搜狐首页 - 新闻 - 体育 - 娱乐 - 财经 - IT - 汽车 - 房产 - 女人 - 短信 - 彩信 - 校友录 - 邮件 - 搜索 - BBS - 搜狗 
搜狐首页 > 财经频道 > 证券要闻
年终回顾:大盘蓝筹唱主角-盘点2003年新股表现
2003年12月26日08:35   来源:[ 证券日报 ]
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
  大盘蓝筹唱主角

  ——盘点2003年新股表现

  ■亚洲证券研究所孙龙

  2003年是我国股市继续调整的一年,总体而言,指数维持了2002年来的箱体震荡格局。以上证指数(相关,行情)为例,年内高低点分别为1649和1307点,高低点差距幅度为26.17%,较前两年继续收窄。其原因,一方面是众多业绩优秀的大盘股上市,由于所占权重巨大,降低了指数波动幅度;另一方面,持续两年半的调整,市场逐步消化前几年大幅上涨的泡沫,价值中枢大幅下移。市场正在通过“时间换空间”的途径完成新一轮牛市前的回归准备。

  整体表现平淡

  如果说,以往在牛市中,主力更多的从老股中挖掘领袖,那么在低迷的行情中,在多数股票上档套牢盘重重的情况下,自然将目光对准了新上市的品种。即便是在今年下半年大盘阴跌的过程中,也不乏新股引领的小反弹,如8月28日航天信息(相关,行情)(600271)开始演绎中报行情,中金黄金(相关,行情)、山东黄金(相关,行情)跟着双双涨停,从而促成了指数的短暂上涨。而最近两年里的中级反弹行情中,更是出现了一个又一个“英雄”:招商银行(相关,行情)(600036)、中海发展(相关,行情)(600026)、中国联通(相关,行情)(600050)、中信证券(相关,行情)(600030),包括最近的长江电力(相关,行情)(600900)。

  回过头去看他们的历程与事迹。招商银行和中海发展相继于“6·24”前夕上市,并均在“6·24”行情中出现了连续涨停,成为多方的旗帜,彻底改写了“买进超级大盘股必定亏损”的定律。不同的是,招行先经历了两个月的下跌,而中海发展稍做横盘整理即开始飙升。究其原因,招行上市时候1660点的位置,不上不下,主力资金利用了投资者对大盘股的恐惧记忆,从容打压吸筹。而后者上市时候大盘接近1500点重要支撑点位,主力资金加快了建仓节奏。

  再看今年年初,中信证券、中国联通合力打响了局部牛市“第一枪”。同样中国联通基本面不可谓不优,只可惜上市时指数在1560点附近,刚好是年内两波行情后的破位之时,大势难违,同时公司存在大量的配售股份上市压力,于是乎,走势疲弱,根本没有引领大盘上攻的意图。爆发来自于2003年年初,中信证券上市后,投资者因证券行业陷入低迷并未对其报以过多期望,客观上加速了主力资金的收集。在经历最初的两天低调后,该股一飞冲天,与中国联通一起连续涨停,打响了“局部牛市”的第一枪。

  从这时起,人们看到了新股的另一层价值,特别是那些具备较大市场号召力的品种,对他们报以了更多的希望,希望他们来吹响反弹的号角,来拯救低迷的大盘。然而,南方航空(相关,行情)、华夏银行(相关,行情)却让人们失望了。笔者觉得其中至少包含两方面的原因,一是他们上市时股指正处在明显的下跌趋势之中,缺乏完结趋势的明显技术支持。其次,他们本身的情况难负众望,南方航空尚未上市就预告中期业绩可能亏损,虽然众所周知是受到SARS疫情的影响,但毕竟大幅炒作的理由打了折扣。华夏银行则在上市前就受到一些有影响媒体的质疑,在公众的心目中印象受损,而在上市后随即发放红利,更引起投资者的广泛异议,这样的情况显然难当领军角色。

  只有长江电力,盈利预期十分明确,利用募集资金98.26亿元收购三峡工程首批投产的4台共280万千瓦发电机组后,总装机容量达到551.5万千瓦,成为国内装机容量规模最大的电力上市公司之一。而更令投资者感兴趣的是,公司计划用10余年左右时间,逐步收购三峡工程陆续投产的其余22台发电机组,这就保证了其能够在相当长的时间内保持规模与效益的持续稳定增长。从网下配售的情况看,机构投资者对其十分青睐,并普遍定下了比一般投资者更高的买进价格。虽然这波反弹的主将并非长江电力,但它的高调上市,稳定了大盘的价值中枢,为其他品种的表现提供了良机。

