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2003年夏天，中国企业家界的声音被SARA压住了。这其中，有一人，因为站到世界第一高峰上，所以总算风光了一下。5月22日，万科股份公司董事长王石跑到8848.13米的珠穆朗玛峰上卖房子去了。 在这样的时候，王石想了什么？只有天知道，那么高的地方，呼吸可能比思想重要。不过，从珠穆朗玛峰下来后，王石说，他的下一个愿望是航海。至于下半年如何发债券，他只字未提。 不提是因为王石缺氧，想不了那么长时间的事。4个月后，王石做了决定，将原定19至30亿元规模的可转债融资额度，定为19.9亿元，逼近底线，太不像中国房地产第一品牌的选择，王石有些灰头土脸。不过，利率这么低，19亿元也很不错嘛。十几年中，王石走过无数高山大谷，从最高峰走下的王石知道，有高峰就有低谷，在可转债这件事上，王石选择走你谷。 要说万科可转债规模就低不就高，与熊市确实有关系。但更有直接关系的，是招商银行100亿元可转债犯了二级市场的众怒。得空见到招行行长马蔚华，王石一定说，老马，你害苦了我。 在2002年融回中国证券市场最大一笔钱，107亿后，招商银行行长马蔚华仍嫌不足。瞧准利率奇低的机会，加上招商银行二级市场上超级大蓝筹的美名，马蔚华说服董事会，以可转债形式，从股市中再融资100亿元。 但接下来发生的事情，险此让马蔚华失蹄。 8月22日，招商银行发行可转换公司债券的议案通过，到9月12日，股价下跌了11%，在上市公司跌幅排第21位，市值损失超过70亿元。 个中损失谁最多？基金公司也。截止2003年第二季度，51只基金重仓持有招商银行37939.98万股股票，占流通股比例达到25.29%。按此比例换算，在20天大跌中，基金市值损失不低于4亿元。 这4亿元，放在牛市时，基金经理们不会太在意，就算在意也不至于心疼胆疼。毕竟招商银行曾让他们赚过不少。但屋漏偏逢边天雨，大熊市中根本赚不到钱，现在亏了这么多，偏偏又是自己最依赖的招商银行，基金经理们能不窝火吗？仅仅是亏损还罢了，可转债这样的好事，只分给流通股6%，轮到基金头上也就洒洒水，基金经理们坐不住了。 9月12日，在 “招商银行2003年中期业绩交流会”上，以华夏、长盛、博时、鹏华、易方达、南方、富国等基金公司的基金经理，向招商银行和中金公司（债券主承销商）发起猛烈进攻。 有基金经理称：“上市公司热衷于从流通股股东身上圈钱而不思为股东创造价值，增发猛如虎被部分制止后，现在开始流行转债猛如虎，而招商银行100亿融资计划就是上市公司圈钱登峰造极之作！上市伊始不思回报股东，反而圈钱惟恐落于人后，此种行为与杀鸡取卵、涸泽而渔有什么区别呢？” 会上，后来被称为基金联盟的基金经理们，抛出了一份名为《坚决反对股权割裂下掠夺式再融资》的征讨“檄文”，要求招商银行放弃发行100亿可转换债券。 交流会变争吵会，这在中国上市公司股东大会上早已稀松平常。但以招商银行中国最具投资价值公司的地位，上演这样闹剧，实在让人大跌眼镜。更让人大跌眼镜的还在后头。10月15日，在股东大会上，基金联盟和券商联合起来，直接质疑招商银行发债方案的合法性。 打人没好手，骂人没好口。一向温文尔雅的招商银行董事长秦晓，被质问得生气了，说：方案批准了就说明我们对；不批准就说明你们对。据说，秦晓都忘记了让律师宣读股东大会符合法律程序，就宣布会议结束。后经人提醒，秦晓说：“我都被你们气糊涂了！”双方争执之烈，由此可见一斑。
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