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7.股票发行价格是如何确定的?

从各国股票发行市场的经验看,股票发行定价最常用的方式有累积订单方式、固定价格方式以及累积订单和固定价格相结合的方式.累积订单方式是美国证券市场经常采用的方式。其做法是,承销团先与发行人商定一个定价区间,再通过市场促销征集在各个价位上的需求量。在分析需求数量后,由主承销商与发行人确定最终发行价格。

固定价格方式是英国、日本、香港等证券市场通常采用的方式。基本做法是承销商与发行人在公开发行前商定一个固定的价格,然后根据此价格进行公开发售。

累积订单和固定价格相结合的方式主要适用于国际筹资,是在进行国际推荐的同时,在主要发行地进行公开募集,投资者的认购价格为推荐价格区间的上限,待国际推荐结束、最终价格确定之后,再将多余的认购款退还给投资者。

目前,我国大部分的股票发行定价属于固定价格方式,即在发行前由主承销商和发行人根据市盈率法来确定新股发行价: 新股发行价=每股税后利润×发行市盈率 其中每股税后利润是衡量公司业绩和股票投资价值的重要指标: 它等于发行当年预期利润除以发行当年加权平均股本数,发行当年加权平均股本数=发行前总股本数+本次公开发行股本数×(12-发行月份)/12。 市盈率是股票市场价格与每股税后利润的比率,它也是确定发行价格 的重要因素。发行公司在确定市盈率时,应考虑所属行业的发展前景、同行业公司在股市上的表现以及近期二级市场的规模供求关系和总体走势等因素,以利于一、二级市场之间的有效衔接和平衡发展。目前,我国股票的发行市盈率约在13至15倍之间。

 


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