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证券时报，《政策动态证监会发行监管部主任：10月份左右可能废除通道制》，该文称，中国证监会发行监管部主任姚刚昨日在接受媒体采访时表示，在首批保荐代表人和保荐机构确定后，如果顺利的话，大概需要半年左右的时间，也即10月份左右就可以废除通道制。姚刚说，保荐制度推出后，作为监管部门希望有一个平稳的过渡，因此通道制与保荐制度将并行一段时间。保荐制度于2月正式实施后，中国证监会将圈定第一批保荐机构和保荐代表人，这样就产生一个新的承担保荐责任的主体，能将保荐制度先行推起来，以落实保荐责任，这是首要的工作。在首批保荐机构和保荐代表人确定后，证监会只受理保荐机构和保荐人的推荐，这样就从增量上作出限制，过渡一段时间后，再视市场情况来废除通道制。
简评：在目前的背景下，任何制度的实施都需要一个过渡，所以，通道制与保荐制的并轨需要一个时间的磨合也情理之中。但问题是在磨合期间不能出现一些不合要求的企业能够达到发行目的，那就大功告成了。
资金动态
上海证券报，《境外不明资金流入证券市场》，该文称，检查发现,一些投资性公司或生产型企业,以企业注册资本金或增资以及预收货款的形式,从境外收取外汇并办理结汇。通过对结汇后人民币用途的跟踪调查发现,这部分资金并未用于生产经营,而是转入房地产和证券市场,或者以个人名义存入储蓄账户,带有一定的套利投机性质。检查还发现,部分贸易及资本项下资金以个人名义流入境内。其中一些收入的外汇来自境外机构和公司,结汇后人民币资金划往境内商业机构、生产企业、证券公司和房地产公司,用于生产经营、股权收购、证券及房地产投资。
简评：如此看来，当前证券市场上的活跃资金不仅仅是境内的机构投资者，而且还包括境外资金，其中既有QFII等合规资金的正当渠道入市者，也有一些曲线资金入市者，而无论何种途径的入市者，都给证券市场带来了不少的利好刺激，因为意味着我国经济的快速发展正在吸引着海外资金的进场，同时，也意味着当前证券市场的牛市将会进一步深入下去。不过，值得注意的是，一旦境外资金流走，极有可能会发生极大的波动，这一点希望能够引起投资者的注意。
上证报，《今年股市资金将呈现净流入》，该文称，据申银万国(相关,行情)证券研究所的有关研究报告预计,今年股票市场资金供给可达到1400亿元。而个人投资者有望成为股市一个重要资金来源,约占六成左右。个人投资者的资金来源主要是居民的增量金融资产,预计2004年居民增量金融资产规模达到1.6万亿元至1.8万亿元之间,如果按照6%计,并扣除20%的农村居民增量金融资产,则2004年居民增量金融资产中有800亿元左右可以投入到股市中,由此将改变2003年以机构存量资金维系的局面。在机构投资者方面,今年新增的资金可能在600亿元左右。其中,保险公司将成为主力。因为,按保险资金可以购买证券投资基金的资金比例计,目前,至少还有近400亿元的资产尚未使用。此外,QFII、社保、券商的融资规模合计为200亿元。报告预计,2004年扩容资金需求大约为900亿元,此外维持市场扩容部分的活跃资金则在200亿元左右,合计资金需求量大约在1100亿元。因此,从资金流入和流出的预测情况看,2004年市场资金面总体将＂盈余＂300亿元左右。
简评：证券市场的火爆自然会有赚钱效应，有了赚钱效应之后，一直叫嚷着永世不再踏入证券市场的人也会重新回流到证券市场，说句实话，谁会愿意与钱作对呢？更何况，目前还是牛市的初期，既如此，他们就有可能重新入市成为股民，这样的话，就会对证券市场的资金供给形成了持续不断的供应链，如果再考虑到私募基金以及券商重仓股的东山再起等诸多因素的话，证券市场在2004年的资金面真的要好起来了。
行业动态
中证报，《国家发改委等六部门要求：稳定化肥价格》，国家发展改革委、农业部、商务部等六部门日前联合发出通知，要求做好化肥生产供应工作，稳定化肥价格。同时称，要求各地区、各有关部门采取有力措施保证化肥生产用煤、电、油、天然气等原材料、燃料的供应，努力增加化肥生产，要及时安排运力，加强运输调度，确保化肥和化肥生产所需原材料的运输，要落实对化肥生产经营给予的各项优惠政策。对化肥生产用电实行优惠电价，铁路运输继续实行优惠运价，免征铁路建设基金；从2004年元月1日起恢复对尿素生产增值税先征后返50%的政策。
简评：化肥行业目前的确已到了投资的时候了，一是行业景气不断提高，盐湖钾肥(相关,行情)等上市公司发布了提价公告，从而预示着行业景气度在不断复苏。二是化肥上市公司的业绩本身就不错，如果再增值税返还50%的话，那么，业绩将会锦上添花，市盈率将会进一步降低，在这里，我们建议投资者重点关注行业的龙头企业，包括泸天化(相关,行情)、云天化(相关,行情)以及四川美丰(相关,行情)、盐湖钾肥等个股。
上市公司动态
上海证券报，《一批上市公司披露参股南方证券情况》，该文称，首创股份(相关,行情)和上海汽车(相关,行情)目前分别持有南方证券3.6亿股(占其总股本的10.41%),实际出资额为人民币3.96亿元,并列第一大股东。首创股份称,行政接管领导小组将聘请中介机构对南方证券进行全面审计,及时向股东通报审计结果。公司在接到审计结果后将及时公告。该项投资可能会给公司带来一定损失,具体影响尚无法判定,公司目前尚未对此项投资进行计提。上海汽车称,公司对南方证券的投资额占公司截至2003年9月30日净资产(未经审计)的4.06%。公司现与南方证券之间无委托理财事项,也无其他债权债务。南方证券被行政接管后可能对公司在该公司的股权投资有一定的影响,影响程度的大小目前无法判断。
简评：目前南方证券的资产质量到底如何，难以判断，但可以判断的是，南方证券的净资产肯定会有所缩水，一旦缩水比例过大的话，将对上海汽车以及首创股份等上市公司造成极大的负面影响，比如说缩水三成的话，那么，上海汽车将要提取1亿元的投资损失，而上海汽车在2003年前三季度的净利润也不过只有14。45亿元，首创股份更惨，前三季度只有3。468亿元，如此来看，南方证券的余波不仅仅在哈药集团(相关,行情)、哈飞股份(相关,行情)上，而且还在这些参股的上市公司身上。
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