如何防止热钱伤害百姓?

  而要反对这种热钱涌入,要改变的就是我们的人民币汇率政策,要放弃保持人民币汇率稳定的目标,让在市场上成交的人民币汇率价格随行就市,自由浮动。

  作者:周克成

  央行网站公布的数据显示,3月末金融机构外汇占款余额为27.07万亿元,新增2363.02亿元。这已经是外汇占款连续第四个月增长,有媒体评论称“热钱”流入趋势明显。

  谈起热钱,人们就会惊恐失色,似乎“热钱”是什么洪水猛兽。其实这问题我们要分两点来看:首先热钱进入中国不一定是什么坏事,而可能反过来是好事;其次在某些情况下,热钱过多进入中国,确实可能造成通货膨胀,让国内资产价格及生活用品价格大幅上涨,既影响企业生产经营行为,也影响百姓生活水平。

  从正面角度看,热钱流入中国可能是投资生活环境改善的结果。在改革开放之前,我们闭关锁国,拒绝与外界产生交往,因而很多资金根本没有机会进入中国投资与消费。即使是开始改革开放之后,人们对中国走市场经济道路的决心也是心存疑虑,况且中国在私人财产权保护及投资自由度等方面的条件,也不可能在一夜之间完全改善,因此很多国际上很多资金还是不一定愿意进入中国。

  但经过30多年的改革开放,人们看到中国人对私有产权的尊重和保护力度越来越高了,投资营商的自由也越来越广泛了,所以有越来越多的国际投资者愿意将他们的资金投放到中国。这些资金的到来,大幅提高了中国生产建设的能力,从而让社会财富得以大幅增加。这些资金所代表的,其实不仅仅是金钱,而是金钱背后的技术、人才和制度。

  从负面角度看,热钱流入中国可能是人民币币值低估的结果。在正常情况下,随着中国人生产力的提高,人民币币值也应该水涨船高才对,因为人民币能够买的中国货从质量和数量上讲都不同了。但是我们为了“保护出口产业”之类的原因,刻意维持人民币汇率稳定,从而造成了国内百姓的福利损失。

  这是从两个方面同时造成的。一方面我们生产大量商品出口到海外,换回大量外汇之后,人们并不愿意去花这些外汇,因为在人民币汇率被人为压低的情况下,拿人民币去兑换成外汇消费并不划算。当我们换回巨额外汇而不花费的时候,这外汇就等于白条,而我们出口的商品,也等于是白送给人。

  另一方面,当人民币显得越来越便宜的时候,外汇自然要蜂拥而来,面对蜂拥而来的外汇,最好的办法是让人民币随行就市升值。但我们实行的办法不是这样,我们为了让人民币汇率保持在一定的价位上,就不断加印人民币在收购外汇,这样一来,人民币供应量就越来越多,通货不断膨胀,百姓手中原有的钞票也就贬值了。

  只有后面这样一种“热钱”才是我们所要反对的,也只有后面这样一种热钱才会真正对百姓造成伤害。而要反对这种热钱涌入,要改变的就是我们的人民币汇率政策,要放弃保持人民币汇率稳定的目标,让在市场上成交的人民币汇率价格随行就市,自由浮动。

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