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中国股市:“政策市”演变“理论市”?
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[ 潘圆 ] 来源:[ 中国青年报 ]
  过去的一周应该载入中国证券市场的发展史。这并不在于2月16日沪市大盘刺破上周1926点的低点,而是因为一场大辩论的升级,以及股市随着辩论的延续所展现出的极端脆弱。

  一周来股市的下跌,使得股市笼罩着一种悲观气氛。更令人担忧的是大盘成交量惊人地萎缩,上周三日成交量总和77个亿,创下两年来的新低。“像大自然中暴风雨来临之前一样,本周两市人气极度低迷,市场像死去了一样。”股评人使用了文学色彩浓烈的句子来形容股市。

  牛市后的大调整来得如此之猛,一时间将人们打了个措手不及。所有的评判指标仿佛都意味着失灵,望着令人心惊肉跳的大盘,越来越多的人试图从一场辩论中寻找评判的信号。

  这场由吴敬琏仗剑论股而引发的争论,原本可告一段落。但此后厉以宁、肖灼基、董辅、吴晓求、韩志国等五位经济学家组成的豪华阵容,携手反击吴敬琏,使这场论战迅速升级。此后,越来越多的经济学界、证券界头面人物介入其中,中小股民也或弹或赞,形成了一场街谈巷议的社会大辩论。

  股市变成理论市

  一贯被称为政策市的股市正日益从这场争论中捕捉着只言片语,并随着托方与打方(这里姑且将以吴敬琏为代表的强化监管一方称为打方)声音的强弱而涨跌起伏。中国股市继政策市之后迎来了“理论市”。

  这里不能不提到一篇著名的文章《风物长宜放眼量》。这篇新华社记者的署名文章在2月9日被三大证券报头版刊登,联系过去曾有过的《人民日报》社论、特约评论员文章等,这篇通讯被认为是政府托市,被称之为重大利好消息。股市因此结束四连阴,应声翻红。

  但几天后,证监会声明,此文并非高层授意。继而有媒体刨根问底:查出此文并非新华社通稿,而是出自新华网一名记者的手笔。失去托力的股市霎时蔫了下来,新一轮跌势的大门再次开启。

  从新闻操作的角度来看,不是上令下达的通稿,各报没有硬性转载的任务,但自由选用稿件无可非议。这篇新华网的稿子之所以引起大波,是因为它切合了人们政府托市的惯性思维。就其出台的方式来看,被三大证券报同时相中,在同一天头版刊出。如此巧合多少让人觉得有些蹊跷。

  利益把仇神召上战场

  一些人之所以对吴敬琏的言论如临大敌,见报的说法是担心吴的观点成为高层决策的依据。确实,吴的言论出炉的时机恰巧与监管力度加大的风声相切合。于是才有一言兴市、一言毁市之说。

  有媒体说,站出来发言的人都是可爱的。但稍加审视,我们可以清晰地看到在这场辩论中诸多利益中人逡巡的脚步。不管是以文托市也罢,还是一些经济学家的引经据典也罢,即使是媒体又何尝不是如此?套用“无知者无畏”这句话说,无股者无畏,吴敬琏的沉默也许是最好的回答。

  随着辩论的升级,越来越多的人从中嗅出了争论以外的味道。一些经济学家似乎想抛开吴敬琏规范发展证券市场的初衷,将吴的观点归于是否还要证券市场这一命题上。但如果是后一类的话,则原本无需辩论。早在10年前小平同志就有过不要争论、允许试验的倡导。股市10年的成绩不需要随时挂在嘴边,事实上它更需要清醒的警示。

  来自证监会的声音

  在这场辩论中,证监会的态度格外引人关注。时值股市下跌,管理层是否会遵循投鼠忌器的老路?2月15日,周小川、吴敬琏、香港交易所主席李业广及香港交易所行政总裁邝其志等人联袂登场,同堂高议公司治理结构。周小川再次重申坚决反对内幕交易和操纵市场。监管层的强硬态度和监管决心由此可见。2月16日,沪市股指创下1911点的新低。

  另一个引人关注的问题在于,周小川、吴敬琏等人高谈上市公司治理结构,其用意何在?上市公司的质量是股市的基石,这是世人皆知的道理,中国的股市之所以脆弱,恰恰在于这块基石不稳。显然监管层正试图引导争论的方向,从而使其富有建设性。

  中国股市要走出脆弱的陷阱,有待于一个坚强的管理层,有待于绩优公司所组成的坚实的基础,有待于投资人的信心以及健康心态。

  监管的风声正紧,监管的强音不可动摇。这是蛇年股市传递出来的最强信号。

2002年2月2日14:56

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