来源：创业最前线
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刚刚过去的2024年，宝兰德交出了一份黯淡的成绩单。
业绩快报显示，2024年，公司实现营收2.83亿元，同比下滑7.20%；归母净利润亏损5752.31万元，由盈转亏。
业绩一出，资本市场迅速反应。Wind数据显示，披露业绩快报次日（2月28日），宝兰德股价大跌10.52%。
公开资料显示，宝兰德是一家基础软件产品和解决方案供应商，可以提供应用运行支持、分布式计算、网络通信、数据传输及交换、应用调度、监控和运维管理等一系列基础软件平台及技术解决方案。
相比于宝兰德，外界更熟悉的应该是它的客户——中国移动。过去多年时间里，中国移动一直是宝兰德的第一大客户。
而过度依赖以中国移动为代表的政企客户本就是一把“双刃剑”。一方面，这些大客户撑起了宝兰德的规模；另一方面，在这些大客户面前，宝兰德的话语权并不高——于2024年9月末，公司应收账款占总资产的比例超4成，财务状况堪忧。
随着AI热度潮起，宝兰德也顺势加入其中，部分业务接入DeepSeek、加入鸿蒙开发者联盟和服务商生态。只是，在激烈的市场竞争中，AI真能成为宝兰德的破局之路吗？
1、营收首降，亏损“狂飙”
近日，宝兰德发布2024年业绩快报。
报告期内，公司实现营业收入2.83亿元，同比下滑7.20%；归母净利润亏损5752.31万元，同比下滑496.17%，由盈转亏。
图 / 宝兰德公告
对此，宝兰德解释，是受市场环境因素的影响，部分下游行业客户IT投入减少、项目招标及实施周期延长，导致公司营收同比略有下降。其中，政府业务收入有所下降，成为“拖后腿”板块。
与此同时，公司2024年投入研发的中间件管理平台、智算平台等新产品尚未产生较多业绩贡献。
此外，因加强市场开拓、提升客户服务能力及提前终止2023年度员工持股计划确认股份支付费用等因素导致销售费用、管理费用等同比有所增加。
业绩一出，资本市场迅速反应。Wind数据显示，披露业绩快报次日（2月28日），宝兰德股价大跌10.52%，创下2024年下半年以来的单日最大跌幅。
外界反应激烈的背后，是宝兰德交出了2019年上市以来的“最差成绩单”。
2024年，是宝兰德上市以来营收首次出现下滑。这一年，也是其归母净利润亏损额度最高的一年。
在此之前的2019年至2023年，宝兰德的营收大多保持着两位数的增长速度，只有2021年增速低至个位数，为9.65%。
而增速最低的2021年，宝兰德原本十分乐观。
2021年度业绩快报显示，公司预计2021年实现营收2.88亿元，营业利润9733.97万元，利润总额1.01亿元，归母净利润9463.64万元，扣非后归母净利润8476.64万元。
2个月后，宝兰德发布更正公告，大幅下调业绩。在2021年财报中，业绩又被进一步下调。按照当年的年度财报数据计算，营业收入、营业利润、利润总额、归母净利润、扣非后归母净利润分别下调30.59%、78.78%、76.02%、71.66%、84.43%。
之所以大幅下调业绩，是因为宝兰德前期披露业绩快报时，认为2021年签订的9952万元产品销售合同的相关客户已取得产品控制权，公司很可能收回相关对价，于是将该笔合同对应的合同价款全额确认收入，但实际业务开展进度严重不达预期，合同执行进度推迟，只能下调业绩。
而这迅速吸引了监管层的注意。2022年7月，上交所指出，公司未能审慎确认收入和利润，导致披露业绩不准确，影响了投资者的合理预期，同时更正公告披露不及时，违反了相关规定，因而对宝兰德、公司董事长易存道等负责人予以监管警示。
次月，北京证监局决定，对宝兰德及易存道、财务负责人那中鸿采取责令改正的行政监管措施。
这一系列操作不仅严重损害了公司的信誉，也让投资者对其财务数据的真实性和管理层的治理能力产生质疑。
如今，宝兰德业绩营收、利润再度转入全面下滑，让投资者对企业本就羸弱的信心或再弱一分。
2、依赖中国移动，超4成资产是应收账款
宝兰德诞生于奥运年。
2008年3月，易存道和张东晖出资设立宝兰德的前身宝兰德有限。次年，公司就和中国移动建立合作，进入了上海移动、内蒙古移动、辽宁移动，主要以销售中间件产品及相关服务为主。
图 / 宝兰德招股书
自2011年开始，宝兰德的智能运维产品陆续进入中国移动，进一步加快了在中国移动各业务系统内的国产软件自主可控进程。
在创立初期，宝兰德抓住和中国移动合作的机会，迅速在传统电信业务软件领域站稳脚跟。
2016年至2021年，中国移动一直是宝兰德的第一大客户，每年贡献的销售金额占营收的比例在45%至85%之间。
