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港口股--新外资并购概念股
http://business.sohu.com/
[ 陈健 ] 机构:[ 银河证券 ]
  任何概念与题材都需要经常的推陈出新,由于市场对众多外资并购概念股已较熟悉,如000927天汽、000550江铃为首的汽车股,如600221海南航空(相关,行情)、600115东方航空(相关,行情)、000089深圳机场(相关,行情)为首的航空股,如000001深发展(相关,行情)、000562宏源证券(相关,行情)为首的金融股等等,因此我们需要新外资并购概念股的不断推出,充分发挥“眼球效应”从而吸引更多场外资金。纵观2002年4月1日正式实施的新《外商投资产业指导目录》,可发现其扩大国家鼓励外商投资的范围,特别是原禁止外商投资的电信和燃气、热力、供排水等城市管网首次被列为对外开放领域,同时放宽了外商投资港口的股权限制,取消了港口公用码头的中方控股要求,外商对港口类的企业参股的比例可以提升到51%以上,这就意味着外资控股港口类的可能性将成为现实。我们认为这有可能又是一条外资并购的大鱼,资本的逐利性要求我们要把握好这新机会。

  机会终于出现了,6月29日香港新世界(相关,行情)旗下上市公司太平洋港口与福建厦门象屿保税区直属企业象屿集团合资组建的“厦门象屿保税区惠建码头有限公司”,其中60%股份由港资太平洋港口等3家持有。厦门象屿保税区惠建码头的成立,成为新《外商投资产业指导目录》实施后经国家主管部门批准的第一家在码头经营中可以占控股地位的外资企业,从某种程度上已预示着外商参与我国港口投资建设的大幕正式拉开。外资首次取得国内港口码头的控股权,是在港口人财物统统划归地方政府下放政策实施后立马就出现的事件,这虽然不是发生在上市公司中的并购,但结合之前李嘉诚旗下的和记黄浦已成功控股000088盐田港(相关,行情)旗下的盐田国际,有理由相信港口股极有可能成为外资并购概念股中的新天王。

  魅力四射的港口

  其实外资早已频频抢滩内地港口,只不过受制于外商投资港口的股权限制,一直不能大显身手。世界上最大的4家港口集团中已经有3家如香港和记黄浦、新加坡港务集团以及丹麦马士基,已涉足中国的港口并购争夺战,而荷兰铁行渣华也已开始动作。如和黄与深圳盐田港集团签下了盐田港三期开发合约;新加坡港务集团与广州港务局开始了黄埔港的开发;招商局(相关,行情)与天津港(相关,行情)务局签下了天津港二期的合作意向书;台湾长荣、东方海外、美国海陆等巨头也纷纷将眼光瞄准了厦门、天津、大连等港口;和记黄埔、现代货箱码头公司等直接表达了参股上海洋山深水港建设的强烈愿望。不言而喻这些动辄数十上百亿的大手笔投资,已充分显出示外资将加快对港口的跑马圈地步伐。

  那么港口为什么会成为各路国际资本追逐的香饽饽呢?其魅力四射的原因有:

  1、近二十年高速增长的国民经济已全面带动了中国港口货物吞吐量的增长,沪深两地上市的9家港口类公司的经营业绩不仅远高于沪深两市所有公司的平均水平,在交通运输行业内各子行业中也处于领先位置,成为高速成长的行业和绩优蓝筹股的代表。

  2、港口行业极其稳健的收益性是吸引大资金极力介入的主因之一。港口产业是一个永不衰落的产业,台湾长荣集团副总裁林省三解释港口业时说“港口业收益稳定是大财团争相介入的首要原因,投资其他产业,如果环境发生变化,产业可能会迅速衰败,而投资港口无论10年还是20年,获得的固定收益率可能会稳定在12%以上。”

  3、中国港口行业目前仍呈现出吞吐能力不足的状况,其供小于求的现状也加大了对资本特别是外资的诱惑。来自交通部水运司的资料显示,截至2001年底,我国沿海主要港口码头的总设计吞吐能力为13亿吨,而实际总吞吐量却已经超过了14亿吨。目前港口码头泊位少,特别是深水泊位更少,我国港口部分码头将会逐步进入超负荷状态,整个港口行业将彻底走出前几年能力利用不足、竞争激烈的局面,港口经济效益也将出现根本好转,这将支持港口业的效益出现更大幅度增长。

  4、对集装箱业务未来前景的良好预期,是进一步吸引各路资本角逐港口特别是集装箱泊位的根本动因。近年来全国主要港口集装箱吞吐量每年都有极大的增加,受未来进出口强劲增长的拉动影响,集装箱的增速将更加惊人。据交通部预计,到2005年我国主要港口的集装箱吞吐量将达到5000万标准箱,年均增长速度分别高达10%和20%。由于集装箱业务比散杂货业务的利润率高,集装箱泊位将成为港口争夺战中的重点。

