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明年股市草美羊肥
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[ 宋辉旺 李玉清 ] 来源:[ 证券时报 ] 机构:[ 亚洲证券研究所 ]
Stock Code:1A0001
  编者按:2002年深沪综指从起点回到终点,让多数投资者充分领略到市场风险,只能寄希望于未来。2003年临近,影响市场的主要因素有哪些、大盘可能呈现怎样的运行格局、机构的思路有何变化等,相信是众多投资者关心的问题。自今日始,本版将刊出“2003年行情展望”系列文章,敬请留意。

  一、决定2003年深沪股市走向的主要因素

  1、积极的财政政策和货币政策得以延续,宏观经济继续向好。财政、货币等宏观调控手段仍然是宏观经济运行的主导因素,目前,主张继续实行积极的财政政策和货币政策的观点仍然处于主导地位,这们使得股市的基本面不会出现较大问题。

  2、上市公司业绩筑底回升,大大释放了股市泡沫。第三季度上市公司收益已超过去年同期水平,全年超过去年的水平是情理之中的事。经过证监会持续不断的规范措施,上市公司财务数据中的水分已大大降低,这为股市的健康发展打下了基础,也使机构投资者组合投资的理念有了适宜的土壤。

  3、资金供应量将增长,股市扩容会超过今年,其他不确定因素仍会干扰股市。QFII制度将吸引国外机构投资者进行尝试性投资;机构组建基金的热情会使基金继续扩容;社保基金通过理财机构会更大规模入市;二板市场、国有股全流通、QDII、股指期货等方案在明年出台和实施的可能性不大。
所以,2003年,除了扩容速度会快一些之外,利多因素将多于利空因素,市场筑底回升的可能性大一些。

  二、市场调整充分,环境良好,明年投资者会主动做多

  2002年大致是平衡市,如今临近年底,盘面上已经较以前出现了新变化:首先,沪指在1500点附近区域波动幅度加大,成交量不规则地放出;其次,在盘中连续5次试探沪指1500点的支撑后,终于在11月12日将其击破,并最低探至1353点;再次,机构选股明显趋向中低价大盘股,中高价小盘股面临流通性陷阱,同时主力运作周期中期化,组合投资、波段操作占据主流。显然,2003年的行情必将在此基础上展开。

  结合大盘的运行趋势看,近期沪指不仅击穿1500点,更是将本年度震荡向上的支撑线,即1339点和1488点的连线跌破,可以说是同基本面的大好形势及政策面的鼓舞人心相比完全背离。从技术角度看,1500点是上证综指运行的强弱分水岭,同时又是关键性的低点325点(1994年7月)、512点(1996年1月)以及1047点(1999年5月)形成的中长期上升趋势线的位置,该点位在前期被反复下探,并最终被跌破,表明市场极度疲弱。而随着技术上的破位,该点位的作用也随即由支撑转换成压力,后市股指反弹到此将会遇到较大的阻力。同时技术上破位之后,一般会出现一定幅度的下跌。

  根据江恩理论,上证综指1420点-1452点对于多方是非常重要的技术点位,倘若1420-1452点区域被轻易跌破,则年初低点1339点将是空方攻击的主要目标。好在上证综指今年在1500点以下停留的时间不多,即在1500点下方股票换手并不充分,1500点以下的筹码除了历史陈仓外,没有多少新筹码,因此多方应该可以在此获得支撑。同时沪指从1748点通过5浪下跌到1353点附近已经逐渐走稳,若没有利空消息的影响,沪指将在1400点附近构造跨年度底部。

  从股价结构角度看,目前市场正处于结构调整之中,平均股价已降到10元以下,机构投资者重仓持有的科技股、老牌绩优股已经大幅度减少,低价股、成长股、新篮筹股正在受到机构的青睐,明年,亏损累累的券商和基金经理们会有所作为,他们的判断力将成为能否跑赢大势的关键。深沪两地本地股仍然是最活跃的板块,特别是上海本地股将受益于上海申博成功及大规模的市政建设,赢利空间广阔,可能受到追捧。

  通过对宏观与市场面的分析,我们认为2003年深沪大盘可能呈现窄幅震荡并逐步盘升的行情。近期的走势属阶段性调整,后市深沪股市整体向好的大趋势不会改变。经过1年半的调整,明年春节前后将是春季行情的预演阶段,上证综指可能将重新站在1500之上,上半年行情会处于上升趋势中,年中市场有可能进行主动性调整,沪指将在1600上下震荡。其后,如果不出现较大的利空,下半年的走势仍然较为乐观,但是上证综指应难以超越1800点,更难以逾越2001年的历史高点,毕竟一些不确定因素仍困扰着市场。

2002年12月10日07:25

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