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“小马”如何拉“快车”
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[ 刘幼萍 ] 来源:[ 证券时报 ]
  目前,民营企业上市公司已经达到约200家,并有进一步增长之势。由于民营企业在进入资本市场前其产业规模、经营规模、管理规模、技术开发规模均处于小型化的创业阶段,资产规模和净资产规模都很小,但是通过高市盈率发行后,这些小民企便获取了数倍于发行前净资产的现金。因此,当民营企业进入资本市场通过高市盈率发行股票后,便出现了“小马拉大车”的民企现象。如何通过内外部环境的改造将“小马拉大车”转化为“小马拉快车”,将成为民营上市公司快速发展的关键和核心。

  首先应建立有效有序的公司法人治理结构,这是民企上市公司快速健康发展的制度保证。

  我国的民营企业在上市前一般为家族式企业,即便在上市后尽管有流通股股东的加入和独立董事的加盟,但是民营企业第一控制人的地位并没有改变。如广东一药业民企在发行了7000万股A股后,其家族在公司中的持股比例依然高达74.19%,处于绝对控股地位,而绝对的控股权意味着民营企业在上市公司中具有绝对的决策权和话事权。尽管目前我国已经建立了重大项目决策的大股东回避制度,但是大股东在上市公司中的地位依然是至高无上的。实践证明,上市公司要健康快速发展,必须建立有效有序的法人治理结构,作为从家族企业演化为现代企业制度的民企上市公司要实现家族利益的最大化和上市公司利益的最大化,更必须建立有效有序的法人治理结构。

  这方面太太药业(相关,行情)的做法值得借鉴。该公司为了改变家族企业形象,增强投资的科学性和民主性,从聘请独立董事、制定《公司章程》着手,制定了一系列的公司治理文件。2001年太太药业的主营业务收入和净利润比上市前的2000年有一定幅度的增长。

  其次要努力提高运用大资金的能力。

  由于民营企业在上市前规模都不大,这些公司运用小资金的能力是不容置疑的,但是管理运用大资金和管理运用小资金属于完全不同的管理思路和风格,故民企在发行股票募集了大量的资金后其相应的能力均有待提高,那些介入高科技产业的民企上市公司对提高上述能力显得更为迫切。要提高运用大资金的能力,最关键的还是要依靠大量的引进人才和建立有效的投资决策机制,通过科学化和民主化决策,尽量减少投资决策的失误。

  此外,提高应对国内国际市场竞争的能力也很重要。

  在股票发行上市前,民营企业的生存能力和竞争能力也是值得推崇的,而上市前的竞争能力往往是依靠单一产品和单一服务体现出来的。但是在进入资本市场后,为了实现快速发展,民营企业必须增加主营业务,扩大生产规模,拓宽销售渠道,这样就使民企上市公司的资金、技术出现一定程度的分散,有可能影响到民营企业的竞争能力。特别是在我国加入WTO后,随着国际巨头的纷纷登陆,在处于发展初期的民企上市公司格外要关注国际市场的动态,以迎接日益激烈的国内国际竞争。

2002年7月30日12:12

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