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宝钛攻略 无限风光在“险”峰
http://business.sohu.com/
[ 李立红 ] 来源:[ 中国经营报 ]
Stock Code:600456
  中签率只有1.8‰,集众多概念于一身的宝鸡钛业即将于4月12日上市,掀开陕北姑娘的盖头。

  宝鸡钛业预计于4月12日上市交易,此前公司曾发行6000万流通股中签率只有1.8‰,对此宝鸡钛业的领导在言语间充满了自信。董秘任鑫在电话中说:“资金冻结达1800亿,而且与招商银行这支大盘股发行日这么接近,都没有受到影响,足见投资者对宝钛的青睐。”

  前有东方钽业(相关,行情)、稀土高科(相关,行情)、中钨高新(相关,行情)股市领航,宝鸡钛业不仅具备了稀有金属、高科技的概念,同时还占据着西部大开发的优势,受到市场的追捧当然也就不足为奇了。

  钛金属对于普通人来说,远不如铁、铝那样为人所熟悉。钛材的主导产品应用于航空航天、化工、石油、医药、海洋工程及高档日用消费品等领域。据专家介绍,钛将成为继铁、铝之后崛起的“第三金属”二十一世纪将是“钛的世纪”。业内人士称:目前钛工业能进行工业化生产的只有美、俄、日、中国和欧洲等少数国家。宝钛的工作人员也谈到:虽然宝钛的“秦峰”牌钛及钛合金加工材产品占有国内市场份额的85%,但与美、俄相比,宝钛只有不到3%的市场份额,准确地讲,还处在进一步地开发研究阶段。

  记者注意到,此次宝钛的招股说明书中,各种风险如财务风险、管理风险、业务风险等等列举非常详细,一方面感到公司的谨慎,对投资者进入一个不甚熟知的行业周到的提示;另一方面感到公司所提及的风险,正是公司上市改制后,有可能进行大突破的方面,给人一种“无限风光在险峰”的感觉。

  少数的投资者不被宝钛

  “风光”所诱

  基本面上的劣势成为

  摆在宝钛面前的主要问题

  宝钛发行路演以来,吸引了众多投资者的目光。据说全国主流投资机构已于4月份的第一个星期齐聚宝鸡,参观了宝钛坐落在山谷间的生产工厂。因为宝色厂始建于1965年,是我国“三五”期间投资兴建的“三线企业”。参观者乘坐着大旅游车沿着河涧山道向山谷中的厂房进发,厂房在群山环抱之谷,一边有河涧蜿蜒,一边有山道崎岖,考察者颇有几分旅游的意思。前来考察的投资者笑称:明年可以重组一下“宝钛旅游”。

  考察者对宝钛的前景看法大体分为两类,虽然大多数声音认为宝钛不论从行业门槛、市场垄断,还是从管理层的技术密集型、市场经验来说,在目前国内都具有无法替代的优势。然而反方意见虽小,却也不是没有道理。

  首先摆在宝钛面前的是:公司的基本面不太好,近三年行业的整体成长性不高,特别是亚洲金融危机后,世界钛材市场的需求量出现了震荡,1995年至1997年海绵钛及钛加工材的需求量及产量一直保持了较强的增长,但在经过1997年的市场需求高峰后,近三年有所回落。

  第二,虽然随着亚洲金融危机的影响基本结束,世界钛材市场的需求在逐步增长。而且据专家预计,世界钛工业将以每年5%左右的速度增长。但是,钛材加工这一块的利润空间比较透明,因为全球的钛加工厂是有限的。据钛工业研究小组称,到2005年国内钛产量有5500吨,而现在用量就已达到了5000吨,所以向上的空间不大,而且钛的价格也呈下降趋势。

  第三,有业内人士说:宝钛的招股说明书数据太旧,许多还是2000年起草时的数据。北京某研究所也在生产加工钛,据称,去年的钛年产量就达到了750多吨,按照全国年产量5000吨左右计,宝鸡钛业的市场份额是达不到85%的。

