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连豆日评:面临巨量交割 市场回调等待
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[ 张延良 ] 机构:[ 深圳中期 ]
  今日连豆早盘受上周五CBOT大豆上涨的影响走高,但五月合约巨量的价格使得市场买气不足,价格快速下滑,但在低位有明显多头的进场,之后价格企稳作窄幅横行整理直至收盘。全日交易相对活跃。预计短期内价格将企稳走高。

  上周五CBOT大豆期价收高。当天场内自营商买盘相当踊跃,豆油价格的上涨引领了大豆的上涨,但由于面临周末,价格上涨的过程中涌现了大量的多头平仓盘,使得价格冲高回落。7月对11月合约升水也由上同的7.5美分,上升至本周19.5美分水平。7月大豆合约上涨2.75美分,报收于487.5美分/蒲式耳,创7个月半月以来新高,周涨幅达16.75美分,约合3.5%。

  就连豆而言,技术上市场还是处于调整之中。特别对远期合约来说,只有调整市场才会积蓄一定的能量,价格才会上涨,但由于五月合约的巨量交割,使得远期合约的调整的时间将更长。就短期基本面,由于上周没有进口大豆到港卸货,至周末各港口进口大豆库存总量约为40~45万吨,比上周有有所减少。短期供应的紧张再加上而各油厂继续在大豆产地的收购使得现货价格继续的上涨。而上周五国家提高大豆的关税对美实行报复也会加剧国内大豆市场短期的供需矛盾。大豆短期内震荡上涨的可能性较大。

  就美盘而言,技术上,近期与远期的技术图形表现出不同的内涵,对近期合约来讲,价格在480美分/蒲式耳站稳,说明了价格有到500美分/蒲式耳目标的可能,而远期合约表现出上涨乏力的态势。支持近期合约价格上涨的主要因素是中国大豆库存的下降,因而有可能将会大量的进口大豆,但上周五中国宣布提高大豆进口关税以报复美国单方面提高钢铁进口关税的消息对近期合约的打压是必然的。而周五Sparks公司发布的播种面积预测报告说,2002年美国大豆的播种面积为7420万英亩,高于美国农业部估计的7300万英亩。这个对期望美国大豆面积的减少的投资者是一个不小的打击,也给远期合约的走弱添加了一个注解。目前由于美国中西部近期连续降雨,不仅延误了大豆播种,对玉米播种也造成较大负而影响,因此短期内玉米播种延误是否造成大豆播种面积增加将市场造成影响。我们预计美盘短期内将会回调。

  我们认为今年国际大豆价格的上扬并不是由于供应的不足,而是由于南美国家新豆的销售不如往年。其主要原因是农民预期价格将上涨,因此惜售心理较重。再加上阿根廷国内经济动荡,导致大豆出口受阻。这一系列因素使得世界大豆市场供应的减少。上周,阿根廷新任农业部长杜哈德说要制定一个逐步减税的时间表。以推动国内各地经济的发展,促进生产和出口。这个说明阿根廷政府的农业政策将有很大的改变,阿根廷的大豆的出口将会加快。而巴西庞大的库存也将视国际大豆市场作为最终的销售地,因此今后一段时间内国际大豆市场的供需关系将趋于平衡。对国内市场而言,短期内供需的紧张不会长久的继续,国内大豆市场最终将会和国际大豆市场保持相对的一致性。

  我们认为连豆短期内将继续保持震荡筑底的态势,在操作上注意五月合约交割后七月合约的走势,建议远期在低位继续买入。

2002年5月20日16:48

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