  5、国际资本战略性的物流资本运营的要求,现代物流市场已成为各路资本近年来所追逐的大热点,而港口业却是物流市场中最重要的一环。现代物流业已成为重要产业,港口产业作为现代物流业的运输平台,将突破传统的转运功能,拓展服务新功能,逐步发展成为现代物流中心。如和记黄浦的目标就是开放后的中国物流市场,因为只要控制了大型货柜码头这一流通链条中的枢纽部分,就可以对国内国外贸易的大宗物流进行控制,同时利用其强大的财力,将内陆运输的货舱、储运、速递等中小型物流企业整合,将会产生的巨额利润。

  6、海运公司纷纷上岸入股港口公司,成为港口争夺战中的新军。从理论上看,码头产业是集装箱运输的重要组成部分,没有自己的码头就意味着成本增高,据了解现在一个集装箱上码头的费用要700多元,成为港口策略性股东的船务公司节省的此项费用无疑相当可观,因此各路海运公司纷纷上岸入股港口公司,从而希望能减轻费用。因此中国海运巨头--中海集团已组建了中海码头发展公司。

  小荷才露尖尖角--港口股

  从投资回报率来看,未来三至五年外商投资对象首选沿海主要枢纽港口,投资重点将集中于收益率相对较高的集装箱业务。目前我国有九大良港,分别为大连港、连云港、天津港、青岛港、上海港、宁波港、厦门港、深圳港、广州港等,其中除天津港、上海港、深圳港外其余大港目前还没有上市公司,另有营口港(相关,行情)、锦州港(相关,行情)、北海新力(相关,行情)、重庆港九(相关,行情)四家为非主流的港口股,据此我们把港口分为三类进行分析。

  第一类为六家没有上市公司的大港,虽然目前仍未有上市公司,但不排除今后会陆续上市,因此也作简介。1、大连港,目前拥有55个生产泊位,万吨级以上深水泊位28个,另有3个万吨级泊位,主要投资的外资为新加坡港务集团。2、连云港现有各种泊位30个,其中万吨级以上泊位25个,泊位水深9米至13.5米,目前并无外资参与。3、青岛港,正计划建设全国最大的集装箱码头,意在接卸国际先进的第五和第六代大型集装箱船舶。值得注意的是和黄集团主席李嘉诚5月份向赴港招商的山东省省长张高丽表示,他将在山东包括青岛港在内投资500亿元人民币,不排除会出现大手笔的外资并购案,可惜其未上市。4、宁波港,目前总泊位为184个,北仑1238米大型国际集装箱码头建成后将成为我国第一个第六代以上特大型集装箱码头,参与投资的外资为和记黄浦(北仑港900米集装箱码头)。5、厦门港有大、中、小泊位81个(深水泊位16个,万吨级以上集装箱深水泊位6个),目前参与的外资有和记黄浦(海沧港)、新世界发展、长荣。6、广州港,拥有内港、黄埔、新沙和虎门四个港,共有泊位593个,包括46个万吨级以上泊位,主要外资投资者为新加坡港务集团。

  第二类为3家已有上市公司的大港口,它们都拥有上市公司这个资本运作之窗,因此如有外资并购题材将会爆发较大的个股行情,值得重点关注。

  1、天津港,新港航道码头可通航和停靠7万-10万吨船舶,海河内可通航和停靠5千至7千吨级船舶,目前外资投资方为东方海陆。天津港务局旗下有一家上市公司,即600717天津港,目前已拥有4个万吨级集装箱专用泊位,年吞吐量为200万标准箱,2001年其通过资产置换,获得大股东天津港务局所持有的51%东方海陆集装箱的股权。近年来由于国内外经济的快速发展以及世界原油价格的波动,使得对煤炭需求大增,导致我国最大的煤炭中转港--天津港的煤炭吞吐量大幅上升,业绩有望稳定增长。

  2、上海港,为中国第一大港,在沿海港口中吞吐量的比重约占20%,目前外资项目有和黄(外高桥(相关,行情)二期),丹麦马士基(外高桥四期),而新加坡港务集团也积极谋求在上海的集装箱码头中占得一席之地。上海港务局旗下有一家上市公司,为600018上港集箱(相关,行情),作为上海港国际集装箱装卸业务的主要承担者,已筹资24亿元用于收购上海外高桥港区二期工程、外高桥三期工程,其稳定且快速成长的业绩吸此了众多基金、券商等大机构入驻。

