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长江电力推迟发行 战略投资人争夺战狼烟四起
2003年9月20日11:37   [ 马腾 刘欣 ] 来源:[ 21世纪经济报道 ]
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  长江电力推迟发行。

  与此同时,长江电力战略投资人争夺战狼烟四起。各路与长江电力有业务关系的企业、企业委托的券商、充当“黄牛”的中介公司云集北京,为最后的一丝希望竭尽解数。

  据消息人士此前透露,长江电力发行23.6亿股,可能定价4.3元,长江电力此次将划拨战略投资人的额度为发行总额的20%左右。以最保守的上市价5元计,战略投资人的这块盈利最低将在3亿元以上。

  额度意味着利润。不少企业希望在长江电力发布招股书之后,战略投资人能够重新洗牌,从而分得一杯羹。然而有消息人士说,个中关系微妙,尽管长江电力战略投资人最后的名单尚无定准,但是谁要跻身其中都将如同跋涉蜀道。

  也有消息人士透露,此次长江电力战略投资人的竞争,本质上来说是综合实力的竞争。他说,长江电力战略投资人的候选名单已送达证监会和证券业协会“法人配售审核小组”,这些企业经过了长江电力的审核和中信证券的协助审核,但其数量远远高于最后将要确定的15家,据悉有40家左右,这无疑让很多企业多了几分“谋事在人”的冲动。

  以消息人士的说法,长江电力战略投资人已有基本的意向确定,大的改动已无可能。他说,以“公开、公平、公正”而言,候选长江电力战略投资人的企业以及之后的筛选过程都不会有瑕疵。不过,有市场人士认为,长江电力推迟发行,在接下来的时间里,长江电力、中信证券以及证监会发行部将为此事与相关各方及各种力量博弈。直到战略投资人配售的公告发行的那一天为止,为争抢长江电力战略投资人而点燃的硝烟才会熄灭。

  长江电力自主选择战略投资人

  长江电力总经理办公室有关负责人说,长江电力在此次选择战略投资人的过程中,严格按照证监会的有关规定,没有任何不公平的行为。他说,长江电力所选全部名单现在已上报证监会,目前还没有审批结果。

  他说,按证监会有关规定,长江电力将自主选择战略投资人,中信证券将做相关的部分审核工作。证监会和证券业协会的“法人配售审核小组”将会同有关电力等方面的专家,做最后的资格审定。

  在长江电力上报“法人配售审核小组”的审查文件中,包括战略投资人公司名称、法人营业执照、与发行人的业务关系、与发行人关系的密切程度具体数字指标、与发行人签定合同的日期、申购价格范围、不同申购价格时的申购量、申购资金来源、陈述申购目的、持股时间、承诺包括使用自有资金申购、不得变相出售新股、规定的持有期内不得出售新股、出售时的信息披露义务等、发行人及主承销商对战略投资者的资格认定意见、参加本次配售战略投资者家数等等。

  在此之前,一些与长江电力有着长期合作关系的企业并未被知会此事。对此,长江电力有关人士说,与长江电力有着合作关系的企业上百家,如何在其中选择战略投资人,除了与长江电力紧密的业务联系外,还要求有强劲的实力,以及长期持股的信心。他说,当然企业的自主积极性也是一个重要的方面。有的企业根本就没有与长江电力就此事有过交涉,现在再来争取,加之实力本来就相对弱一些,成功的可能性就少很多。

  有消息人士称,此次长江电力战略投资人竞争激烈,从业务的紧密程度来说,难理疏密,实力成为一个重要的指标。比如,宝钢入选就当无二话。他说,15家战略投资人中,中字头或国字头的公司将占多数。

  有消息人士透露,目前尽管还未最后下单,但是基本框架已定,不过有可能会对额度和个别企业进行微调。

  中信证券协助审核

  有市场传言,在15家战略投资人中,11家的人选由发行人长江电力来确定,有4家由主承销商中信来确定。有市场人士说,上海某投资咨询公司自称与中信关系密切,有能力拉到4家额度,从中赚取巨额中介费。

  对此,中信有关方面负责人断然否认。

  他说,长江电力的此次发行确定战略投资人,完全是由发行人长江电力在证监会有关规定下自主进行。在长江电力战略投资者的选择上,中信证券只是做辅助工作,代为企业咨询证券业协会和证监会,或者陪同企业亲自前去咨询,以及相关的审核工作。

  他补充说,战略投资人与长江电力的合同关系以及紧密程度,也只有长江电力自己才可能清楚。

  也有参与长江电力战略投资人竞争的有关人士说,长江电力是一家部级单位,它所选择的战略投资人基本上都是总部设在北京的中央级企业。

  至于一些企业反映的此次长江电力选择战略投资人“不公开”一事,长江电力有关人士说,其实无论是华能、联通这些比较成功地进行了战略配售的上市公司,在战略投资人的选择上都没有完全量化的公开标准。在这一点上,发行的自主性是必须被尊重的。