  从这些案例中,我们进一步明确了新股和行情引领者的关系。

  首先,做行情的引领者,要求新股必须具备相当的股本规模,从而方便主力资金运作,必须具备一定的市场号召力,从而在行情启动后,引发强烈的市场效应。

  其次,价值投资理念的重新崛起,越来越要求领袖个股本身具备高素质。大浪淘沙,新股的分化不可避免。价值投资并不是简单的市盈率,对新股价值的判断,还要综合行业景气程度、行业代表性等等因素。

  第三,行情的发动仍然遵从市场自身的规律,新股要作引导者还必须生逢其时。市场中的老投资者都认可“冬天播种”的规律。其实,这正是中国股市“资金推动型”特征的反应。最近两年主力资金发动行情也都遵从了这个规律,选择资金充裕的年初进行运作。行情的发动必然遵从市场自身的规律,新股可以在行情中起到领军作用,但其表现一定是顺应市场,究竟是“时势造英雄”还是“英雄造时势”实在难以说清,恐怕说相互映衬更加准确。

  发行面临重大变革

  本周三,新一届发审委正式成立,此次对新股发行的最后把关人——发审委动手术,表明了监管层大力完善股票发行审核制度的政策意图。联系到今年10月16日中国证监会颁布的《证券发行上市保荐制度暂行办法——征求意见稿》,我们看到,核准制在一步步得到改革和完善。

  应该说,发审委制度改革与保荐人制度的推行并不是相互孤立、相互割裂的,而是相配套、相协调的,使监管部门和中介机构各司其职、各负其责,从而构建新的股票发行制度,促进上市公司内在质地和整体素质的改善。同时,《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》将于2004年1月1日起全面执行。该《通知》分别从股份公司设立运行的时间、重大重组公司经营主体及经营业务的连续性、关联交易及发行人独立性、独立董事制度、首发募集资金额等方面都做了数量的严格规定,同样对于从源头上改善上市公司质量将起到积极作用。

  这样的政策制度安排,长远看,将有利于上市公司质量的不断提高,从而为市场提供更多的机会,更重要的是,有助于弘扬市场的诚信原则,增加市场的吸引力。

  大盘新股与小盘新股

  从表一、表二数据对比中,我们发现大盘新股上市首日平均涨幅在35.63%,而小盘新股在95.78%,而在随后的表现中,大盘新股开始逞威,平均上涨幅度达到18.86%,小盘股则平均下跌15.93%。由于开盘首日的涨幅是相对于发行价而言,因而其中绝大多数涨幅在开盘的一瞬间已经消耗掉,真正留给投资者的利润十分有限,反而是随后行情才更加重要,小盘新股的平均期间涨幅说明今年在这部分品种中,并不具备良好的获利机会。反观大盘新股尽管首日表现不是十分火爆,但后劲十足,其平均涨幅远远高于64家新股平均的期间涨幅,给投资者带来规模性的获利机会。

  事实上,表中所反应的情况恰恰反映了今年市场的最重要变化,那就是价值投资理念逐步占据上风,以往靠题材炒做小盘股的思路已经基本被抛弃。中国股市正处在市场化、国际化、规范化的进程之中,股价的结构调整一直在进行,其表现形式就是那些在牛市中借助题材通过资金优势炒作高高在上的品种,进行基于自身价值的漫长回归;而同时一批以往未被充分挖掘的业绩优良品种受到重视,景气程度提高的行业品种得到青睐。由于在前几年的行情中,小盘股被作为稀缺资源炒作力度最大,而大盘股由于需要的资金规模较大,制造题材不容易,相对表现温和。于是就有了当前大小盘股鲜明的对比。从表一中,我们不难发现5个品种分别来自电力、交通运输、金融,均为稳定增长的行业。

  值得注意的是,目前多数基金在投资时有较强的行业配置原则,即对于各个行业的投资比例有一定规划。于是,当新股中有更好的品种,很可能的做法就是吸纳并置换出原持有该行业的次好品种。这就决定了,基本面没有足够优异的大盘新股也未必能够掀起波澜。

