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邮储银行「代理」网点利弊:李嘉诚李录投资现分歧?

原标题:邮储银行「代理」网点利弊:李嘉诚李录投资现分歧?

◎懂财帝原创 | 作者 陈子

上市以来,邮储银行在资本市场上剧烈波动,今年以来在二级市场遭遇滑铁卢。

香港首富李嘉诚开始小幅减持,而李录依旧坚守。

邮储银行确实是一家值得关注的银行,其零售端数据让人浮想联翩:4万家网点,6亿个客户,10万亿存款,管理个人客户资产(AUM)高达12.53万亿元,邮储银行担起大型零售银行称号。

邮储银行跃过招商银行成为新的「零售之王」?

香港首富李嘉诚基金会在邮储银行上市前,就通过衍生工具持有等同邮储银行H股11.62%股权,三季度已累计减持逾0.42%股权。

芒格门徒、喜马拉雅投资人李录,去年耗资26.65亿美元(彼时约合169亿元人民币)抄底。2022年中报显示,李录占邮储银行H股比例已到6.42%。

邮储的根基密码,注定了它与众不同。脱胎自原邮政储金业务,邮储银行于2007年成立,实行「自营+代理」经营模式,邮政集团给邮储银行做「代理」。

代理模式优势:邮储银行成立仅十年多时间,就发出超过10亿张借记卡,和老牌银行达到同一数量级,邮储银行风光无两。

代理模式的另外一面:代理费较高,也容易滋生管理问题。

邮储银行存款理财「不翼而飞」这几年间或爆出。代理网点员工私自套取客户资产事件发生,客户损失大量资金,投诉无门。

「代理」网点到底是邮储银行扩张一把利剑,还是其阿克琉斯之踵,我们一层层拨开迷雾。

1 | 银行版拼多多:下沉中崛起

目前为止,邮储银行在下沉市场中优势尽显,截止2021年共有营业网点39603个,其中约一半都分布在县以下区域,下沉彻底。

接近4万个营业网点,为邮储银行贡献了总计达10万亿元级别个人存款金额。

营业网点数量上,邮储银行无疑形成了规模效应,即便在六大国有行里,也是遥遥领先的存在。

现全国性银行都开始关注下沉市场,也纷纷做相应布局。而深耕乡镇的邮储银行,不仅赢在了下沉市场起跑线上,而且是占率一骑绝尘姿态。

同样在做下沉市场的农业银行,乡镇网点数量不到1万个,而邮储银行乡镇网点数量接近2万个。乡镇经济似乎与邮储银行深度绑定,其他银行想打破现有格局,进去分一杯羹,颇有难度。

邮储银行依靠邮政集团,享受天然获客渠道。截止2021年,邮政集团拥有54087个服务网点,能够100%覆盖全国乡镇。

邮储银行与邮政集团签订《代理营业机构委托代理银行业务框架协议》,委托邮政集团代理网点办理部分商业银行业务。

协议显示邮政集团向邮储银行提供代理服务,代理银行中间业务,代理吸收人民币个人存款业务,代理吸收外币个人存款业务。

邮储银行拥有约4万个营业网点,邮政代理网点占31775个,通过邮政集团网点分布和数量优势,邮储银行得以构筑全国性经营壁垒。

无需费力开拓营业网点渠道,邮储银行就迅速完成了海量客户覆盖。2007年成立至今,仅15年时间,邮储银行已发出超10亿张借记卡,只有少数几家老牌银行能达到这个数量级。

邮储银行营收和净利润增速可观。2022年前三季度,邮储银行营收2569.31亿元,同比增长7.79%;净利润738.49亿元,同比增长14.48%,相较之下,五大行是个位数增长。

邮储银行2021年管理个人客户资产(AUM)高达12.53万亿元。同比之下,资产规模排名第一的工商银行AUM近17万亿元,而六大行里总资产规模和邮储银行相差不大的交通银行,AUM为4.25万亿元。

且邮储银行AUM呈现出上升趋势,2021年同比增长11.4%,年增过万亿。算下来,邮储银行约70%收入来自零售业务,这么高占比全国罕见,在行业零售转型大潮流中,邮储银行具备先发优势。

