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瑞银华宝初次涉足中国A股市场就选择了国内基金已经持有和获利的重仓股票，除了表明四家上市公司具有真正的投资价值，他们与国内基金业同仁有着相同的投资理念以外，选择此时入场是不是还有其他私心呢？难道洋资愿意为国资抬轿吗？
行业优势不可动摇
本次瑞银华宝建仓的四只股票，不仅仅是基金的重仓品种，而且具备以下特征：
首先，这四只股票的行业属性决定其无一例外地都会享受到ＧＤＰ增长带来的收益。宝钢股份(相关,行情)和中兴通讯(相关,行情)属于制造业，上港集箱(相关,行情)和外运发展(相关,行情)属于物流服务业。我国的ＧＤＰ增长主要是投资拉动以及外贸领域的增长，在港口及航运领域中选择股票，就是为了获得外贸增长的收益；钢铁是国家基建投资项目中不可或缺的重要原材料，电子通讯是国家科技兴国的重点投资领域之一。因此，四只股票的行业属性确保了在ＧＤＰ上涨的同时，上市公司业绩随之上涨。
其次，这四只股票所属的行业多属于国家保护的重点行业，虽然不属于禁止外资介入的行业，但是也不会像房地产或者汽车等消费品领域，在某些方面受到短期政府政策的制约，相反，这些行业仍是政府将大力扶持的行业，所以来自行业内部的波动会比较小。
其三，四只上市公司的股票均属于具有一定进入壁垒的行业。举例而言，宝钢股份只是国内众多钢铁行业中的一家，但是对于钢铁市场而言，宝钢生产的冷轧钢板却是市场上供需缺口较大的产品，而且宝钢人均年产钢７００多吨的生产能力也是许多钢厂望尘莫及的，换言之，有着较高的技术壁垒以及对应的资金投入壁垒，其他三只股票也都有着独特的市场垄断优势，例如上港集箱拥有的不可再生的地域资源。所以，这四只上市公司的股票，其收益不但高，还具有一定的成长性。
最后，从个股条件上讲，这四只股票不但业绩优良，属于同行业中的龙头品种，在同类股票中股性相对活跃；而且处于经济发达地区，公司运营的环境也优于其他的同类别上市公司；信息披露也相当公开，会计数据及公司公告文字的可信度较高，这样也就降低了投资人的信息成本，自然吸引大资金的关注。
价值选股不谋而合
很明显，在基本投资品种的选择原则上，基金和QFII同样看中上市公司的内在价值。证券投资基金是从国外引进的机构投资者的模式，所以在运作、投资、选股的模式上，都会沿用国外成熟市场的标准或者规范。
自去年行情下跌以来，国内的证券投资基金即以“价值投资”为理念，重仓持有大量的蓝筹股票，虽然２００２年年报披露的时候，全体封闭式基金无一获利，开放式基金的业绩也好不了太多，甚至基金的持股结构也受到市场的诟病，但是在年初的行情中，恰恰是基金重仓股推升股指。从年报、一季度季报以及近期逐渐开始披露的中报上看，企业的成长性，企业的市场占有率、所处的行业周期都是基金选股的重要判断依据，而且基金的重仓股票不但在某个时点上具有良好的业绩，在季报、中报里都能看到业绩的进一步增长，从而为基金的重仓持有出示了有力的证明。基金始终是重视选质胜于选时的，博时基金甚至提出了只需用心选择个股，不必费心选择市场时机的投资理念。所以，基金和QFII对股票的选择不谋而合。在三月份，瑞银华宝曾经出具了一份关于六只上市公司的投资报告，几乎全部属于基金重仓持股的品种。
因此，在基金已然先期建仓且股价已经存在涨幅的情况下，QFII要进入中国市场，只能选择高价接过基金手中的股票，这几乎是一个必然的结果。
排除干扰长线持有
与国内基金所不同的是，QFII入场不会受到以下几方面因素的干扰：
QFII在选择股票时，不会过多考虑大盘的环境、走势。瑞银华宝宣称，对于看好的股票将会长线持有，所谓长线，是指五六年的时间。海外的基金经理不提倡频繁换股，只要股票的价格显示仍然有上涨空间，或者说股价被低估了，则基金经理会大胆持有。不管过后股价的上扬空间有多大，或者是否会随大盘一起调整。但是这些问题对于国内的基金经理而言是必须要考虑的因素。
面临的外界压力不同导致操作手法不同。国内的基金会面临要求分红和赎回的问题，资金来源不如QFII的资金来源稳定。由于QFII的客户多数是机构投资者，对证券市场有着清楚的认识和了解，因此对于QFII的收益率要求不会很高，同时在持有QFII份额时，波动也不会很大。有了这样稳定的现金来源，QFII经理的投资会更加稳健。而在我国，今年的开放式基金业绩优良，却频频遭到赎回的压力困扰，而且为了减轻赎回压力，开放式基金在上半年多次分红。在相对的高位上出售了部分仍可以继续持有的筹码。对于QFII来说，这方面的压力显然会小一些。
国内的基金在投资时会受到一些非市场化条款的干扰，而QFII的投资可以纯从市场考虑进行适度投资。举例来说，要求基金在较短的时间内建仓达到较高的比例，这在市场疲软的时候无异于要求基金自残；或者建仓不足一定比例不可计提管理费。这些要求都会导致基金经理不切实际的建仓，或者逆市作为。在这种情况下，基金也很难敢于长线持有一只股票，即使看好，也不敢在高位接货。但是对于QFII来说，可以进行纯市场化的运作，尽量排除“噪音”干扰，在持有股票时，信心应该会相对较强。
一点题外话
这里要提醒投资者注意的是，虽然表面上看来，瑞银华宝在相对高位上购买了基金的重仓品种，但是第一，购买份额有限；第二，QFII的长线投资会使得这些股票具有良好的抗跌性而不是上涨能力。更为关键的是，由于在外汇市场上，要求人民币升值的呼声日益高涨，人民币存在着升值的可能。一旦人民币真的实现升值，则即便股票价格没有出现波动，仍维持这一价格，对于QFII而言，也已经从外汇汇率的变化上有获利了。这是国内投资者所不具备的优势。这或许也是瑞银华宝敢于高价买入基金重仓股的一个原因。
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