  第四,国际竞争明显。亚洲金融危机后,美国波音公司曾取消了与美国钛厂签订的10年的用钛合同,那么以此释放出的巨大产能,必然抢占全球市场份额。据说前苏联有许多废旧的全钛核潜艇,这些钛还可重新回铸、冶炼,也能释放一定量的产能,而我国进口钛主要来自俄罗斯。

  第五,虽然我国的钛资源居世界之首,我国的钛矿储量是世界已探明储量的64%左右,但我国钛资源分布不太集中,成本以及治炼成本都相对较高。可开采量1亿~2亿吨,而应用量只有6000吨,进口的到岸价格明显低于国内的生产价格。

  钛业的进驻技术壁垒不高,作为宝钛的上游生产海绵钛的厂家遵义钛厂自身也可能加工生产钛合金。这一方面说明宝钛原材料供应会受到制约,一方面说明许多合作伙伴有可能转化成竞争对手。

  民用钛产品的开发加工,利润率远远高于现在宝钛的主导领域,而且国内已经有厂家投入市场进入该领域,这就构成了钛产品直接利润率的竞争,而且还抢占了宝钛厂下游开发的市场。

  五大优势铸就宝钛的

  竞争态度:

  同样的价格拼质量,

  同样的质量拼价格

  对于宝钛基本面的质疑,显然也不能掩盖“宝鸡钛”在业界的老大地位,同时作为一项长期投资项目,宝钛还是集重多优势于一身的。

  上海证券综合研究有限公司的郭先生,经过实地考察后,为宝钛总结出五大优势。

  第一,政策优势。科技部已将钛及钛合金列入国家优先发展的高新技术产品。宝钛已通过了国家科技部和中科院组织的高新技术认证,并享受企业所得税优惠政策。

  第二,资源优势。在上市前宝色厂作为宝钛厂第一大股东,占总股本的98.52%,此次上市发行6000万股流通股,占总股本的29.99%,宝色厂占总股本的68.97%,仍保留着第一大股东的绝对控股地位。

  而宝色厂是我国最大的稀有金属生产科研基地,也是当今国际上屈指可数的大型稀有金属加工企业之一。我国第一颗氢弹的爆炸成功,第一艘核潜艇的胜利下水,第一颗软着陆卫星顺利返回地面,首次向太平洋海域成功发射运载火箭,首次成功发射神州号宇宙飞船,都有这个工厂做出的贡献。工厂将其下属的与钛材生产相关的熔炼、锻造、板带、管棒四个分厂及其与之相关的供应、销售、技术、质量等管理部门的全部生产经营性净资产,经评估确认后折股投入股份公司,相应的无形资产亦无偿投入股份公司。

  第三,科技优势。宝钛的主要生产设备引自德、日、美、奥等十五个国家。加之豪华的科技管理队伍,一大批稀有金属专家,构筑了完善的生产科研体系。

  第四,产品优势。在采访中,宝钛董秘曾谈到过他们的发展规划是进入国际市场,这第一关就是取得通行证。宝钛的主营产品为各种规格的钛及钛合金的板、管、棒、丝、箔、饼、环等加工材和多种金属复合材料。这些产品也部分取得了ISO9002质量体系注册认证,美国波音公司麦道分部、法国宇航公司、英国罗罗公司、美国RMI等多家国外大公司的质量认证。

  第五,市场优势。目前宝钛的产品主要应用于航空航天、舰船、冶金、石油、化工、电力、医药、体育及海洋工程等领域。在下一步的市场规划中,董事长胡清熊也谈到:发展代理商,加强市场的开发力度。增加销售网络,不仅在欧美设点,也同时拓展发展中国家的市场。在国内还要增加营销网络,特别是东北、东南沿海的销售量和储量。

  此次宝钛募股资金的主要投向是通过技改来提高装备水平,他们希望以此来提高质量,降低成本。就像宝钛董事所说:“同样质量下我们拼价格,同样价格下我们拼质量。”对于即将在资本市场亮相的宝钛股份,投资者不妨拭目以待。

2002年4月12日14:33

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