  3、深圳港,拥有500吨级以上泊位128个,其中万吨级以上深水泊位39个,集装箱专用泊位10个,主要投资外资方为和记黄浦(盐田港)。目前已有三家上市公司,分别为000088盐田港、000022深赤湾(相关,行情)、000024招商局。2001年深圳港以27%的增幅位列全球港口业之首,集装箱吞吐量为507.64万TEU,晋级世界前十大集装箱港口。而000088盐田港则以略高于深圳港区的增幅连续6年保持高速增长,随着入世、腹地外贸及工业发展形势的进一步向好,盐田港将继续保持高速增长的态势,最终使其成为国际一流的大港。而李嘉诚在中国内地获得的最大一个项目--投资总额达66亿元的深圳盐田港第三期工程于去年12月正式开工,将加快这一进程。000022深赤湾,在深圳港赤湾港区从事集装箱和散杂货物的港口装卸、仓储等配套服务,是深圳港对外的重要港区。000024招商局由于与母公司进行了大量的资产置换,传统的港口运输业务只占主营业务收入的10%,已转型为以地产及配套综合服务为主,不属真正意义上的港口股。

  可重点可关注000088盐田港与600717天津港。

  000088盐田港,其持股27%的盐田国际是目前国内唯一由外资控股的集装箱码头,香港和黄集团愿意将自己的核心的管理模式和客户资源注入盐田,使盐田国际的装卸效率远高于国内同行,综合成本的低廉吸引了33家国际船务公司前来挂靠,成为我国远洋集装箱班轮最多的港口。5年前盐田港处理的货运只占香港的4%,现在已占了六分之一,盐田港已经进入了世界前10大集装箱码头之列。2003年以后的箱源增长将主要由即将开工的三期工程来实现,仍由和黄集团控股65%,计划4年内每年竣工一个10万吨级的码头,新增总吞吐能力可达300万TEU,这为盐田港集装箱业的后续发展提供了新的空间。作为深市的蓝筹绩优股,一直为众多基金的重仓股,而和黄的李嘉诚概念使其为真正的外资并购概念股,目前公司已预计2002年上半年利润同比增长50%以上,可值得重点关注。

  600717天津港,上证180(相关,行情)指数股中的港口股,潜在的外资并购概念股,天津港是我国中西部的海上通道,全国3/5的煤、1/4的盐、1/6的油需经天津港运输并进行国内外贸易。天津港继去年货物吞吐量突破亿吨大关后,全力建设辐射内地、带动环渤海的北方物流基地,作为我国北方的第一个亿吨大港,近年表现得相当不俗,经营形势逐步红火,进入2002年后,天津港港口生产再次保持较高水准。据统计今年前二个季度,天津港的货物吞吐量、集装箱周转量均创历史同期最佳水平,尤其是货物月均吞吐量超过千万吨,充分展现了国际化贸易大港的雄厚实力。由于天津港在2001年收购了天津东方海陆集装箱码头公司,其主业结构开始转型,未来集装箱装卸将成为天津港新的业务支柱,将大大增强天津港的竞争力。

  第三类为九大良港之外的非主流港口股,即600317营口港、600190锦州港、000582北海新力、600279重庆港九等四家。由于600279重庆港九作为内陆江港,相对而言对外资的吸引力不足;000582北海新力已投资建设5万TEU集装箱码头,不过作为区域性港口其地理位置不如其它港口,对外资吸引力也相对不强。因此重点可关注营口港、锦州港。

  600190锦州港,上证180指数股中的港口股,是我国北方大(相关,行情)型油品化工港、区域性杂货港和综合物流型集装箱港,已与香港富地石油控股公司签署了合作意向书,合资建设新世纪油品码头,该合资公司总投资为92000万元,锦州港出资比例为65%,新公司将经营锦州港油品化工码头并投资建设锦州港第五港池,因此也为较纯正的外资并购概念股。由于著名民营企业家张宏伟旗下的600811东方集团(相关,行情)为其第一大股东,其民营企业的背景再加上张宏伟娴熟的资本运作手法,极有可能促使锦州港会与更多的外资合作,成为潜力无限的新外资并购概念股。

  600317营口港,大盘中价次新港口股,为潜在的外资并购概念股,为我国北方深水良港,港区地理位置优越,位于渤海辽东湾东北岸,是辽宁省经济总量集中的中部城市群最近的进出海口,也是东北经济区沿全长946公里哈大电气化铁路线经济发达宽地域最便捷的海路口岸。主营业务十分突出,盈利性和成长性都非常好,由于募集资金投入的项目基本上短期即能见效,尤其是收购的三个成熟项目,这将为公司带来现实的利润增长点。

2002年7月22日10:37

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