  表四的数据揭示出首日涨幅小的品种,反而在随后的行情中逐步表现。不难发现,其中多数是流通盘过亿的品种,并且基本属于业绩比较稳定行业的范畴。而首日涨幅较大的几个品种5.84元的平均发行价格明显低于表四中品种7.39元的均价,从流通股本规模看,表三中只有一家超过1亿,其他均在6500万股以下。

  结论:从新股价格分布扁平化的趋势看,当前市场正在为新一轮的牛市进行最后的准备。

  在连续下跌中上市的大盘绩优新股值得高度重视。

  当前低价大盘新股受到市场青睐,上市首日高换手率是支持股价上扬必要但不充分条件。

  行业景

  ■张晓峰

  回顾2003年个股的走势,可以发现,行业景气度与二级市场走势息息相关。无论是年初的汽车、钢铁、石化、电力、金融等所谓的五朵金花,还是年底的有色金属、煤炭等行业的崛起,都和该行业的景气度息息相关。

  那么,什么是行业景气度呢?

  顾名思义,就是对一个行业的发展趋势以及增长情况的景气程度的分析概括,用来衡量一个行业的发展水平的指标。景气度高一般被认为是该行业发展前景良好,业绩有望大幅提高,景气度低表明该行业发展前景一般,业绩增幅不大还可能下滑。

  中国第一个行业跟踪研究成果《中国行业景气分析报告》于2002年12月20日发布。该报告是由国家发展计划委员会经济研究所与北京新华在线信息技术有限公司联合开发的行业跟踪研究报告。该报告选择与国家政策关联度较大的房地产、汽车、交通运输与物流、旅游、钢铁、医药、能源与电力、高技术综合、计算机与软件、通信与网络十大热点行业为研究对象,跟踪行业发展,以宏观经济数据和行业经济运行数据为基础,立足宏观经济景气对行业的影响,揭示行业的发展潜力和投资价值,该报告中提到的景气度高的行业几乎均成为2003年股票市场的主流品种。可见行业景气分析在选择股票中的地位开始提高。目前我国整体行业景气度提升的行业主要有化纤行业、石油化工行业、电力行业、钢铁行业、有色金属行业等。

  这些行业高速增长的原因,一方面与这些行业的产业属性有关,基础性产业往往与宏观经济的景气度有很高的关联度,宏观经济景气带来的投资增加和产业的景气会首先对这些基础性原材料产生需求,这些产业也常常被称为周期性产业。在宏观经济景气度提高的情况下,这些行业的景气度必然会随着提高,而从去年下半年开始我国已经进入新一轮的景气增长阶段,因此这些行业通过关联效应也跟随宏观经济出现了周期性复苏。同时这些行业位于产业链的上端,而且往往受资源禀赋、规模经济、必要资本规模高等行业技术特点的影响,进入壁垒往往较高,因而这些行业的竞争程度比下游产业相对要低,在行业景气度提高时,其盈利能力增长也较快,而下游产业由于竞争激烈,往往是在市场份额与利润指标之间难以权衡,因而盈利增长相对较慢。

  从最近的经济预测数据看,明年我国电力体制改革将为城乡电网建设步伐加快和城乡同网同价范围的进一步拓宽提供强大动力,同时,世界经济加快复苏和中国经济政治环境不断趋好、经济强劲增长,将引致外国直接投资和贸易出口进一步加快,从而有力地推动电力需求的进一步增长。通讯与网络业、汽车行业、钢铁行业、计算机与软件行业及集成电路行业等将有望继续保持良好、快速的发展势头,而煤炭能源行业的景气度则有望进一步回暖。从中长期选股的角度看,关注行业景气度高的品种仍是必要的。

