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中报行情需要低价大盘股拉动
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[ 刘开忠 ] 机构:[ 长江证券 ]
Stock Code:1A0001
  再过10多天,上市公司的中报披露工作就要开始了。围绕中期业绩的变化,市场会否形成一波中报行情?个股的机会与风险何在?这些都是市场十分关心的问题。笔者认为,若没有以宝钢股份(相关,行情)、中国石化(相关,行情)为代表的低价大盘股的启动,市场应难形成整体上攻行情,只是可能借中报契机展开一些局部热点的炒作。

  一、上市公司资产质量提高中期业绩“同比”可能滑坡

  2001年的一个突出现象是不少上市公司执行新会计制度的力度较大,大幅计提各项减值准备,这是造成2001年上市公司业绩整体下滑的原因之一。但是从另一角度来看,挤掉了大量泡沫后,上市公司的资产质量明显提高,因此2002年上市公司的业绩将会出现回升。然而,由于挤水份主要发生在2001年下半年,2002年中期上市公司的业绩同比有可能出现明显的下滑。2001年中期,上市公司加权平均每股收益为0.102元,而全年该指标仅为0.137元,考虑到今年一季度上市公司的加权平均每股收益为0.03元,可以预见今年中期不可能达到去年中期的0.102元,而今年全年与去年的0.137元相比有同比增长的可能,但即便出现增长,预计幅度亦不会太大。因此,单纯从业绩增长这一角度观察,股指的上升动力显然不强,这是投资者要关注的最基本的基本面。

  二、关注行业景气状况

  国务院发展研究中心“中国产业发展跟踪研究”课题组日前发表的报告指出,一季度产业运行表现出以下特征:其一、以汽车、煤炭、房地产和电力等行业为代表的新一轮增长带动力量正在形成,并开始发挥重要作用;其二、一些在前两年增长状况良好的行业如石化和电子等行业虽然产销状况良好,经济效益却出现较大幅度下滑,预示下阶段增长景气还将继续下滑。

  仔细阅读这篇报告我们还可发现,一季度煤炭工业效益状况有进一步改善(产销同步增长、价格小幅回升)、但二季度的增长势头有可能减缓(供给继续增长,而需求相对平缓),由此我们可以得出结论:煤炭行业个股中报业绩风险很小,但出现大幅增长的可能性亦不太大。同样地,尽管汽车产销量增势迅猛,但其经济效益的增幅却有所减缓,而汽车价格下调是效益欠佳的主要原因。另外,文中提到“钢铁行业需求增长在10%以上”,“纺织服装业经济效益将好转”、“旅游业增长速度加快”等,这些都有利于我们更好地把握上市公司的中期业绩状况。

  三、中报“地雷”不单单体现在业绩下滑上

  建议投资者尽量回避一季度业绩大幅下滑的个股。尽管有一些公司由于产销旺季等原因造成全年各季度的业绩差异较大(如去年的国电南自(相关,行情)、天鸿宝业(相关,行情)、哈飞股份(相关,行情)等),但绝大部分个股的业绩一般并不会出现突变,因此回避一季度业绩大幅下滑的公司应可有效回避中报风险,比如刚刚发布中期业绩预警公告的世茂股份(相关,行情),其第一季度的业绩已出现大幅下滑。

  但是,体现在二级市场上的风险,并不仅仅在于业绩的大幅下滑上,更不在于业绩的好坏上。投资者需要考虑的是,市场的预期是怎样的,二级市场的股价处于什么样的相对价位上,股价是否已提前进行了调整。那些投资者事先没有心理准备,股价又处于相对高位上的个股,一旦业绩出现大幅下滑,其二级市场的风险会较大。特别是对于重组概念更要区别对待。比如ST春都(相关,行情),其在2002年第一季度季报中已预告中期将亏损,而且该股的绝对价位并不低,但笔者以为该股的中报风险(二级市场)并不太大,原因是投资者对其亏损已有心理准备,且其股权已被托管使市场对其有重组预期等。

  四、中报行情需要低价大盘股拉动

  从目前的市场状况来看,市场热点不易形成,原因是:重组概念股调整尚不充分且面临着中报业绩的考验,科技板块不但业绩难现增长且已失去投资者的信赖,新股次新股板块的绝对价位仍不太低且股价有高估之嫌,绩优股不受市场追捧等等。然而,以宝钢股份、中国石化为代表的低价大盘股不仅业绩较好,而且绝对价位和相对价位均低,因此,如果市场能够形成合力,借助统一指数概念等题材将这些个股拉上一个台阶,股指则有可能形成持续上涨的局面。在目前市场并不缺资金的背景下,市场一旦转强,投资者的信心将得以恢复。而如果没有低价大盘股的参与,市场应难持续走强。

2002年6月19日08:32

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