2022年以来，宝兰德在财报中未披露大客户具体名单，但在2023年财报中明确，公司产品已经进入了中国移动总公司以及20多个省公司的核心系统。
其实，宝兰德对中国移动的深度绑定，是公司依赖大客户的一个缩影。2019年至2023年，公司来自前五名客户的销售额占年度销售额的比例一直保持在60%以上。
按照其说法，公司主要服务于政府领域、金融领域、电信领域等大型政企客户，在这些客户面前，宝兰德的话语权并不高，大量资金被客户占用。
2021年至2023年，宝兰德的应收账款分别为2.04亿元、2.40亿元及3.02亿元，和当期的营收2.00亿元、2.48亿元及3.05亿元基本不相上下。
图 / Wind（单位：亿元）
于2024年9月30日，其应收账款达到3.41亿元，约占流动资产的51%、总资产的44%，也远超当期的营收2.02亿元。
图 / 宝兰德财报
一般来说，应收账款规模过高，意味着现金流难以回笼，长此以往，势必会影响企业资金的周转，造成企业资金链紧张。倘若应收账款难以收回，还要计提坏账准备，进而影响利润表现。
而宝兰德已经深受其扰。2024年前三季度，公司计提资产减值1365万元。其中，应收账款计提坏账损失1347万元，几乎占了当期归母净利润亏损额（5485万元）的四分之一。
图 / 宝兰德公告
可以说，倘若没有这些应收账款计提的减值准备，宝兰德不至于亏损至此。
对于宝兰德来说，大客户依赖症已演变为“致命的双刃剑”，进退两难。
在业绩承压之时，大客户既是支撑营收的根基，亦是吞噬现金流、利润的黑洞。若断臂求生，营收根基面临崩塌风险；若维系合作，应收账款一路走高所带来的财务风险或难以化解。
3、傍上DeepSeek、华为？股价大起大落
在传统电信业务增长乏力之时，宝兰德试图通过AI寻求新增长曲线。
其实，公司一直在持续推进AI应用业务。例如，2024年，公司发布了以AI Agent为核心引擎的智慧助手/智能体管理平台型产品Debot。
今年以来，DeepSeek爆火，带动了一系列概念股股价的飙升，宝兰德也是其中一员。
2月初，宝兰德股价短期内大涨。Wind数据显示，2月5日至10日，宝兰德的股价累计上涨53%。
图 / 摄图网，基于VRF协议
其实，宝兰德与DeepSeek的关联极低。2月10日收盘后，宝兰德发布公告称，为满足客户及业务需求，公司产品AI智慧助手等有部分业务接入了DeepSeek相关模型，相关收入占公司营业收入的比例极小，对公司业务开展无实质影响，而公司“与杭州深度求索（DeepSeek研发公司）不存在业务合作。”
据悉，DeepSeek是一个开源大模型，各家厂商均可根据自身需求对其进行模型的适配与部署，并基于该模型开展相关业务。公开资料显示，腾讯、百度、华为等巨头也均接入了DeepSeek。
消息一出，宝兰德股价应声而落。2月11日，宝兰德股价下跌10.12%。
没有了“DeepSeek概念”护体，宝兰德又表态加入了华为的生态圈。2月26日，宝兰德在上证e互动回复投资者时表示，公司参与了鸿蒙应用，已加入鸿蒙开发者联盟和服务商生态，未来将围绕鸿蒙、仓颉提供相关产品和服务。
图 / 上证e互动截图
「界面新闻·子弹财经」试图向宝兰德方面了解，公司是否已经正式成为鸿蒙的供应商，双方是否已经展开了合作？但截至发稿，仍未获回复。
不过，宝兰德的确正在加速在AI方面的布局。3月10日，宝兰德牵头成立了擎芯云（上海）科技有限公司成立（以下简称：擎芯云），注册资本500万元，经营范围包含人工智能基础软件开发、人工智能应用软件开发等。
天眼查资料显示，宝兰德为擎芯云的第一大股东，持股40%。另外，擎芯云法定代表人、董事长易存之正是宝兰德实控人易存道的兄弟。
自ChatGPT问世以来，千军万马涌入AI赛道，竞争异常激烈，且极其“烧钱”，无论是ChatGPT，还是DeepSeek，背后都有强劲的资金链支撑。
而宝兰德的资金并不算十分充裕。截至2024年9月30日，其货币资金为1.64亿元，同比下滑58.67%；交易性金融资产1.41亿元，同比增长39.77%，没有短期借款。
图 / 宝兰德财报
这些资金若用于日常经营，自然够用，但若想在AI领域大展拳脚，只能算是杯水车薪。
可以说，如果宝兰德仅仅停留在借助热门概念来炒作股价，而不能真正在AI领域投入足够的资源，形成自己的核心竞争力，那么这条转型之路注定充满荆棘。
*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。返回搜狐，查看更多