  ●12月29日敦种配售发行市盈率18.48倍,发行价5.68元,总发行量7500万股。

  ●12月19日新赛股份发行市盈率15.51倍,发行价6.67元,总发行量5000万股。

  ●12月15日国祥股份发行价7.30元,总发行量4000万股,12月30日上市。

  ●12月09日金证股份发行价13.11元,总发行量1800万股,12月24日上市。

  ●12月01日恒生电子发行价15.53元,总发行量1700万股,12月16日上市。

  ●11月25日湘邮科技发行价5.18元,总发行量3500万股,12月10日上市。

  ●11月18日新疆城建发行价5.96元,总发行量6000万股,12月3日上市。

  ●11月12日江南高纤(相关,行情)发行价5.52元,总发行量3000万股,11月27日上市。

  ●11月05日长江电力发行价4.30元,总发行量127930万股,11月18日上市。

  ●11月03日长江电力向法人投资者定价配售,总发行量104670万股。

  ●10月24日杭萧钢构(相关,行情)发行价11.24元,总发行量2500万股,11月10日上市。

  ●10月22日新华光(相关,行情)发行价6.14元,总发行量3000万股,11月6日上市。

  ●10月14日上海电力(相关,行情)发行价5.80元,总发行量24000万股,10月29日上市。

  ●9月29日风神股份(相关,行情)发行价4.30元,总发行量7500万股,10月21日上市。

  ●9月24日国电南瑞(相关,行情)发行价10.39元,总发行量4000万股,10月16日上市。●9月18日置信电气(相关,行情)发行价6.3元,总发行量2500万股,10月10日上市。

