的一些小盘股。

    4、一些实力机构持有的股票:如南方系的哈药集团、哈飞股份,银河系的东风汽车、黑龙股份、隆源双登以及德隆系的股票。这些股票经历了一波又一波的庄股跳水潮,依然顽强坚持,我行我素,根本不理会大盘。显然,这类股票的筹码已被完全锁定而不受市场环境的影响。

    (平安证券综合研究所执笔:封树标 钟精腾 罗晓鸣)

    本版个股点评纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担

    本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系

表1截至本周收盘上证指数波动区间
上证综指波动区间  运行时间(交易日)  所占比例(%)
1300-1400点       8                   3.65
1400-1500点       22                  10.05
1500-1700点       173                 79.10
1700点之上        16                  7.31
   
表2上证指数近期缺口一览
次序        时间        缺口位置(点)   缺口大小(点)
第一个缺口  2002.09.09  1628.45-1629.92  1.47
第二个缺口  2002.10.08  1577.05-1577.53  0.48
第三个缺口  2002.11.21  1421.23-1423.80  2.57
   
表3本周两市部分跌幅居前个股一览
证券代码  证券名称  三季度每股收益(元)   每股净资产(元) 
600738    兰州民百  -0.112                1.213            
600262    北方股份  0.06                  3.42             
000056    深国商    0.033                 1.721            
600221    海南航空  0.153                 3.143            
000586    ST川长江  -0.061                1.303            
000825    太钢不锈  0.214                 3.135            
000058    深赛格    0.095                 1.635            
000159    国际实业  -0.232                3.046            
600415    小商品城  0.288                 2.984            
000875    吉电股份  0.126                 3.797            
证券代码  证券名称 流通A股(万股)  周五收盘价(元) 本周跌幅 %
600738    兰州民百 13125.6          5.26           -38.26          
600262    北方股份 5500             9.45           -21.25          
000056    深国商   5522.227         8.99           -19.73          
600221    海南航空 22140            5.39           -19.43          
000586    ST川长江 6084             7.62           -17.35          
000825    太钢不锈 48750            4.65           -17.11          
000058    深赛格   8662.624         8.38           -16.87          
000159    国际实业 7000             8              -16.67          
600415    小商品城 2915.21          15.13          -16.59          
000875    吉电股份 38000            4.81           -15.61          
   
表4本周两市部分涨幅居前个股一览
序号  代码    深圳A股 名称 一周涨幅(%)
1     000685  公用科技  11.226        
2     000711  龙发股份  9.748         
3     000769  菲菲农业  6.277         
4     000004  北大高科  5.985         
5     000790  华神集团  5.091         
6     000716  广西斯壮  3.745         
7     000695  灯塔油漆  2.714         
8     000718  吉林纸业  2.032         
9     000688  朝华集团  1.372         
10    000757  方向光电  1.347         
 代码   上海A股名称 一周涨幅(%)    
 600234  天龙集团  9.696               
 600187  黑龙股份  9.485               
 600843  上工股份  7.193           
 600240  仕奇实业  6.862           
 600207  安彩高科  5.991           
 600637  广电信息  5.461           
 600823  世茂股份  5.405           
 600621  上海金陵  4.204           
 600650  新锦江    3.616           
 600118  中国卫星  3.151

2002年11月23日10:30

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