由于2007年才成立,起步时间晚,邮储银行在经营业务上,没有太多历史过往包袱。

6亿多个人客户,背靠庞大客户群和下沉市场,邮储银行未来拓展机会或许空间广阔。

2 | 阿喀琉斯之踵:代理管理难题

邮储银行31775个代理网点,是最鲜明特色,它依靠代理网点迅猛扩张,但这种模式也注定了容易滋生管理问题。

从1919年开展邮政储金业务,距今已有百年历史了。

2007年在原邮政储蓄管理体制基础上进行改革,成立邮储银行有限责任公司,邮储银行开启“自营+代理”经营模式。

邮储银行2012年整体改制为股份有限公司,于2015年12月引入瑞银、中国人寿、蚂蚁金服等十家境内外战略投资者。

邮储银行港股IPO后,李嘉诚持有22.67亿H股,占比达11.42%。

2016年邮储银行在香港联交所挂牌上市,2019年也成功在上交所挂牌上市,实现A、H两地上市。

银行“自营+代理”模式在全球都算得上稀罕,放眼全国邮储银行也是独一家。

当然邮政集团不会白做代理,2011年就和邮储银行协商了,计划以初始「储蓄代理费」综合费率1.50%为基础,实行「固定费率、分档计费」定价模式。

2016年邮储银行与邮政集团签订《代理营业机构委托代理银行业务框架协议》,设定储蓄代理费综合费率初始上限为1.50%,后成为双方关联交易大项,邮政集团代理业务如火如荼。

代理模式好处是,铺设网点多,攻城略地,迅速扩张做大做强零售。而其坏处是,代理费奇高,也容易滋生管理问题。

据媒体频频报道,邮储银行一些代理网点员工售出大量「理财」,客户却没法赎回。

邮储银行满洲里市海关路营业所就是邮储银行的代理网点之一。2018年到2019年5月之间,该网点员工王雪使用假留存单给客户办理业务,后于2019年5月被以“挪用公款罪”提起刑事诉讼。

相关客户透露,2018年到2019年5月之间,满洲里其他邮储营业所员工,也帮忙打广告说王雪所在「海关路的利息高。」

邮储银行海关路营业所员工王雪以高利息作诱饵,2019年3月李女士通过王雪存了200万元,当月就拿了3万元利息。以年化利率计算,其单利高达18%,如果算复利还会更多。

19名客户通过王雪买的「理财」取不出赎不回,2018到2019两年间,王雪都让他们去VIP室买理财,而以前来这里买理财,普通柜台就可以办。

客户从王雪处买理财的交易明细上,商户名是「中国邮政集团公司满洲里分公司(理财)」。王雪给的客户留存单抬头为邮储银行,其页面显示一款邮储银行在售理财产品认购内容,甚至加盖有「邮储银行海关路支行业务专用章」

银行和邮政集团名称同时出现在海关路营业所事件中,是因为邮储银行特殊「代理」模式。

邮政集团代理网点和邮储银行,你中有我我中有你管理体系混乱,员工职权交叉不明,存在灰色地带,导致风险管控难度大。

邮储银行海关路营业所员工王雪「挪用公款」,造成客户巨大经济损失。客户向呼伦贝尔银保监局投诉,结果王雪为邮政集团员工,不受银保监会监管。

邮政集团能办理银行业务,同时邮政员工却脱离银保监会监督,利用管理漏洞做恶,代理网点人员管理交叉地带确实模糊了监管权属。

2010年媒体报道代理网点人员情况,只有行长一人属邮储银行职员,其他人都是邮政集团员工、劳务人员,「行长管事不管人」,代理网点人财物管辖都属邮政集团范围。

代理网点员工,外不受银保监会制约,内不受行长管控,监督缺位滋生了犯罪空间。

代理网点员工王雪2019年被带走调查,面临「挪用公款罪」刑事诉讼;2020年挪用公款罪成立,被告王雪上诉;2021年该案因审计证据不符合要求,发回呼伦贝尔中级法院补充侦查。

