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期市入门:期货市场并不可怕
2003年1月7日12:26   [ 洪涛 ] 来源:[ 北京娱乐信报 ]
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  新中国的期货市场和新中国的证券市场几乎是同时诞生的,但在十年后的今天,期货交易却并不是象证券投资那样为广大投资者所了解,不少人甚至谈“期货”色变,畏“风险”如虎。其实,一个行业自有一个行业的运行规则,不深入其中,无法知其甘苦。

  期货交易和证券交易一个很大的不同,在于它买卖的不是代表上市公司股权的股票,而是确定数量的标准商品的远期合约,合约的商品级别、数量、交货日期、地点等要素都相对确定,而最大的变数就是价格。如右图表现的品种是小麦0305/WT305,如果投资者买进一手多头合约并持有到期,则意味着有10吨符合郑州商品交易所(以下简称郑商所)标准的小麦将在2003年5月最后交付给投资者,而如果买进一手空头合约并一直持有呢,则意味着在规定的时间投资者必须交出10吨符合标准的小麦给郑商所。

  由此可见,如果买入或卖出一个合约并一直持有到期,最后是要发生实物商品转移的,以小麦而论,能大量提供小麦的企业,比如小麦产区的粮商;和大量需要小麦的企业,比如酿酒业,就有可能在期货市场上以极低的保证金(通常为5%)在自己认为满意的价格买入或卖出远期合约,从而锁定销售收入或进货成本。帮助企业转移价格波动的风险,也正是期货市场产生的主要目的。

  当然,大部分投资者不是为这个目的进入期货市场的,他们希望在合约的价格波动中赚取差价,大家也可以看看右面这张图,从技术上说,它的波动方式和股票市场几乎是没有区别的,趋势也相对容易掌握。期货市场也是金融市场的一个分支,它的运行规律同样服从于资金的供求关系,并不是很多人传说的那种喜怒无常的吃人巨鳄。

  当然,商品的价格有一定的波动范围可循,并不像股票本身那样不容易确定价值,因为有相应的现货商品价格可供参照。期货价格的日变动范围往往是在1%以内,同样是下图,熟悉钱龙的看盘方式的朋友可能已经发现了,小麦0305今天的涨幅是1.60%,而在图形上表现为一根巨大的阳线,而从左侧K线坐标的最低值1227和最高值1354可以发现,一共10%的涨幅该品种运行了四个月之久。可见期货交易的价格波动是非常小的。那么,如何在这种小波动中赢利呢,期货交易和证券交易的另一个重大不同就是保证金交易模式。在一般情况下,期货交易的保证金是合约金额的5%,也就是说,如果全力投入的话,10万的本金可以做10万÷5%=200万的交易合约,当然这样做是把利润和风险同步放大了,假设价格向有利于你的方向波动1%,你的赢利是200万×1%=2万,而如果价格向不利于你的方向波动1%,你同样亏损这么多。对于10万的保证金来说,单次交易的盈亏在2万是非常大风险的交易了,已经占到了本金的20%,如果连续做错几次,也许就没有翻身的机会了。

  幸运的是,没有人要求投资者一定要把所有的资金都投入交易,从而把风险放大到自己无法承受的地步。事实上,在期货行业,成熟的投资人都知道分次投入资金到不同的品种,以弱化风险,而如何做优秀的资金管理,有效的控制风险和放大赢利,也正是我们将在基本分析和技术分析之后谈到的话题,我个人认为,资金管理的重要性甚至高于对市场的分析。

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