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五位种子开放式基金选手脱颖而出
2003年7月4日11:16   [ 郭娴洁 ] 来源:[ 理财周刊 ]

  第一号种子基金选手:博时价值成长-―双料冠军

  星级:★★★★★

  绩效:17.03

  1-6月净值长率:21.26%

  6月30日累计净值:1.192元

  累计分红:0.038

  投资理念:价值发现没人可以挑战博时价值增长“第一号种子选手”的地位,至少在今年上半年。在上半年的赛事中,博时价值增长是名符其实的“双料冠军”:6月30日,累计净值为1.192元,半年度净值增长率达21.26%,分别名列17家开放式基金首位。博时价值增长成立于2002年10月9日,是博时基金公司旗下的第一只开放式基金。然而,这只在平静中诞生的基金,仅用了半年的时间就走向了不平静的辉煌。今年4月1日,博时价值增长净值达1.104元,这一在今天看来并不出挑的净值,却在当日刷新了中国开放式基金净值的最高纪录。之后,博时价值成长在投资者的一片惊叹声中,一路扶摇直上,最高时为1.253元。提起“双料冠军”博时价值增长,不得不提起它坚持的投资理念――“价值发现”,以及映照这一理论的价值增长线。何为价值增长线?说起来,这还是博时基金公司在中国基金市场的创新。它是基金通过自身的投资管理与风险管理,创造出一条随时间推移呈现非负增长态势的安全收益增长轨迹,并力争基金单位资产净值高于价值增长线。通俗地讲,价值增长线是一条表示基金从不断获取的资产收益中,将部分收益转化为安全收益,使其成为投资者赎回基金单位时最低的保障值。价值增长线是一条风险控制线,是一条安全收益的增长轨迹,也是一条基金管理人的自我约束线。由此,博时价值还特别承诺:如果净值跌破价值增长线,将不收取基金管理费。发起成立时,博时价值增长公布了其价值线为0.90元,引起了众多投资者的非议:博时基金太保守了!1元到0.90元,意味着有10%的空间,意味着市场的波动性较大。然而,当鹏华行业成长的净值最低点曾在0.91元以下,当“6.24”行情后大盘步步艰难,对宏观和政策利好失去了反应,投资者不得不重新认识博时价值线的定位的战略意义――从市场的最坏情况设想,然后积极应对市场。在价值增长线的影响下,博时价值增长始终坚持价值投资的理念,做投资价值的发现者。博时价值的中长期投资策略是:行业相对集中,个股精挑细选。在行业方面,把握高速增长行业的发展规律,分享中国经济增长带来的收益。而在个股方面,坚信强者恒强。其选股标准有三个:一是业绩好,持续增长;二是价格低,相对便宜,符合价值投资的安全边际原则;三是企业具有竞争优势,并能得到大家的认同。从公布的2002年年报和一季度投资组合看,博时价值增长所选股票大都是大盘股,尤以汽车股和增发股为多。博时价值增长幸运地捕捉到了汽车消费在2002年爆发性增长,在其前20位的重仓股中共有6只汽车股:第二重仓股上海汽车(相关,行情)、第六重仓股长安汽车(相关,行情)、第八重仓股江淮汽车(相关,行情);另有一汽轿车(相关,行情)、宇通客车(相关,行情)和天津汽车分列第11位、17位和19位重仓股。此外,博时价值增长还把握住了由于中国的世界经济循环中越来越重要的地位而受益的上港集箱(相关,行情)和外运发展(相关,行情)等优质股票。这些股票都为博时价值增长夺得比赛第一立下了汗马功劳。

  第二号种子基金选手:南方稳健――老姜弥辣

  星级:★★★★☆

  绩效:9.64

  1-6月净值长率:11.96%

  6月30日累计净值:1.0528元

  累计分红:0.04元

  投资理念:稳健中注重价值与成长在开放式基金的赛马史上,南方稳健无疑一名老手。以“岁数”而论,南方稳健排行“老二”,如今,这个“老二”更多了层意思:今年上半年,它的净值增长率为今年初0.9403元,到6月30日的1.0528元,累计净值上涨11.96%,仅次于冠军博时价值增长。

  作为“老二”,南方稳健成长可谓生不逢时,一出生就遇上了令投资者触目惊心的大熊市。在熊市中,南方稳健的投资组合以保持充分流动性为原则,体现出分散投资的特点,投资品种主要是基金契约中所承诺的价值股和成长股。这一侧重分散风险的投资组合虽然在一定程度上为南方稳健在2002年的两次分红打下坚实的伏笔,但是由于市场整体性原因,最终并未能使南方稳健避免亏损。2002年底,其单位累计净值为0.9403元,比年初下跌6.71%。2003年伊始,南方稳健就改变了投资策略:在股票选择上,侧重对流通性较好的大盘、绩优、低市盈率股票的投资;在满足流动性需要的情况下,适当提高组合的集中度;在个股上,重点关注了汽车制造、通信、金融、能源、环保、交通运输等行业。而汽车、金融是上半年三大领涨板块的二个主力板块,通信、能源板块在今年也均有轮番的表现。

