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联通上市有望成为大盘走势的拐点
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[ 肖建军 ] 机构:[ 国信证券 ]
Stock Code:1A0001
  三季度的深沪股市在6.24井喷行情以后走出了持续阴跌调整的走势,股指从6月28日收盘1732点,一路下跌到本周五收盘1581点,跌幅8.7%。6.24行情进驻的资金或许还滞留场内,但一轮行情无疑已经宣告结束。投资者又在对十六大行情的期待中展望第四季度的市场走势,到底有多大的机会呢?

  首先,从政策面来看,虽然十一月有新世纪以来最重要的一次党代会将要召开,人心思稳,管理层也可能非常在意市场的表现,但由此就断定一定有重大利好出台,一定有较大的反弹行情产生的理由不够充分。尤其是十月份各方面工作重心都是全力做好迎接十六大的各项准备工作,政策面固然会暖风频吹、但是难有实质性利好。即使有一些重大改革措施和政策举措,从时机的选择来看十六大以后出台的可能性更大。因此,从政策面来看十月的行情没有太大的机会,大盘走势应以探明底部,温和震荡的可能性较大。

  其次,从全年的资金供给情况来看,总体处于资金较为紧张但没有完全失衡的状态,间或在政策利好的刺激下有阶段性新资金伺机入场,以“6.24”行情券商基金等机构资金积极进场体现最明显,但相对于新股扩容和上档抛盘的压力而言,资金供给始终处于劣势。

  从94年以来的上证综合指数(相关,行情)有五年以下跌为主,97年震荡走势,只有96年、2000年出现较大上涨。
其中10月份三年上涨五年下跌,11月份五年上涨三年下跌,12月份除了97年上涨,2000年横盘,其余全部下跌。可见中国股市在四季度的总体表现以下跌调整为主,很少在年末能够发动较大上攻行情的。究其原因,主要是年末资金逐步离场对资金供求的影响。由于国内股市短线投机风盛和资金季节性流动的规律,导致资金离场的压力对大盘走势形成季节性的影响。由于目前股市始终处于弱市中,场内资金大多处于无利可图或者套牢的状况,如果没有资金结算的压力,持股心态可能还比较稳定。但由于许多机构投资者都存在年终资金清算或归还银行贷款的问题,因此弱势中的多空平衡很容易因此被破坏,导致股指持续阴跌的情况出现。

  另外,从资金面来看还需要注意的是联通上市形成的扩容压力对行情走势的影响,由于新规则的实施,联通上市的涨幅越大,对大盘上涨的贡献也越大,但是对市场资金面的压力也越大,越可能以其他股票的下跌作为代价。联通上市时及此后能否带动大盘持续上涨关键还是取决于市场资金面的承受能力以及投资者的信心,同样也与大盘当时所处的点位有关。因此联通上市时机的选择以及对大盘走势的影响是值得关注的。除了联通,四季度的扩容节奏估计难以减缓,如果没有政策利好吸引新资金入市,那么股指反复下跌的机会较大。

  第三,从技术分析的角度来看,大盘日K线上井喷行情以后股指始终就运行在明显的下降通道中,除了8月下旬有过一次短暂的突破上轨的尝试,基本就维持在通道中阴跌的走势。各项技术指标始终在弱势区域波动,成交量的持续萎缩也显示大盘下跌难见止跌信号。周K线上大盘还是处于1340点到1770点之间震荡调整的阶段,还无法判断股指运行的趋势上是下跌中继,还是中期构筑底部的走势。由于短线下跌已经将年初以来形成的反弹通道破坏,后市存在较大跌幅、二次探底的可能。

  因此,近期的下跌主要是提前释放股市下跌的风险,能保证十月以后不再有太大的跌幅,但十月的行情没有太大的机会,大盘应以温和震荡的可能性较大,变盘的机会在十六大以后。具体而言,节后大盘有可能短线继续下跌,完全回补跳空缺口以完成探底走势,直到中国联通股票上市。因为新规则下联通上市对大盘上涨的贡献非常显著,有望在指数上形成一个拐点,四季度的低点在十月下旬之前出现的可能性较大。

  个股机会可能在两方面产生:部分强势板块的个股继续走强,成为领涨大盘的主要力量,新股板块值得关注,一是这一板块先于大盘调整,多数个股中期底部形态较为扎实,有新资金介入的迹象;一是这一板块上档套牢筹码较轻,业绩风险较小,加上新股上市首日计入指数的新规则引导机构资金更多地关注新股板块。而ST板块为代表的亏损股、重组股在大幅下跌、风险释放以后又可能进入新一轮疯狂投机阶段,而且是跌得越凶,机会越大,较为谨慎的操作策略是关注其中重组难度较小或正在实施实质性重组的个股。至于前期表现较好的外资购并板块、大盘指标股也仍然有资金活跃其中,但难以想像年内还能有多大反弹空间。

2002年9月29日11:44

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