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春寒冻死老黄牛
http://business.sohu.com/
[ 黄湘源 ]
  

  

  股市利好出了一个又一个,在不久前刚刚降了印花税的基础上,交易佣金将从5月1日起下调;接着,恢复新股配售进入全面测试;银行资金出现松动迹象;基金趁势加速扩容。这一切似乎都兆示着股市气候回暖,春意盎然。然而,近期几股寒流突然袭来,却令人猝不及防。

  一股寒流是双Q。尽管史美伦解释,双Q尚无时间表,但言下之意无疑是告诉人们,双Q的问世只是迟早的问题。推出双Q的建议,据说最初是基于激活香港股市的考虑。但诚如国内学者指出,资金流向并不是双Q的要义。股票市场的资金从内地进入香港,决不是投资香港的经贸实业去的,而是炒股去的。双Q不过是为跨市场套利提供一个合法的名义而已。人们不会忘记,去年的此时稍后,正当国内B股炒得火红的时候,国内资金借旅游为名,携带着巨额资金去香港炒H股。H股跟B股市盈率的巨大落差,才是吸引人们不惜冒违规之险去跨市场追求套利的根本动因。在资本市场开放的问题上,尽管说开放是迟早的事,但或迟或早对中国来说并非无关紧要,对国内股市来说,更是这样。推出双Q,虽然满足了境内外投机资金对跨市场套利的需求,却势必加速国内资金向港股分流,促使沪深股市A、B股股价迅速向H股和红筹股看齐,其结果,将等于是把沪深股市推倒重来,老百姓为此将付出的代价太大了。

  再一股寒流是新股配售方案不包括B股、封闭式基金和开放式基金。新股恢复对二级市场投资者配售,本来是消除一二级市场巨大的寻租空间、维护二级市场投资者权益的重大利好,但有资格参与配售的局限于A股的流通市值,这对除A股投资者以外的其他参与主体并不构成利好影响。B股和A股,基金和股票,是唇齿相依的关系,唇亡齿寒,一项措施,如果光是激励了A股股票的投资者积极参与,导致B股及基金投资者的消极退却,从策略上来说,恐怕不能算是成功的或者说正确的。尤其是基金,在股票市场风险较大的情况下,基金应是相对稳定的避风港。发展基金,有利于吸纳广大投资者分散的资金进入股市。至于B股,当初对国内投资者开放有始无终,将一大批响应号召入市的投资者高位套牢,如今又将他们遗弃不顾,令人寒心。

  上述这些政策寒流同促进股市大发展的总体趋势是不协调的。俗话说,春寒冻死老黄牛。从近期的市场走势来看,沪深股市本来呈现走出双头肩底的态势,如今,好端端的W底似有变成M头的模样,让人不能不为之担忧。尽管管理层有意加速基金扩容以适应预期中的股市大发展,8个交易周有7只基金获准发行或扩募,但受挫于上述不协调的政策寒流,基金发行频频出现“冷场”。


来源:[人民日报·华南新闻]
2002年4月23日10:16

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