  第三号种子基金选手:鹏华行业成长--后来着居上

  星级:★★★★

  ☆绩效:9.78

  1-6月净值长率:10.42%

  6月30日累计净值:0.9422元

  累计分红:无

  投资理念:投资在于把握未来价值鹏华行业成长在比赛中能夺得四星级,恐怕绝大多数的投资者都要“大跌眼镜”。确实,从表面来看,鹏华行业成长在比赛发令枪响时就处于劣势,净值仅有0.8533元,远远地落在了其它16名“选手”之后。然而,就是这个“落后分子”,却在之后的6个月奋力赶超――单位净值从年初的0.8533元一跃到6月底的0.9422元,净值增长率达10.42%,列17家开放式基金的季军。也就是说,若有先知先觉的投资者在年初买了鹏华行业,半年时间拉个涨停板~还多一点,比存银行、买国债、抢信托强多了吧?!对自己的这一突出表现,鹏华行业自己也信心百倍,日前,新任基金经理、鹏华基金公司投资副总监杨毅平已经放出豪言:“今年力争使基金净值返回面值,并能分红。”杨毅平说这话是有底气的。今年上半年,开放式基金成为行情的赢家,但同时又不得不同时面对赎回的巨大压力。在此情形下,鹏华行业成长却实现了业绩、规模双重增长,算得上是一道亮丽风景了。有资料显示,目前仍有多家大型投资机构在巨额申购增持该基金,并另有一些机构已明确表示出了增持意向。据悉,鹏华基金公司委任原在美国大型对冲基金工作多年的袁超为公司投资总监,今年初聘请业内的实力人物、以往业绩彪炳的杨毅平为投资副总监,同时兼任鹏华行业成长基金经理。杨用10个月时间将基金泰和(相关,行情)由当时的48只封闭基金中的第46名提高至第3名的传奇经历至今仍为业内津津乐道。今年初,杨毅平接手鹏华行业成长后,在几个月的时间又使该基金净值由0.8533元提高到5月26日0.9826元,最高增长率达到15.15%,在开放式基金净值增长率排名中位列第二梯队。

  “如果要实现投资的稳定增长,一定要买物超所值的股票,才能获得超额收益。”杨毅平将鹏华行业的“投资在于把握未来价值”的理念真正落到实处。今年初,杨毅平在钢铁、港口、工程机械、金融、电力等行业中选择了低市盈率的股票。如在4.20元以下果断买进宝钢,并且坚持按设定目标操作,在5.5元之下一股未卖,极好地把握了卖点;市场对海虹控股(相关,行情)增发的恐惧之时,他在低位大量买进该股,获利30%以上,为鹏华行业成长初战告捷打下了基础;在4月25日“非典”行情最恐慌的时候,杨坚决果断地加仓,之后在上涨行情卖出。如此看来,虽然大盘疲软,但鹏华行业成长仍能连续获巨额申购也就不难理解了。

  第四号种子基金选手:长盛价值――“搭快车”“挖金矿”

  星级:★★★★☆绩效:7.84

  1-6月净值长率:9.69%

  6月30日累计净值:1.075元

  累计分红:0.075元

  投资理念:“搭快车”、“挖金矿”长盛价值成长成立后便走上了不太平之路,在去年四季度,和今年一季度,两次遭遇了赎回潮,赎回额分别达12亿和5.85亿份。虽然巨额赎回使长盛价值受伤不小,但这显然并没阻碍它的“长盛之道”。“长盛之道”是长盛价值的投资理念:在控制风险的前提下挖掘价值、分享成长,谋求基金资产的长期稳定增值。其基金经理丁楹将这一投资理念形象地比喻成“搭快车”和“挖金矿”。而长盛价值又“搭”上了哪些“快车”和“挖”着了哪些“金矿”?今年一季度的投资组合可以注解,根据公开信息,长盛行价值的第一重仓股为招商银行(相关,行情),第二重仓股中国联通(相关,行情),第三重仓股浦发银行(相关,行情),第九重仓股宝钢股份(相关,行情),此外,在前十大重仓股中,还有外运发展、华能国际(相关,行情),而这些引领和推动了上半年股市行情,同时也推动长盛价值在比赛中的排名前挪。

  第五号种子基金选手:融通新蓝筹――热衷分红

  星级:★★★★

  ☆绩效:7.58

  1-6月净值长率:9.36%

  6月30日累计净值:1.0593元

  累计分红:0.065元

  投资理念:挖掘“新蓝筹”

  大凡对开放式基金有一些了解的人,应当不会不知道融通新蓝筹,而且从某种程度而言,融通新蓝筹的风头甚至盖过了五颗星的“基金王”――博时价值成长。原因很简单,就在于融通新蓝筹在今年的3月18日、4月30日、6月27日连续三次分红,这一分红频率不仅在中国基金史上创下了纪录,而且在全球的基金市场上恐怕再也找不出第二家了。融通的“新蓝筹”不是指传统意义上的蓝筹企业,而是指未来有潜力成长为蓝筹企业的上市公司,它们具有行业发展状况良好、企业成长性较好、市场竞争能力强、主营业务盈利水平较高、具备一定的规模优势和较好的抗风险能力、企业处于行业龙头地位等特征。具体而言,就是那些静态市盈率在20-30倍,但动态市盈率可能在15-20倍,绝对价位在8-12元的二线股。果真如此?从公布的去年四季度和今年一季度的投资组合结果看,融通新蓝筹基本反映了基金契约所确立的投资风格和投资理念:不仅保持了适度的股票仓位(去年四季度为33.08%,今年一季度果断加仓,股票持仓比例提高到53.23%),而且前十大重仓股组合更体现出业绩和规模并重的特点。去年四季度,其前十大重仓股中,既包括了中国联通、招商银行、深发展A(相关,行情)等大市值权重股,也包括了盐田港A(相关,行情)、同仁堂(相关,行情)等绩优股;到今年一季度,融通新蓝筹的持仓结构有所变化,招商银行加仓至第一重仓股,占资产净值的5.24%;深发展A则被排除出前十大重仓股名册,而宝钢股份和中国石化(相关,行情)分别一跃成为第四大和第十大重仓股;中国联通则为第二大重仓股。相应地,融通新蓝筹净值增长率在四、五两个月明显上升,这充分说明“新蓝筹”的份量。

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