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汽车板块:丰厚利润能维持多久
2003年5月28日08:30   [ 乐嘉春 ] 来源:[ 上海证券报 ]
  非典时期,4月份我国汽车销售却仍然异常火爆,再次把市场对今年车市的乐观情绪推向了高点。与此同时,6月份是新车上市高峰期,轿车厂商又开始掀起降价促销的撒手锏,天津一汽下调夏利和金夏利两大系列共10个品种价格,最大降价幅度近10%。来自汽车业的各方面信息显示,汽车类上市公司正面临新的发展机遇与巨大的挑战。

  业内人士认为,汽车类上市公司既受惠于宏观经济形势依然向好的刺激,更为重要的是来自汽车类上市公司与母公司之间内部业务重组的深刻影响,使得汽车类上市公司可以分享来自汽车市场需求不断上升而持续增长的丰厚利润。

  最近一段时期,许多汽车类上市公司与控股股东之间进行关联交易的事件不断。其中,突出的一点是,改变原来汽车类上市公司只是汽车零配件制造企业的市场形象,有的是母公司将集团销售公司置入上市公司中,例如东风汽车(相关,行情)和长安汽车(相关,行情)等,有的则是将轿车的整车生产资产置入到上市公司中,例如长安汽车和上海汽车(相关,行情)。这些新的举措,可以让汽车类上市公司能够更直接地从目前快速增长的轿车市场需求中分享到丰厚的利润,对大幅提升汽车类上市公司的经营业绩影响深远。因此,从中、短期看,可以预期一些以母公司品牌为基础发展的核心汽车类上市公司,还能继续保持和提升其业绩增长。

  但是,由于我国汽车市场发展的增速位居全球之首,以及异常高额的投资回报,导致很大程度上刺激了各汽车制造商想尽办法来尽快扩充其生产能力,并导致很多制造商纷纷迅速地涌进汽车市场,由此必然会导致今后的产能过剩,价格不断下降是目前汽车市场竞争日益加剧的直接结果之一。

  根据业内专家估计,今年下半年轿车价格至少下降一次,降幅为10%,并且,不排除存在第二次降价的可能性,估计降幅也在10%左右。事实上,天津一汽率先大幅降价,已经撬动了今年下半年我国轿车价格降价的平衡点,其他厂商必然会跟进。

  降价对汽车类上市公司会产生怎样的影响?从短期看,我国汽车市场丰厚的利润空间,降价对汽车类上市公司的经营业绩影响不会太大。从长期看,受关税和国内价格保护等方面因素限制的影响,我国汽车类厂商的汽车制造成本较高,并且不会在短时期内有所下降,但入世、关税下降及市场竞争将成为影响汽车降价的三大主因,降价将会不断地降低汽车行业原来丰厚的利润。汽车类上市公司也必然会受到此类影响,盈利空间预计也将大大缩减。

  根据高盛集团的一份调查报告显示,预计我国汽车市场回报率可能会在2年内迅速回落到该行业的一般水平,因此,业内人士指出,在目前盈利能力较强的形势下,如何积累今后发展的扎实基础,以备"远忧",这是目前汽车类上市公司长期发展所面临的巨大挑战。

  目前,在"大盘蓝筹股"和"QFII"等时尚概念的推动下,汽车股正成为"价值发现"口号下受追捧的市场热点,在此情况下,我们更需要对汽车行业的近"喜"远"忧"有一个全面的了解。

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