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小股民看上市公司业绩
http://business.sohu.com/
来源:[ 粤港信息日报 ]
  最近管理层为维护市场稳定,在三大证券报连续刊文“要正确看待上市公司的业绩”“理性分析公司业绩”等文章。文章指出:2001年上市公司的业绩整体下滑的主要原因是新的会计制度造成的。管理层还认为:“中国上市公司资产质量更加夯实,盈利持续能力在提高”。管理层反复肯定上市公司的质量,可见管理层维护市场稳定的良苦用心。

  不过小股民我对上市公司的业绩也有另一番与众不同的看法。笔者认为:上市公司的业绩可以从区分不同性质的股权结构去分析其业绩现状,还可按“三公原则”和同股同权同价原则来分析上市公司的业绩。

  由于中国股市是世界独一无二的股市。国有股、法人股的成本价是每股1元钱,而流通股东的价格是几元到几十元。于是,我们就应该把握这个“中国国情”来分析上市公司的业绩。

  对于国有股、法人股而言,中国的上市公司业绩好得惊人。这主要从成本理论来分析:国有股、法人股每股成本才1元,如果他每股收益是0.1元,收益率也达到了10%,举例用友软件(相关,行情),2001年每股业绩是0.7元,那么,这个0.7元对于用友软件的法人股而言,他的收益率是70%。这在当今世界有几家上市公司能达到如此高的收益水平?深沪两市上市公司2001年的平均收益是0.1元多一些。而深沪两市大部分上市公司通过送股,国有股法人股的成本价只有几毛钱了。笔者随机抽取悦达投资(相关,行情)做说明:该股1995年10股送3股,国有股、法人股的成本价已降低为0.76元(1元÷1.3股),1997年该公司又实施了10送8股,那么国有股、法人股的成本价进一步下降到0.43元(0.76元÷1.8股)。悦达投资2001年每股收入是0.103元,若按成本价每股0.43元计算收益率,则每股收益率应是41%。

  由于历史原因,中国上市公司发行股票时,采取了违背“三公原则”和同股同权同价原则的做法,因此,中国股市至今无法理清,而且越理越乱。中国股市违背“三公原则”和同股同权同价原则发行股票的做法正是当前中国股市百病之源。

  可叹的是,管理层却没有人能正视这个“病源”,并拿出勇气和谋略来根治好这一“病源”。不过,笔者还是有信心,随着经济、政治、观念的发展和变化,将在适当时期,管理层肯定有英明而又有胆略者敢于正视这个“病源”,并能按照“三公原则”和同股同权同价原则消灭这一“病源”。果有此英雄出现,他将在中国股市发展史上立下一座永垂股民心中的丰碑!

2002年6月17日10:08

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