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民生证券:医药行业风头正劲
2003年6月20日11:49   [ 吴春华 ] 来源:[ 上海证券报 ] 机构:[ 民生证券 ]
  在国际市场继续保持良好势头的同时,国内市场受到国内经济持续向好、医疗保险制度改革继续深入的影响,6月份医药行业仍将保持较高的发展水平。可以预期,医药类上市公司中期业绩增长幅度有望达到20%

  2003年以来,医药行业一直保持着良好的发展势头,特别是4、5月份,部分医药企业增长幅度明显加大。种种迹象表明,医药行业中期业绩仍将稳步攀升。

  国内外市场需求旺盛

  根据中国医药保健品出口商会的统计数据显示,2003年1至2月化学原料药主要品种国际市场需求旺盛,价格攀升,原料药出口呈现强劲的增长势头。而我国具有竞争优势的原料药是抗生素类原料药、VC原料药、解热镇痛类原料药以及糖皮质激素原料药。尤其是自去年以来,由于生产VC原料药的罗氏公司的部分生产线停产,致使国际市场供给失衡,造成VC价格一路攀升。这就给华北制药(相关,行情)、华源制药(相关,行情)、东北药(相关,行情)(集团)等VC原料药生产企业进一步扩大出口、占领国际市场,提供了良机。第一季度报告显示,华北制药销售收入为82070万元,同比增长74.69%;华源制药主营业务收入同比增长88.77%,净利润同比增长333.84%,创历史最好水平。另外,生产解热镇痛类原料药的新华制药(相关,行情)连续4年实现10%以上的增长速度。由于抗生素原料药继续保持旺盛的需求,华北制药、哈药集团(相关,行情)、鲁抗医药(相关,行情)等企业将会继续从中收益。

  由于国际市场的需求格局在短期内难以有较大的改变,因而,可以预见,这些相关企业中期赢利能力将会有较大的提高。

  在国际市场继续保持良好势头的同时,国内市场则由于非典的出现,一些具有预防非典作用的药物销量大增。年初,由于广州局部疫情的影响,同仁堂(相关,行情)仅第一季度板蓝根的销量就相当于过去两年的总和,而作为中国最大的板蓝根生产基地的广州白云山制药厂,板蓝根的销量占到全国市场的60%,同比增加41%。而一些具有抗病毒作用的中草药、中成药以及具有提高人体免疫力的生物制药,其销量开始大幅攀升。竹林众生(相关,行情)生产的双黄连就曾一度脱销。北生药业(相关,行情)的主导产品白蛋白、干扰素、胸腺肽,都是非典防治中的主要药物,其销量都有大幅提高。虽然,目前非典在全国范围内已得到有效的控制,这些药品的销量也逐步趋于正常,但是可以预见,这些相关企业中,原来就具有优势的企业如同仁堂、哈药集团、昆明制药(相关,行情)、天药股份(相关,行情)等其优势将会更加明显;原来业绩处于中游的企业,如竹林众生、丽珠集团(相关,行情)、天坛生物(相关,行情)、万东医疗(相关,行情)、双鹤药业(相关,行情)等业绩将会大幅提高。

  宏观因素促其持续向好

  据国家统计局资料显示,2003年第一季度医药工业增加值为639.32亿元,同比增长17.5%,医药行业生产和经济效益仍将保持高于全国工业平均水平的增长速度。进入4月份以后,医药行业的增长幅度则要远高于工业企业的增长水平。5月份整个医药行业生产增速明显加快,当月医药行业总产值(不变价格)同比增长35.4%,位于工业各行业增长速度之首。

  这其中固然有非典因素的作用,但是,国内经济的持续向好和医疗保险制度的改革则是推动医药行业发展的根本动力。一方面,国民经济的快速发展,使得居民收入有了很大提高,人们的健康意识不断加强,对医药和保健品的需求不断加大;另一方面,我国医疗保险制度的实施,促进了医疗体制的改革,加快了医药行业的发展。与此同时,我国现有8亿农业人口,农村合作医疗的建立和完善,又将为医药市场的发展提供一个更为广阔的空间。另外,政府的投入和支持也是推动医药行业发展的重要因素。自2002年下半年开始,12个"十五"国家重大科技专项全面实施,这12个项目的总投入将达到200亿元。

  在这些基本因素保持不变的情况下,可以预见,6月份医药行业仍将保持较高的发展水平,上市公司中期业绩增幅有望达到20%。

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