至今没有王雪「挪用公款罪」刑事判决结果,意味着邮储银行代理网点19名客户共计几千万元「理财」资金尚无着落。

虚构理财套取客户资金案件,并非邮储银行一家,对此我们做了简单统计。

2017年民生银行北京分行航天桥支行行长,以「让利」名义吸引147名客户购买假理财,涉案金额27亿元。

后银监会介入调查,认为民生银行内控管理失效,民生银行代为赔付客户损失,关联案件也于2020年判决并公开相关信息。

而邮储银行代理网点19名客户,现仍奔走在维权之路上,三年多时间里他们辗转于满洲里市和呼伦贝尔银保监局,期望拿回「理财金」。

3 | 代理费高昂:分配净利润较低

近来国内外经济环境不确定性都在上升,经营难度增加,导致银行业净息差整体下滑。

而2022三季报披露邮储银行净息差达2.23%,在六大行里排名第二,榜首农业银行净息差2.65%,招商银行净息差2.41%,邮储银行净息差水平来到第一梯队。

为得到真实盈利能力参考指标,我们选择邮储银行和招商银行两家零售行,根据披露信息做了可分配净利润对比计算。

目前国内监管要求银行资本充足率不得低于8%,所以表格中需补充资本金下限,按风险资产增加部分8%计算得出,净利润与需补充资本金下限差值为可分配净利润。

对比发现两家零售银行盈利能力相差悬殊。2021年邮储银行净利润761亿元,可分配净利润仅有162亿元;而招商银行2021年净利润1199亿元,可分配净利润更是高达719亿元。

身为中国领先的大型零售银行,邮储银行零售业务收入占其总收入7成,净息差也不低。

但和「零售之王」招商银行相比,同样走零售道路,两者盈利水平却大相径庭,原因为何?

截止2021年邮储银行有39603个营业网点,其中代理网点31775个,占比超过80%,自营网点仅7828个。八成代理网点对应管理费用,给邮政集团带去了大笔收入。

邮储银行2021年支付邮政集团「储蓄代理费及其他」891亿元,2020年这笔费用是823亿元。对应来看,邮政集团2021年净利润676亿元,2020年净利润567亿元。

2021年邮储银行营业收入3187亿元,2020年营业收入2862亿元,算下来「储蓄代理费及其他」连续2年占邮储银行营业收入比例高达28%,邮储银行支付给邮政集团「储蓄代理费及其他」,对双方来说都是巨大款项。

从2021年披露情况看来,邮储银行吸收存款成本处于六大行里中等水平,如果算上给邮政集团「储蓄代理费及其他」,邮储银行吸收存款成本还会更高。

尽管享受了邮政集团代理网点提供便利,邮储银行也还是付出了高额管理成本代价。综合因素导致邮储银行盈利水平落后,和同样做零售的招商银行比较起来尤其明显。

两者差距还体现在管理个人客户资产(AUM)上,邮储银行2022上半年AUM有13.41万亿元,平均到每户计算AUM却只有2.08万元。

同比之下,招商银行户均AUM高达6万元。也就是说,邮储银行单个客户创造价值远低于招商银行。

邮储银行总资产规模相对较小。作为六大国有行之一,邮储银行总资产规模虽然已超10万亿元,但与四大行差距大,几乎只有工商银行三分之一。

客户性质造成了这种局面,邮储银行大部分营业网点处于县、乡镇区域,面向下沉市场,客户群体信用资质相对较弱。

邮储银行风控环节要严格一些,贷款相对不容易放出,信贷规模也就没做起来。因此近年邮储银行也开始加速扩张信贷业务,相关投入和人员规模持续增大。

成也萧何,败也萧何。

邮储银行“自营+代理”特殊体制,优势和弱点都十分明显。

邮政集团「代理」对邮储银行来说属于得天独厚渠道优势,但其衍生代价削弱邮储银行竞争力和盈利能力,这就是邮储银行扩张路上喜与忧。

对代理渠道如果利用得当,就是邮储银行最深的护城河;反之邮储银行驾驭不了代理渠道的话,就被反噬形成重伤。

代理网点数量优势,邮储银行不可能放弃,轻易也脱离不了,解决办法就是管理方式革新。

革新切入点有很多,比如储蓄代理费率标准再议,或者继续优化存贷比、在信贷业务和财富管理赛道发力,抑或是人员管理上明确职责以避免交叉地带形成灰色漏洞。

业内没有同样类型银行供邮储银行借鉴经验,「代理」模式之路只能自己一步一步去摸索验证了。

或许,李嘉诚看到了一些弱点和难处,李录看到了亮点和解决之道。

说明:数据源于公开披露,不构成任何投资建议,投资有风险,入市需谨慎。

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发布于:上海市
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