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  大盘分析

消息推波助澜 空方势如破竹

本周大盘走出反复下挫并屡创新低的走势。继上周末的大幅下挫后的弱势反抽,周一大盘低开低走,持续单边向下寻求支撑;周二股指在略为整理后再度向下急挫,虽然尾市受结算因素影响出现大幅反抽,但大盘加速下跌趋势确立;2003首个交易日,股指大幅跳空低开后单边下挫,上年年初低点1339点无声告破,沪指轻易创下三年来的新低,场内气氛十分悲观;周五跌势虽有所趋缓,但投资者已无心参与,大盘仍无明显的止跌迹象。本周多方在盘中未作过多抵抗,各心理关口轻松被击破,但市场亦未出现明显的恐慌抛售行为,场内的作空动能仍有待释放。从本周盘面看,虽然仍有少数个股逆势拉升,但个股的活跃程度明显受到抑制,其涨幅有限以及难以持续,导致这些个股的活跃已不再成为人们追逐的目标,场内资金寻机出局为主;本周市场的领跌力量仍属长庄股的跳水,前期盘中主力刻意拉抬做收盘价的品种低开低走大幅下挫,成为节后新的做空力量;浦发展银行虽公布了与美国花旗银行战略合作的消息,但仍难抵挡其增发的负面冲击,银行指标股的反复破位以及低价大盘股重心不断下移,直接拖累股指向下;从阶段走势看,本周长阴向下,股指徘徊数周的整理平台失守,预示着短期大盘的调整难以迅速结束。 
本周负面消息及传闻偏多,进一步打击了脆弱的市场参与信心。一方面,扩容压力骤增:浦发银行公布将增发三个亿的新股,罗顿发展刊登增发公告,中信证券将上市,华夏等待发行,海通集团将发5000万股 …… 上市公司接二连三推出筹资计划,对弱势中的冲击可想而知。节前中信证券的发行已导致数十亿真金白银流出,而其将于1月6日上市,短期市场的资金面再临考验;华夏银行已经于日前获准发行上市,据报道,融资额度最多将达到50亿元;而浦发银行3亿股的增发对于持续被抽水的股市,更是雪上加霜。银行股的连续扩容,预示着国家重点扶持大型金融企业上市的计划正逐步展开,即将随之而来的大规模扩容成为市场的主要忧虑。另一方面,自首发以来,浦发银行尽管业绩尚可,但是对投资者的回报却极为有限,在派发现金红利方面亦是屈指可数的,这类只是索取而不愿付出的上市公司无顾市场的承受能力而在市道极度低迷之际增发,必将加大投资者的抵触情绪,导致资金的持续退出。从近期市场扩容的趋势,投资者已对"管理层不会因市场低迷而放慢发行的节奏"达成共识,市场的忧虑决定了增量资金的溃乏,并将制约后市大盘的进一步走强。
近期市场的监管依然有持续加强的趋势,证监会公布新修订的《证券公司年度报告内容与格式准则》并发出《关于证券投资基金设立审核有关问题的通知》,表明管理层加强对市场监管的措施仍在有条不紊地实施;设立银监会,表明对银行违规资金的清查将进一步加强;并有市场传闻:今年管理层仍将重点清查银行违规资金,监管的加强势必在一段时间内导致场内资金的流出。近两年证监会严厉的市场监管不断暴露出中国上市公司的脆弱家底,并重挫了市场参与的积极性,市场对再次加强监管所暴露问题心有余悸。再者,国有股减持这一重大问题仍未有定论,不确定性将促使场外资金驻足观望。虽然去年6月停止了国有股通过国内证券市场减持,但是中国证券市场正在一步步开放,国有股减持的问题最终还是要解决,这亦是目前投资者最为关注的大事。目前市场上已有传闻,新的国有股减持方案将于3月份左右出台,无论消息的确切与否,短期内大资金是不敢踏入股市。监管的加强,扩容的提速,终令大盘不堪其重,缩量向下破位并轻松创下三年半的新低,短期的弱势已难改变。
其他仍有众多不利因素影响着投资者的参与热情。随后一段时间内,市场又将面临上市公司2002年度的业绩预告,绩差股必然会冲击股指,而投资者为避免踩中"地雷"将选择观望甚至退出,这一段时间内资金仍主要以流出为主。近期市场甚至对深发展业绩提出质疑,作为深市老龙头,若深发展出现问题,对整个市场的信心冲击更如洪水猛兽般难以抵挡。另一个因素是高层管理人员的人事变动为后市的政策取向增添了一些不确定性。2002年最后一个周五,中国金融高层宣布重大调整:周小川接替戴相龙任中国人民银行行长,原农业银行行长尚福林接掌证监会,高西庆不再担任中国证监会副主席及党组副书记职务,以及将设立银监会,承担人民银行的监管职能,从中亦可看中金融机构将面临重大改革,监管力度将越来越大。
  虽然宏观经济持续向好,但是金融发展的重心明显向银行业倾斜,对证券市场的政策面将以稳定为主,而经过去年反复出台利好亦难改大盘跌势来看,短期管理层逆势拉动股市的可能性逐步降低,期待政策利好来救市或者已成为可望不可及的奢望。管理层并未因市场的疲弱而放慢扩容的节奏,更没有放松对市场的监管,投资者极度悲观的情绪充斥市场,作为一个资金推动型的市场,扩容和监管双重压力导致资金面的溃乏决定了股指后市的走势难以乐观。
  
(一周一篇)
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