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莫小看180指数的“误导”
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[ 贺宛男 ] 来源:[ 羊城晚报 ]
  从7月1日起,上海证券交易所将推出上证180指数来取代原上证30(相关,行情)指数。应该说,从纯理论角度而言,180指数确实具有引导投资的功能,其成份股也确实是值得投资者进行理性投资的。一方面,当前180指数的市盈率仅为28倍,比通常计算的上证综指38倍的市盈率降低了约10倍,投资价值明显;另一方面,上证180指数的样本股都是一些规模大、流动性好、行业代表性强的股票,不仅适合投资者特别是机构投资者的进出,同时也代表了国际上主流的市场价值取向。因此,从理性投资来说,选择180个股,应是一种不错的选择。

  不过,就实际情况来说,180指数更具有欺骗投资者的特性,是对投资者投资活动的一种误导。

  误导之一,以偏概全,高估了股市的投资价值。180指数归根到底就是180家公司股票的指数,在这个指数之外,还有更多的上市公司特别是亏损公司被排斥在样本股之外。然而,就是这样一个指数,却硬要赋予其“较高的权威性”,声称是“根据科学客观的选样方法挑选出的真正反映市场主体的样本股形成的指数”,能更准确、更客观地认识和评价市场,并使之成为衡量股票投资价值的标尺。这完全是一种以偏概全、粉饰太平的行为。以180所代表的市盈率为例,它不仅将全部的亏损公司的亏损抛在了一边,而且还把其他一些非180成份股公司的利润也抛在了一边,于是得出一个28倍的市盈率来,试图代替当前市场50倍以上的市盈率,这明显是在高估整个股市的投资价值,是对投资者的一种误导。

  误导之二,扼杀了其他的投资理念与方法,视180为至尊。实际上,180成份股并不是市场上惟一能赚钱的股票,更不是赚钱最多的股票。由于入选180的个股都是一些规模大、流动性好、行业代表性强的股票,因此那些深受投资者喜爱的、股性活跃的小盘股便被抛在了一旁。此外,一些重组股也不在入选之列。而这两类股票应是市场上最易获利的股票。并且,就是从投资180股票来说,也还有一个买入时机的问题,并不是在任何时候、任何价位上都可以买进180股票的。因此,购买180股票同样需要高抛低吸。

  误导之三,视“国际上主流的市场价值取向”为最高投资准则。应该说国际经验与主流的市场价值取向并没有错,但它却与中国的国情不符。在国际市场上,绩优的公司都能给予投资者以良好的投资回报;可中国的上市公司,往往只顾索取不思回报,在投资回报方面,绩优公司与绩差公司往往没有区别。比如,在此次入选180的个股中,就不乏2001年度分红方案为“不分配也不转增”的公司。面对这种“铁公鸡”,投资者有必要理性投资下去吗?

  看来,对于180指数的到来,投资者也需要有自己独到的眼光。

2002年6月22日17:44

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