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转战A股“无疾而终”,燕之屋三度IPO折戟为哪般?

原标题:转战A股“无疾而终”,燕之屋三度IPO折戟为哪般?

据证监会消息,在9月22日即将上会审核前夕,厦门燕之屋生物工程股份有限公司(以下简称:燕之屋)向证监会申请撤回申报材料,决定取消9月22日第十八届发审委2022年第109次发审委会议对上述公司发行申报文件的审核。

继两次港股上市无果后,转战A股市场的燕之屋同样以失败而告终。燕之屋方面目前并未就撤回上市申请一事作出相关回应。

有业内人士分析,或是公司在审慎研究了当前国内资本市场和经济环境之后,进行战略规划调整的结果。目前公司经营运作正常,撤回发行请求不会对公司运营造成影响。

值得关注的是,燕之屋曾面临一份来自于证监会长达24页的“57连问”。目前,证监会对燕之屋的产品、业务驱动模式等始终抱有质疑态度。燕之屋亦并未对产品宣传中暗指的延年益寿等功效作出合理解释。

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曲折上市路

今年5月,燕之屋更新招股书,拟登陆沪市主板,中信建投证券为保荐机构,拟募集资金10.19亿元。燕之屋本次拟公开发行股票不超过2,890.00万股,不低于发行后总股本的25%。

业内人士认为,通常来说,企业上市有多种原因,包括能广泛吸收社会资金,迅速扩大企业规模,做大做强;上市具有市场营销功能,可以提升品牌知名度;上市可以规范企业的运营和管理,增强企业竞争力;此外合理分配企业资源,有效进行员工股权分配等。

燕之屋上市属于何种原因呢?

分析人士指出,燕之屋业绩增长放缓,随后新冠疫情的爆发更是给行业带来了诸多不确定性,这让燕之屋的资金压力进一步增大,这被看作燕之屋的核心股东寻求资本市场解决方案的重要理由。

从具体数据来看,2018-2021年,燕之屋营收分别为7.22亿元、9.45亿元、12.94亿元和14.99亿元,净利润为6330.66万元、7869.84万元、1.22亿元和1.72万元,营收增速在逐步放缓。

事实上,燕之屋对“燕窝第一股”的争夺已始于十年前。公开资料显示,2011年,燕之屋在全国拥有门店数已超过500家,具备一定规模的燕之屋开始筹谋赴港上市。但由于亚硝酸盐含量严重超标的“毒血燕”事件爆发,国内一度叫停所有海外燕窝的产品进口,燕之屋被迫中止上市计划。

2021年,燕之屋再次冲击港股无果。彼时,香港证券分析师林曦公开表示,他认为“合规性”可能是燕之屋当时不得不终止在港上市的最根本原因。燕之屋很可能并没有在香港获得相应经营燕窝的资质,因为内地和香港的法律不同,燕窝在香港被等同于药品管理。最终无奈转向A股市场。

不愿透露姓名的金融行业分析师解释称,对比目前燕窝所在食品罐头品类,药品审核资质更严,需要申请企业证明其产品具有一定功能性,可以作为药品流通,若难以证明,便无法办理对应资质。

值得一提的是,在A股重启IPO前,燕之屋还进行了一系列并购动作。相较于市场扩张需求,燕之屋的收购动作主要在于降低关联交易比例,为上市扫清障碍。而从市占率来看,尽管燕之屋为行业龙头企业,但市占率大致仅为3.24%,其品牌影响力同样有待考究。

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多项信息存疑

燕之屋三次上市无果部分原因可归结于环境等不可控,自身经营同样成为证监会问询的关键点。

除上述所提及的15%左右的高关联交易比例,科研槽点或成为影响燕之屋成功过会的原因之一。

作为快消领域企业,研发投入低成为不少企业的共同点,不同的是,燕之屋仅有的几个研究成果,其真实性都存在疑问。

在IPO申请书中,燕之屋强调自己拥有非常强大的科研团队,而且未来融资金额中很大一部分也将投向科研中心的建设与改造。并表示公司研发团队拥有核心期刊刊发的论文十几篇,拥有12项发明专利,6项实用新型专利及4项外观设计专利。

但从具体研发成果来看,燕之屋曾公布其获得的《一种适合孕妇食用的即食燕窝产品及其制备方法》专利。它不是研发出了一个适合孕妇食用的即食燕窝产品,而是发明了一种制备适合孕妇食用即食燕窝的方法。而同类产品其他品牌同样可以通过别的途径获取。

若能成功上市,燕之屋现有分红机制亦或对二级市场投资者产生潜在危机。

从2019年到2021年10月,不到三年的时间内燕之屋现金分红5次,分红总金额合计含税为2.5亿元。同期燕之屋的净利润共计为3.73亿元。一边在申请上市,一边把巨额纯利润分配给股东,这有增加二级市场投资人投资风险的嫌疑。

另外,每年一亿出头的净利润,就有6000-8000万元的股东分红,加之疫情影响下引发资金承压,燕之屋的后续动能值得考究。

不得不提的是,近年来,燕窝行业现“井喷式”发展,业内出现了像小仙炖、燕之初、燕小厨等品牌,且成长迅速。其中,证监会要求说明可比公司选取标准 “小仙炖”等对公司业务影响。其中包括燕之屋降价促销、超营收两成的高广告费用率是否影响公司可持续经营等问题。

可见,燕之屋的发展虽然有时间优势,提前多年布局燕窝行业,但同样避免不了面对新浪潮的冲击。

三次折戟的燕之屋,未来将以何种姿态走入资本市场,或将是行业持续关注的重点。返回搜狐,查看更多

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发布于:北京市
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