  ●9月17日欣网视讯(相关,行情)发行价6.67元,总发行量3000万股,10月9日上市。

  ●9月16日长力股份(相关,行情)发行价6.50元,总发行量5000万股,9月30日上市。

  ●9月10日江苏申龙(相关,行情)发行价8.00元,总发行量3000万股,9月24日上市。

  ●9月04日富通昭和暂停向二级市场投资者配售,发行价4.88元,总发行量4000万股。

  ●9月03日力元新材(相关,行情)发行价4.93元,总发行量4000万股,9月18日上市。

  ●8月29日三元股份(相关,行情)发行价2.6元,总发行量15000万股,9月15日上市。

  ●8月28日华夏银行发行价5.60元,总发行量55000万股,9月12日上市。

  ●8月21日吉恩镍业(相关,行情)发行价4.66元,总发行量6000万股,9月5日上市。

  ●8月20日石岘纸业(相关,行情)发行价4.54元,总发行量5000万股,9月3日上市。

  ●8月14日赛马实业(相关,行情)发行价6.70元,总发行量4800万股,8月29日上市。

  ●8月13日山东黄金发行价4.78元,总发行量6000万股,8月28日上市。

  ●8月07日亨通光电(相关,行情)发行价11.20元,总发行量3500万股,8月22日上市。

  ●8月06日国阳新能(相关,行情)发行价8.20元,总发行量15000万股,8月21日上市。

  ●7月31日凌云股份(相关,行情)发行价3.48元,总发行量6800万股,8月15日上市。

  ●7月30日中金黄金发行价4.05元,总发行量10000万股,8月14日上市。

  ●7月24日中原高速(相关,行情)发行价6.36元,总发行量28000万股,8月8日上市。

  ●7月23日中创信测(相关,行情)发行价10.21元,总发行量1800万股,8月7日上市。

  ●7月17日浙江龙盛(相关,行情)发行价8.51元,总发行量5700万股,8月1日上市。

  ●7月16日中油化建(相关,行情)发行价10.51元,总发行量4000万股,7月31日上市。

  ●7月10日南方航空发行价2.70元,总发行量100000万股,7月25日上市。

  ●7月09日青松建化(相关,行情)发行价4.30元,总发行量6000万股,7月24日上市。

  ●7月04日华光股份(相关,行情)发行价4.92元,总发行量6000万股,7月21日上市。

  ●7月02日柳化股份(相关,行情)发行价6.96元,总发行量6000万股,7月17日上市。

  ●6月26日航天信息发行价23.04元,总发行量4200万股,7月11日上市。

  ●6月25日瑞贝卡(相关,行情)发行价10.40元,总发行量2400万股,7月10日上市。

  ●6月19日北方天鸟(相关,行情)发行价9.60元,总发行量4000万股,7月4日上市。

  ●6月18日三一重工(相关,行情)发行价15.56元,总发行量6000万股,7月3日上市。

  ●6月12日华芳纺织(相关,行情)发行价4.83元,总发行量9000万股,6月27日上市。

  ●6月11日中科合臣(相关,行情)发行价7.00元,总发行量3000万股,6月26日上市。

  ●6月05日冠豪高新(相关,行情)发行价4.60元,总发行量6000万股,6月19日上市。

  ●6月04日三友化工(相关,行情)发行价6.00元,总发行量10000万股,6月18日上市。

  ●5月30日片仔癀(相关,行情)发行价8.55元,总发行量4000万股,6月16日上市。

  ●5月26日冠农股份(相关,行情)发行价5.75元,总发行量4000万股,6月9日上市。

  ●5月19日长电科技(相关,行情)发行价7.19元,总发行量5500万股,6月3日上市。

  ●5月14日太工天成(相关,行情)发行价9.73元,总发行量2370万股,5月29日上市。

  ●4月21日贵研铂业(相关,行情)发行价6.80元,总发行量4000万股,5月16日上市。

  ●4月14日白云机场(相关,行情)发行价5.88元,总发行量40000万股,4月28日上市。

  ●4月07日双良股份(相关,行情)发行价7.24元,总发行量8000万股,4月22日上市。

  ●3月31日安徽水利(相关,行情)发行价5.68元,总发行量5800万股,4月15日上市。

  ●3月24日航天动力(相关,行情)发行价3.68元,总发行量6500万股,4月8日上市。

  ●3月17日星马汽车(相关,行情)发行价9.90元,总发行量3000万股,4月1日上市。

  ●3月13日芜湖港(相关,行情)发行价7.08元,总发行量4500万股,3月28日上市。

  ●3月10日四川路桥(相关,行情)发行价6.87元,总发行量10000万股,3月25日上市。

  ●3月04日联环药业(相关,行情)发行价7.88元,总发行量2000万股,3月19日上市。

  ●2月24日士兰微(相关,行情)发行价11.60元,总发行量2600万股,3月11日上市。

  ●2月19日三房巷(相关,行情)发行价7.62元,总发行量5500万股,3月6日上市。

  ●2月17日华海药业(相关,行情)发行价15.55元,总发行量3500万股,3月4日上市。

  ●2月11日惠泉啤酒(相关,行情)发行价7.44元,总发行量6300万股,2月26日上市。

  ●1月27日庆丰股份(相关,行情)发行价6.28元,总发行量6000万股,2月20日上市。

  ●1月20日安泰集团(相关,行情)发行价5.09元,总发行量7000万股,2月12日上市。

  ●1月08日高淳陶瓷(相关,行情)发行价7.20元,总发行量3000万股,1月28日上市。

  ●1月08日海通集团(相关,行情)发行价6.00元,总发行量5000万股,1月23日上市。

2003十大新民企领袖 2004中国新视角高峰论坛
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭

新闻搜索
关键字:

  -- 给编辑写信


ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)62726113或62726112
Copyright© 2005 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有
相关新闻
  • 南方稳健成长基金经理李华:蓝筹泡沫可能破裂(12/26 08:24)
  • 银河稳健基金经理李立生:中长线持有价值品种(12/26 08:21)
  • 博时价值增长基金肖华:关注汇率和QFII动向(12/26 08:20)
  • 2004年:投机市场过激反应 债市酝酿三大机会(12/26 08:12)
  • QFII瞄上中国货币市场基金(12/26 08:06)
  • 业绩浪高潮叠起 年报成了股市投资“指南针”(12/26 08:03)
  • 参与增发 认购基金 奥伊尔鲸吞股市资本蛋糕(12/26 07:58)
  • 基金重仓蓝筹抛压加大 机构由套现转为持股过年(12/26 07:44)
  • 年底频见大收购 锦龙、双星巨资收购欲何为?(12/26 07:44)
  • 该作者文章
     ■ 我来说两句
    用  户:        匿名发出:
    请各位遵纪守法并注意语言文明。
     
    *经营许可证编号:京ICP00000008号
    *《互联网电子公告服务管理规定》
    *《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》
    短信内容:
    手 机
    自写包月5分钱/条 更多>>
    搜狐天气为你抢先报! 魔力占卜姻缘一线牵!
    金币不是赚的是抢的! 爱情玄机任由你游戏!
    猪八戒这样泡到紫霞! 帅哥一定要看的宝典!
    你受哪颗星星的庇护? 萨达姆最新关押照片!

    精彩彩信
    [和弦]两极 一分钟追悔
    Forever Love
    [音效]天下无贼主题曲
    GoodFeel铃声
    [原唱歌曲] 夏日恰恰恰
    桃花流水 一直很安静
    [热门排行] 要爽由自己
    向左走向右走 飘移
    精彩短信
    [和弦]快乐崇拜 江南
    [音效]情人 猪(搞笑版)



    搜狐商城
    vip9.5折免运费
    暑期特惠总动员
    爱车清洁用品大检阅
    小家电低价促销
    哈利波特现货发售
    玉兰油超低惊爆价