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焦点话题:机构重仓股减持的背后
2002年12月31日08:00   [ 刘兵 张益 ] 来源:[ 和讯网 ] 机构:[ 汉唐证券 ]
Stock Code:1A0001
  日前金果实业(相关,行情)等三家上市公司不约而同地披露的公告称,因包销配股余股而持有的三公司股权的三家券商近期进行了减持,这一年底券商集中减持包销股现象引起了市场的广泛关注。

  由于今年的市场行情不如人意,这种负面影响也波及到了一级市场,许多券商都因担任了上市公司增发、配股主参销商而包销了大量的余股,沉淀了巨额的资金。就拿昨日公告涉及的三家券商为例,天同证券(相关,行情)包销了焦作万方(相关,行情)配股余股2341.7万股,每股按7.5元的配股价算,占用了1.756亿资金,华泰证券(相关,行情)包销了神火股份(相关,行情)1575.9万股,占用了2.14亿元,泰阳证券包销了2288.79万,占用资金近1.79亿元。
巨额的资金沉淀使这些券商苦不堪言,市场长时间的萎靡不振,成交量的持续低迷,都给券商盘活这部分资金带来了较大的难度,但年终的财务结算、调节资产结构和开展新业务等方面的要求,又使得券商有盘活这部分沉淀资金的需要,这是券商集中减持包销股的主要原因。另外,许多个股的市价已经接近或跌破配股发行价,而市场仍没有转强的迹象,持有包销股的券商仍面临资产进一步缩水的危险,券商为了控制风险,进行减持包销股的要求迫切性越来越强。

  一般来说,机构的集中减持大多会对个股造成股价下跌,但从这三只个股在减持期间的表现看,仍处于上涨的状态,特别是神火股份在12月19日至25日减持期间,股价一直保持升势,同时成交量也连续放大,分析其原因我们不难发现,券商的时机把握得比较好:首先,利用了12月份的反弹行情,顺势进行拉升吸引跟风盘,其次,利用部分短线资金急于抄底的心态,在减持前期集中放量,将股价顺势推高,以达到在尽可能高的价格区间实现集中减持的目的。这其中虽然会使持仓成本有所增加,但其最终买卖相抵后仍处于净卖出的状态,基本目标已然实现,这在神火股份的减持方式中体现得较为突出;而另一种方式是先派掩护资金进行拉升,到达一定目标位后,集中进行派发,比如金果实业减持前就一路连续反弹,在减持前一天也就是12月23日尾市出现了快速拉升的走势,拉高进行派发的目的暴露无遗。相比之下,天同证券减持焦作万方时有些仓促,减持的前一天就出现了下调,其减持当天的均价在配股价7.5元附近,其所带的平仓出局以控制风险的意味要更重一些。

  另外,我们注意到券商减持的量受到市场行情的制约。由于行情没有根本的转变,所以巨额的包销股受市况影响,不可能一次性清理,我们从发布公告的三家公司看,天同证券减持焦作万方519.47万股,华泰证券减持了神火股份298.77万股,泰阳证券减持了金果实业309.979万股,其减持比例都没有超过30%,这还有待于在以后的行情中伺机减持。再者,由于其减持后券商持仓绝对量仍比较大,一些个股在为提高年底的帐面价值时有明显的护盘迹象。焦作万方被减持后第二天的逆市大幅上涨就有明显的维护帐面价值的目的,因为其减仓后仍持有焦作万方1822.25万(占总股本的6.07%)的股份,在配股价附近对其拉升能形成杠杆作用,这有利于提高该资产在年底结算的帐面价值。

  被券商减持的个股的后期走势也是投资者所关心的问题。金果实业、神火股份减持后,其股价都出现连续下挫的局面,毕竟减持从一个侧面表明券商对其今后一个阶段的走势不看好,象神火股份这样低于发行价进行减持就更有杀伤力了,所以,这引发了更多的恐慌性抛售压力,同时,券商的集中减持将使筹码进一步分散,其助涨助跌作用都会加强。象焦作万方这种减持后的护盘实际上也是权宜之计,在今年结束后,主力继续护盘的可能性并不大,有补跌的危险,因此,被券商减持包销的个股,短线内二级市场不容乐观,特别是在行情仍处于弱势的情况下,对投资者信心的打击是沉重的,短线较强的抛压仍有待于消化。但由于此次集中减持后,券商仍持有大量的股份,券商仍会利用市场机会进行套现以盘活沉淀资金,这使得这类个股仍有发动主力自救行情的可能,特别是市价大大低于配股价的个股,券商自救的要求更强,对此,投资者需要等待跌出来的机会,以顺势进行波段操作。

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