  至于长江电力发行是否需要战略投资人,中信证券有关人士说,长江电力是一家特大型企业,就企业本身来说,它需要通过吸纳战略投资人加强合作,就市场来说,也需要战略投资人来稳定大盘。

  按证监会的要求,申请战略投资人的企业必须向主承销商提供必备文件。其中包括:法人营业执照、注册资本、年财务报表、与发行人的业务关系证明合同等、战略投资者配售协议。据悉,中信证券已对这些指标进行严格审核。

  战略投资人发行方式不会取消

  市场有传言说,目前长江电力战略投资者争抢激烈,有可能出现之前的南方航空和华夏银行取消战略投资人的结果。对此,证监会发行部有关人士说,长江电力是超大型企业,其发行吸纳战略投资人的方案证监会已经通过,现在来看没有可能也没有必要取消该发行方式。长江电力战略投资人最后的名单还未敲定,他证实说,目前还有不少企业询问此事,希望得到入场券。

  不过,他说,在选择战略投资人时,证监会和证券业协会起的只是监督作用,而没有决定权。

  他说,自1999年9月首钢股份实行战略投资人的发行方式以来,总共有二十家左右的上市公司发行时吸纳了战略投资人,就发行体制而言,可以说有得有失。目前,证监会对发行是否采用该形式非常慎重,以避免所谓的“战略投机”现象出现。

  他介绍,证监会要求,采取一般投资者上网发行和战略投资人及一般法人配售相结合进行发行的公司,事先必须向证监会提出申请。目前战略投资人仅限于大型企业,股本在8000万股以下的,证监会一般不予考虑。2001年中石化发行以来,引入战略投资人的公司仅有三家,即华能国际、招商银行、中国联通。

  他介绍说,中国证券业协会已于2001年专门设立“法人配售审核小组”,负责对法人配售对象的资格审查。发行前,发行人应将可能成为其战略投资者的法人单位的具体情况送“法人配售审核小组”审查并报中国证监会备案。

  审查的具体内容最重要的有两个。其一,该企业是否与企业有真正的战略关系;其二,资金来源。战略投资人不得使用银行信贷资金或募股资金,在参加配售时必须使用以该法人名义开设的股票帐户。

  为防止暗箱操作,证监会还要求,发行前发行人的全体董事必须签署承诺书,保证战略投资者的选择不存在违法行为和黑箱操作,并保证发行公司不向战略投资人提供任何财务资助和补偿。

  证监会监督的其他内容还有,在确定战略投资人之前的发行价格区间由证监会核定;对战略投资者配售的股票应在配售协议中约定的持股期满后方可上市流通,证券交易所须锁定向法人配售的股份,确保其在约定持股期间内不得上市流通,一般来说,战略投资者的持股时间不少于6个月,如果在规定的时间之前私下流通的,其权益将不会得到任何保障;战略投资人不能再进行网上申购;发行人应保证使其股票发行1年后,可随时流通的股票不少于公司总股本的25%,总股本在4亿股以上的不少于15%。

  他说,长江电力以及中信证券已就战略投资人选择事宜,与证监会相关部门以及“审查委员会”进行了充分的沟通。

  战略投资人与大红包

  在目前我国证券市场双轨制下,谁获取了战略投资人资格,谁就等于得了一个大红包,除中石化之外,无一例外。第一只引入战略投资者的首钢股份,向战略投资者配售9200万股股份,半年获益26%,并且无一能超出半年更长期地持有。

  迄今为止,除了宝钢股份和中石外以外,没有一家公司公开披露过战略投资人与发行人的业务关系。在中国联通战略投资人中,就有上海汽车,而没有任何解释。

  2000年,隆平高科曾因为战略投资人问题被推迟上市半年时间。之前,就有一些投资公司和一些非战略关系企业,为战略投资人额度南征北战,直接获利或协议分成。

  在资本市场上赫赫有名的上海金陵,就曾参与1000万股首钢股份、400万股真空电子、500万股丝绸股份和150万股佛塑股份的战略配售,总投资额近1.3亿元。

  涌金系也是其中一个大赢家。涌金系在三九医药、丝绸股份、首旅股份、诚志股份和茉织华等新股发行中获战略配售,持有期一过,涌金悉数沽出,市场人士估计,在不到一年的时间中,涌金系获利在1.5亿元以上。

  在当时战略投资人不规范的情况下,投资人可能要比发行价每股多出3-5元才能买到战略投资人的身份。之后证监会严查此事,并慎用战略投资人的方式。

  有市场资深人士表示,此次长江电力的发行,亦是在发行双轨制下进行,战略投资人有着可以憧憬的获利前景,所以消息一出企业们随即怀揣各式锦囊策马进京。

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