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吴敬琏:这样的证券市场怎能不着急
  时间:2001年03月16日16:09      我来说两句我来说两句(0)
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  数月来由于股市大辩论,被媒体格外关注的经济学家吴敬琏,3月9日,在京丰宾馆召开了媒体见面会。吴敬琏称他并没有沉默,“在争论中,有各种各样的说法,是正常的,不必去讨论。至于我是什么样的人,是要根据自己的行动,由公众来评价,一天到晚讨论这些问题没有什么意思。”会上他谈了近期主要在西安、成都进行高新技术产业的考察,言外之意,暂时的沉默是因为无暇顾及。

  这样的指责很严重

  在这场争论中,由于许多著名经济学家、众多媒体介入,辩论在不断地升级,人们都试图去揭开经济学家言论背后的利益关系。《证券市场周刊》主编提出:吴敬琏是中金公司的首席经济学家,摩根士丹利是中金公司的第二大股东,摩根士丹利在世界上大唱空,吴先生也在唱空,这是否暗示着吴敬琏和摩根士丹利有着利益关系?

  吴敬琏虽然简单地回答了“没有”,而且认为这个问题本身就有问题。但还是耐心地解释下去。

  中金公司是中国国际金融股份有限公司,第一大股东是中国建行,第二大股东是摩根士丹利,第三大股东是新加坡的国家投资公司,第四大股东是香港的金融、工商界的人士,第五大股东是中国国有的技术投资担保。中金公司是一个投资银行,中国政府倡议设立的规范银行。这种银行在日本叫证券公司,在美国叫投资银行,在英国叫商人银行。

  中金公司是一个独立的法人,并不对它的每一个股东的行为负责,现代的公司往往有上万、上百万的股东,这个法人实体与股东之间是有权限的。吴敬琏说他是中金公司的雇员,并不是摩根士丹利的雇员。中国政府为什么要建立中金公司呢?是因为我国的市场经济发展到现阶段,市场经济中的各种组织需要规范化,要符合国际规范。所以要建成股份化、国际运作的公司银行。

  吴敬琏举了一个小例子来说明,摩根士丹利在技术方面对组建中金公司的支持。他们初建中金公司时,在各个部门之间都建立了防火墙。作为首席经济学家的吴敬琏,也只管研究部。其他如投资部、交易部等部门都是独立工作。

  去年中国许多大的国有公司的改组过程,都是由中金公司来做的。最早的有中国电讯(现在叫中国移动),1997年上市主承销是中金公司,后来的联通、中油、中石化、宝钢,还有一个增发股票的康佳,这都是有中金公司来做主承销的。

  研究部的工作不能根据上市公司的内部信息来做决定。因为做主承销可以从客户那儿拿到许多内部信息,但是研究部的工作不能靠内部信息。因为这样容易误导。一个公司替不同的上市公司做融资顾问,做全国协调人,做主承销,他的每一个小组之间都要有防火墙。不然的话,信息易相互泄露,而且有利益冲突。比如中油、中石化都由中金公司来做主承销,在研究过程,双方的信息如果给对手拿过去了,这是不行的。

  摩根士丹利如果在全球唱空,那么说摩根士丹利是个搞投机的。而我们知道摩根士丹利是做投资银行的,不是搞投机的。如果他老唱空的话,他又来做我们国有企业主承销,这有问题。所以这是个非常严重的指责,如果是有根据应正式提出来,要求摩根士丹利回答,为什么唱空,为什么又到我们市场上来做主承销。

  如果摩根士丹利回应,他就会找散布舆论者。在一个法制国家,这种问题会引起法律问题。我们不能去评,这个问题应该由提出问题的人正式提出,要求摩根士丹利回答。

  完善公司治理结构

  吴敬琏是长期关注市场化研究的,关于国企改革的关键、难点、应该如何推进,是他二十年来一直谈的、研究的问题。

  一个有名的观点,能够在所有者与经营者之间建立制衡关系的法人治理结构,是现代企业制度的核心,1999年以后,中央做出了国企改革的决定之后,我们的国企改革就推进得比较快。核心就是建立法人治理结构。国有企业很复杂,因为现代企业制度是个很复杂的体系,我们现在采用的是英美式的体系。除了主要依靠三个有形组织:股东大会、董事会和执行机构以外,利用证券市场来监督和激励经理人员,监督很常用的方法就是恶意收购,恶意收购以后改组董事会,把CEO炒走。激励的一个最通用的办法就是期权制。用证券市场来加强有形组织,来建立所有者与经营者之间的制衡关系。

  所以我们认为有一个健全的证券市场,一个很重要的作用就是激励和监督我们上市公司的经理人员。让他好好地为股东服务。吴敬琏又一次激动:我们不能不着急,光从国有企业改革这个观点来看,就很着急,因为我们的股价和公司业绩脱离了关系。像这样一个证券市场不由人不着急,有的中小投资者在网上批评我,吴老先生你的脾气为什么这么大,好像带有感情。这是关系我们整个民族的兴亡的大事,不可不带有感情。我们要加入WTO了,我们的公司治理结构都没有建立起来,你怎么去跟外国人争。



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