对信用评级有所耳闻的话，那么国际上三大评级机构并不陌生，也是国际上公认的最具有权威性的专业信用评级机构，分别是美国标准·普尔公司（S&P）、穆迪投资服务公司（Moody’s）和惠誉国际信用评级公司（Fitch Rating），1975年美国证券交易委员会SEC认可穆迪公司、标准普尔、惠誉国际为“全国认定的评级组织”或称“NRSRO”（Nationally Recognized Statistical Rating Organization），可以对三家公司创始情况有个大概的了解：
（一）三大评级机构信用评级等级
三大评级机构信用评级等级汇总后可以直观的知道评级使用的符号、等级分类：
1. 标普 S&P
标普的评级要素主要包括相对违约可能性、回收程度、偿还顺序以及信用稳定性，标普的长期主权信用评级主要分为投资级和投机级，信用级别由高到低。投资级分为AAA、AA、A和BBB;投机级分为BB、B、CCC、CC、C和SD/D级。AAA级表示偿债能力极强，为最高评级。从AA级到CCC级可加上"+"和"-"号，表示评级在各主要评级分类中的相对强度。当债务到期而发债人未能按期偿还债务的即为D级，发债人有选择对某些债务或某类债务违约时为SD（选择性违约）评级，NP表示未获得评级。
标普的短期债券信用评级共设6个等级，信用级别由高到底分别为A-1、A-2、A-3、B、C和SD/D。当发债人有选择地对某些或某类债务违约时，标准普尔会给予"SD"评级（选择性违约）。
2. 穆迪 Moody’s
穆迪的评级要素主要包括相对违约可能性、财务实力和过渡风险。穆迪长期评级对债权投资评级分为长期评级和短期评级，长期评级信用由高到低分别为：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C。Aaa级表示债务信用的质量最高，信用风险最低，为最高评级。当债务都是违约，收回本金及利息的机会微乎其微即为C级。
短期评级衡量受评发行人的相对偿付能力由高到低分别为P-1、P-2、P-3、NP。
3. 惠誉 Fitch Rating
惠誉评级要素主要包括相对违约可能性、回收程度、偿还顺序以及信用稳定性。惠誉对发行人长期评级也就是发行人违约评级（IDR），是衡量发行人违约可能性的基准，根据其信用由高到低分为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、RD/D,。其中，RD:表明一个实体没有能够（在宽限期内）按期偿付部分而不是所有的重要金融债务，同时仍然能够偿付其他级别的债务; D:表明一个实体或国家主权已经对其所有的金融债务违约。
惠誉短期评级大多是针对到期日在13个月以内的证券，对美国财政证券来说期限最长为3年。根据信用由高到低分为：F1、F2、F3、B、C、D。
（二）评级方法和模式比较
以国家主权信用评级为例，比较三大评级机构对国家主权信用评级时采用的方法，这样可以更为深入的了解评级结果是由哪些因素和方法所产生的。
1.标普方法
标普评级框架及步骤（如下图）：第一步，对债务过的政治因素、经济因素、外部因素、财政因素和货币因素分别进行定性和定量打分，每项因素在1-6分之间，1分为最高，6分为最低，前2项因素归为政经方面，后3项归为经济灵活性和政策表现方面；第二步，将5项因素分数加权相加，并适当地微调后，确定债务国外币主权信用评级；第三步，根据其他因素调整，最终确定一国的本币主权信用评级。
2.穆迪方法
穆迪评级框架及步骤（如下图）：第一步，赋予经济实力和体制实力相同的权重以确定经济弹性评分，运用经济弹性指标对国家经济抗冲击能力进行综合评估；第二步，根据财政实力和经济弹性得出政府财政实力评分；第三步，根据政府财政实力和对风险事件的敏感性得出初步评级区间；第四步，根据外币、本币调整因素，调整后获得外币主权信用等级和本币主权信用等级。
3.惠誉方法
惠誉评级方法（如下图）：第一步，采用多元回归模型对5个因素（包含18 指标）进行数据分析，其中，然后得出分值；第二步，结合采用定性模型，调整后得出最终分值；第三步，主权最终分数映射到对应主权信用等级。
（三）评级模式分析
从三大评级机构使用的主权信用评级方法和模式来看，主要差异可以分为以下几方面：
1. 评级方法：三大评级机构对于主权信用评级均采用定量结合定性的分析方法。在评级要素选取上，标普和惠誉所选评级要素名称存在差异，但其涵盖的内容基本相同，均考虑政治治理与结构特征、宏观经济政策与表现、公共财政偿付实力以及外部风险抵御能力；但穆迪的评级要素选取有所不同，虽然也覆盖经济实力、政治实力和财政实力等要素，但风险事件敏感度为等级调整减分项。
2.评级模型：三大评级机构都是通过打分表的形式对评级主权国家进行评级，打分表主要由多个评级要素以及相应细化的多个定性和定量指标构成。穆迪和标普采用打分表结合矩阵的方式，而惠誉则采取多元回归模型打分的方式。穆迪在打分表中明确设定了各类评级要素的权重，但标普和惠誉认为各评级要素权重会随主体差异、时间等不同而变动，因此会定期做出权重调整；
3.创新特色：穆迪从经济实力、政治实力和财政实力三个角度评估主权国家中期抵御冲击的能力，风险事件敏感度表示突发极端事件可能严重影响公共财政安全，从而大幅增加主权的信用风险。风险事件的敏感度采用最大函数法来衡量事件的严重程度对主权信用的影响，是对信用等级的减分调整，因为任意触发一个子因素，都有可能造成主权信用状况的严重恶化；惠誉的主权信用评级倾向于进行相近等级的数据比较，比如对比AAA与AA+样本在国家治理能力、GDP增速、通货膨胀、失业率、财政赤字等指标的数据，惠誉主权信用评级结果具有很强的可比性，可以明确地体现出相近等级样本之间在不同评级要素或指标上的差距；标普结合自上而下的区域理念进行主权信用评级，标普通过定期观察国际形势对该地区的影响以及按季度分析研判该区域违约的趋势，来把握风险事件对全球、地区以及主权国家的影响，从而对主权国家信用评估起到前期预警的作用。返回搜狐，查看更多
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