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长电发行是谁的“摇钱树”?
2003年11月4日10:28   [ 皮海洲 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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  日前,长江电力的发行正在紧锣密鼓地进行。其中,向法人投资者的网下配售,已于昨天(11月3日)进行了申购,而面向二级市场投资者的定价配售也将在明天(11月5日)进行。

  也许到底是因为长江电力是一只由主管部门“特批”发行的“巨无霸”之缘故,长江电力的发行,不仅受到了机构投资者的热捧,造成国债回购市场的7天回购利率走出了大幅上涨?大幅下跌?又大幅上涨的“过山车”式的行情;而且,就连众多舞文弄墨的市场人士也对长江电力的发行极尽赞美之词。面对这样一只刚满“周岁”就带着“硬伤”发行上市的股票,许多的市场人士不仅一致看好该股的“成长性”,而且还把该股视为当前低迷股市的“救星”,甚至称赞该股为“摇钱树”。

  对于长江电力的发行,笔者在与一些散户的攀谈中了解到,在这些中小投资者的眼里,长江电力不过是一只又来股市圈钱的“坏孩子”。而有关网络上就长江电力发行所进行的调查结果也印证了笔者身边这些散户们的看法。笔者察看了中国最大两家互联网站新浪、搜狐对此问题的调查资料,发现到笔者截稿时为止,在搜狐网的调查中有51.06%的投资者认为长江电力的发行属于严重抽血行为、负面影响市场;而在新浪网的调查中有62.25%的投资者认为长江电力的发行和上市将使大盘雪上加霜、大盘将再创新低。

  同样是面对长江电力的发行上市,中小投资者视其为“坏孩子”,而有关的市场人士却视其为“摇钱树”。为何会出现这样两种截然不同的观点呢?究其原因,其实不过是二者所看问题的角度不同。比如,中小投资者所看到的是市场资金的流失,而有关的市场人士所看到的则是长江电力发行所带来的市场机会。

  那么,长江电力的发行会给哪些人带来利益呢?或者说,长江电力发行会成为谁的“摇钱树”呢?根据笔者观察,至少会有如下这样一些人或群体将会因此而受益。

  首先是长江电力公司。作为一家成立仅只一年的公司,长江电力原本就不具备股票发行与上市的资格。然而,长江电力股票的发行与上市却得到了“特批”,允许该公司发行23.26亿股流通股股份,按每股发行价4.30元计算,长江电力此次募集资金总额超过100亿元,创下今年首发公司融资额之最。

  其次是长江电力公司的六大国有股(含国有法人股)股东。以三峡总公司为代表的六大国有股股东持有长江电力553000万元股份,此次发行前,每股净资产为1.55元,而新股发行后,每股净资产将提高到2.34元,每股净资产增值0.79元。如此一来,作为六大国有股股东来说,其净资产可累计增加436870万元。也就是说,通过长江电力流通股的发行,其国有股股东从流通股股东的口袋里掏得了436870万元的好处。

  其三是主承销商中信证券(相关,行情)公司。长江电力的发行上市,给资金面早已捉襟见肘的沪深股市带来的影响是雪上加霜,但对主承销商中信证券而言,带来的则是巨额收益。长江电力此次流通股发行的融资总额超过人民币100亿元,按发行费用占筹集资金总额2%的下限计算,中信证券即可获2亿元的发行收入,除去发行成本,按保守估计,中信证券至少可从此次承销中获利1亿元,这样一笔巨额收益,着实令那些在死亡线上挣扎的众多券商羡慕不已。而更有市场人士预计,长江电力作为三峡大坝工程的融资工具,上市后将逐步实现对三峡1820万千瓦发电机组的陆续收购,对资金的需求量极大。中信证券这次作为长江电力首发A股的主承销商,若能长期保持合作关系,今后长江电力无论是搞增发、还是发债等,长江电力无疑将成为中信证券的一棵稳定的“摇钱树”。

  其四是长江电力公司的法人投资者。本次长江电力发行所采取的方式是网下向法人投资者(含战略投资者、证券投资基金和一般法人投资者)定价配售与网上向二级市场投资者按市值配售相结合的方式,并且向法人投资者网下配售的比例占发行总股数的45%,配售数量达到10.467亿股,因此,这就为大量的法人投资者前来瓜分这部分股份创造了条件。鉴于长江电力所占有的行业优势,该股还未上市便已被赋予“蓝筹股概念”,因此,作为能够成功地成为长江电力此次流通股发行的法人投资者来说,其所拥有的股份在日后上市流通时的获利机会将相对较大。

  其五是二级市场中幸运的中签者。这些二级市场里的幸运儿也将会因为长江电力的发行而分得一杯羹。不过,由于二级市场上投资者的中签率偏低,投资者不仅中签的人数少,而且中签的数量也有限,加之当前市场行情低迷,新股上市时股价定位难以太高,因此,这部分幸运儿的收益也将是非常有限的,绝大多数投资者的中签收益只能用于弥补自己在二级市场上的股票投资损失了。

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