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银行股扩容巨人脚步声声急
2003年11月12日07:15   [ 禾共 ] 来源:[ 证券日报 ]
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  招商银行(相关,行情)刚上市一年就推出100亿可转债,浦发银行(相关,行情)年初刚增发如今又要发60亿元可转债,华夏银行正在谋划再融资——

  今日,浦发银行(相关,行情)发布公告称,公司于2003年11月10日召开二届十次董事会,会议审议通过发行总额不超过人民币60亿元可转债的议案,而我们知道,浦发银行在今年年初刚刚增发了3个亿的A股。前期的招商银行(相关,行情)以及近期的华夏银行的再融资信息令人费解——难道银行股就是圈钱股?

  为何要急于融资

  对再融资如此的爱好背后是因为8%的资本充足率这一条红线。据资料显示,民生银行(相关,行情)在2001年上半年、2002年上半年及2003年上半年,民生银行的资本充足率依次为12.7%、8.54%、7.11%。而可转债募集来的资金并未进入资本金,目前其7.11%的资本充足率将直接制约民生银行下半年业务,尤其是贷款业务的开展。同时,浦发银行、华夏银行、招商银行等银行股也有着类似的特征,其中,浦发银行的半年报显示,资本充足率只有8.3%,马上就要踩线,而这还是该公司刚刚增发30000万A股的前提下产生的,为了不影响业务的开展,也为了能够在目前竞争激烈的银行业务中站稳脚跟,他们别无他途,只能选择再融资。

  退出了核心资产

  其实,银行股的业绩还是不错的,盈利能力也是不错的,据2003年半年报显示,银行业主营业务收入平均增长42.34%,在A股64个二级行业中名列第8位,毛利率49.64%高居第6名,而销售净利率虽落在10名之外但也达到13.97%,在64个行业中处于第11名。三项指标均远高于A股市场的平均水平。由此使得银行股一度进入到核心资产股行列。

  但是由于银行股的再融资,使得基金对此类个股敬而远之,招商银行由二季度的基金重仓股第一位下跌到第6位,而浦发银行则被基金赶出了前十大基金重仓股的行列,民生银行也多被减持,更惨的是,华夏银行上市后并没有为基金所加仓,仅只有3家基金合计持仓150万股。

  再融资解决之道路

  其实,再融资也不是一条死胡同,对于银行股而言,在目前的背景下,解决资本充足率除了自身的积累外,还有发行金融债券等方式,但目前难以起效,所以,在贷款高速增长的背景下,大概只有再融资一条路了。

  而细细追究基金与招商银行的对决中,我们发现,基金们其实并不是反感再融资,而是反感招商银行一股独大的霸气和不考虑中小投资者利益的小气,同时,在事先没有沟通,在事后也未好好协商和作出姿态性的让步,所以,基金生气。如果浦发银行能够与二级市场多多沟通,能够让利于二级市场,那么,再融资也未必是坏事,说不定还能够感动基金,将浦发银行重新纳入到其重仓股的行列中呢。

  当然,还有一个解决办法,就是市场再度火爆起来,因为市场一旦火爆,对再融资也就不反感了,因为大家都在赚钱,也不在乎你圈些钱。当年中兴通讯(相关,行情)的“AtoH”计划之所以失败是因为H股走势不佳,A股市场担心发行价过低会侵蚀自身利益。但如今的上工股份(相关,行情)的增发B股以及海螺水泥(相关,行情)的增发H股似乎并没有得到A股的反对,反而以涨停或创新高的手法予以掌声鼓励,为何?就是因为H股与B股走了牛途,高溢价发行反而对A股是件好事,这对于银行股的再融资是不是也是一个启示呢?

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